海尔生物拟合并上海莱士：125亿控股后不到一年即宣布合并，背后原因及影响分析

搜狐财经出品

作者｜李宝明

“海尔系列”有新动作。

近日，海尔生物宣布吸收合并上海莱士，距离海尔生物大股东海尔集团以125亿控股上海莱士不到一年。

海尔生物的业绩并不亮眼。 2022年至2023年归属母公司净利润持续下滑。2024年第三季度归属母公司净利润仍同比下降。

交易完成不到一年就宣布合并是否太仓促？为什么选择在年底合并？此次合并背后的根本原因是什么？它能否帮助海尔扭亏为盈？

海尔以125亿对价控股上海莱士，不到一年就被并购

12月22日，海尔生物因筹划重大资产重组而发布停牌公告。拟向上海莱士全体股东发行A股，换股吸收合并上海莱士，并发行A股募集配套资金。 ”

12月23日，海尔生物、上海莱士等停牌。

半年前，海尔集团率先收购上海莱士20%股份，成为其大股东。不过，这次合并是由海尔生物牵头的。

搜狐财经致电海尔生物董事会秘书室询问交易主体相关问题。董事会秘书办公室相关人士回复：“目前处于前期筹划阶段。双方具体交易方案，包括换股价格及后续股东保护机制等，正在沟通、论证、洽谈中。如果未来签署正式交易协议，我们也会进行相关披露。”

对于外界盛传的“蛇吞象”情况，另一位海尔生物相关人士向搜狐财经表示，这一说法“引人关注”。该人士认为，相关合并有很多考虑。首先是政策背景。 “无论是六家并购重组还是八家科创板，科创板企业在围绕上下游企业的并购重组方面都得到了相对支持。”

海尔生物相关人士回复搜狐财经，“我们要打造一家综合性生物科技龙头企业，两家公司本身在产业链上有关联，整合后在战略、市场、研发、供应等方面都会有比较。”连锁成本管理。”巨大的协同作用。”

海尔生物和上海莱士均为海尔集团旗下上市公司。海尔生物2024年半年报显示，青岛海尔生物医药控股持有海尔生物31.64%的股份，为其第一大股东。通过股权渗透，海尔集团成为其第一大股东。

上海莱士2024年半年报显示，海盈康（青岛）医疗科技持股20%，为其第一大股东。从股权渗透来看，海尔集团也在后面。

（部分层级股权渗透图、搜狐财经综合企业财报、天眼查）

海尔集团正式控股上海莱士不到一年。

去年6月，上海莱士第一大股东吉利福宣布，将其持有的上海莱士20%股权出售给海盈康，交易对价为125亿元。

此外，吉力布还将其当时持有的上海莱士6.58%股份对应的投票权委托给海尔集团或其指定关联方行使。

今年6月下旬，双方完成了过户手续。海尔持有上海莱士20%的股份，控制6.58%的投票权。海尔集团、康海英及Grifols, SA构成一致行动人。今年7月底，上海莱士将控股股东变更为海盈康，实际控制人变更为海尔集团。

海尔“损失”20%

海尔从决定收购到正式收购仅用了一年时间。从今年6月份我正式接任到现在，还不到半年的时间。

海尔生物主要为医药生物企业、高校科研机构等生命科学用户以及医院、疾控、血站、基层公共卫生等医疗健康用户提供产品和解决方案，包括智慧实验室、智慧合规制药等、智慧公共卫生、智慧用血等业务。

上海莱士主要生产和销售血液制品。其主要产品包括人白蛋白、静脉人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子产品。

停牌前上海莱士总市值为479.3亿元，海尔持有20%股权对应市值为95.86亿元。与一年前125亿元的收购价格相比，海尔“损失”了23.31%。

公开资料显示，海尔控股上海莱士后，在“浆扩”和“去浆”方面对上海莱士进行了战略层面的赋能。

海尔生物相关人士告诉搜狐财经，“今年10月在回答投资者提问时，我们提到要以‘扩张’和‘去浆’的策略，将上海莱士打造成一家生物科技和生物制药平台公司。 ”

海尔还提到，在基础研究等技术、产业链管理等方面对上海莱士进行了赋能。

海尔生物相关人士告诉搜狐财经，今年4月，其成立了“海医汇”平台，并依托该平台与上海莱士等联合推出“血液与健康科技创新精英试点计划”。

在产业链管理方面，前述相关人士表示，海尔早在2018年左右就推出了“血液互联网”，海尔此前收购了重庆三大企业，现更名为海尔血液科技。 “它本身就是血浆分离设备和耗材的提供商。”制造商，其服务客户是血液制品生产企业。”相关人士表示，“两方的整合实际上会解决很多问题，比如成本管理、关联交易等。 ”

