碧桂园债务重组方案出炉：100块变10块，