事实上，赋能上海莱士的不仅仅是海尔部门，后者对于前者也具有一定的战略意义。

公开资料显示，上海莱士是国内为数不多的血液系统品牌之一，此次合并或将有助于海尔在这方面的发展。海尔生物表示，对上海莱士的期望是“去浆化”和“浆化扩张”的多元化布局。

对于海尔生物在不到一年的时间内就宣布有意合并上海莱士，中企资本联盟首席经济学家白文曦对搜狐财经表示，“这种推进速度在并购中是比较快的。”

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉搜狐财经，速度的背后，体现了海尔执行整个项目决策的紧迫感和执行力。 “从行业背景和战略紧迫性来衡量，背后是整合窗口期和竞争对手领先地位。市场必须解决的问题。”

不过，在资深工业经济观察家梁振鹏看来，从整个市场来看，海尔的布局速度“并不算太快”。 “对于海尔来说，目前急于多元化扩张。因为海尔此前在中国家电行业营收排名第一，现在已经被美的超越了。美的能够超越海尔的重要原因之一就是美的的多元化。”发展战略非常激进。”

至于为何选择在年底进行本次资本动作调整，张毅认为，主要是基于财务年度结算和财务规划，以及人事调整和未来企业市值融资布局。 “年底恰逢整体财务规划和商业周期。总结和开始。”

此外，白文曦认为，“年底也是市场和投资者评价公司业绩的时候，并购吸收可能有助于增强公司的市场竞争力和投资者信心。”

海尔生物前三季度归属母净利润同比下降13.45%

在梁振鹏看来，海尔的扩张与之前的业务有些关联，因此扩张风险会更小。

“海尔生物的血液生态链等业务都与海尔集团的制冷业务相关。海尔集团本身在B2B制冷领域就非常专业。血液在低温运输和保存过程中也需要很强的专业能力。”因此，梁振鹏认为，海尔生物并购上海莱士的业务范围在一定程度上嫁接了其此前的产业。

近两年，海尔生物业绩不断下滑。

Wind数据显示，2022年，海尔生物营业总收入28.64亿元，同比增长34.72%，但归属母公司净利润同比下降28.9%至6.01亿元。 2023年，海尔生物营业总收入同比下降20.36%至22.81亿元，归属母公司净利润同比下降32.41%至4.06亿元。

2024年前三季度，海尔生物营收和归属母公司净利润再次下降。营业总收入17.82亿元，同比下降2.43%；归属于母公司净利润3.09亿元，同比下降13.45%。

其中，第三季度归属于母公司净利润7479.9万元，同比下降5%。

对此，海尔生物表示，“归属母公司净利润同比下降主要是由于公司理财产品收益波动等非经常性损益影响”利率下降的宏观环境以及海尔血液科技（重庆）老产能资产的处置”，并表示“市场竞争力持续增强”。

上海莱士的业绩相对稳定。

2022年，上海莱士营业总收入65.67亿元，同比增长53.16%，归属于母公司净利润18.8亿元，同比增长45.24%； 2023年，其营收为79.64亿元，继续增长21.27%，而归属于母公司的净利润却下降了5.35%。至17.79亿元。

2024年前三季度，上海莱士营业总收入63.14亿元，同比增长6.39%；归属于母公司净利润18.38亿元，同比增长2.81%，止跌回升。

张毅表示，“上海莱士的血液制品相关资源在国内市场有很大的话语权，此次并购对于海尔生物拓展业务领域、降低成本、筹集资金改善财务状况、扭转困境具有重要意义。下降趋势，并提高盈利能力。”

不过，海尔生物要想通过这次合并真正实现协同效应，还需要弥补其他方面的短板。

张毅认为，海尔目前在医药方面的短板和不足主要在于人才、渠道、研发等方面。

渠道方面，张毅表示，部分药企的渠道布局对业绩贡献很大。医药销售渠道注重终端覆盖、精细化运营等，“如何在基层市场、专业市场、集中采购市场打下更好的基础，对海尔生物来说也是一个挑战。”

此外，张毅还表示，研发线的丰富程度也需要长时间的积累。 “医药与其他行业的不同之处在于，临床验证和资质要求需要很长时间，因此药品研发管线的丰富性、抗风险能力、对不同疾病和治疗技术的覆盖以及资质问题都非常重要。 ”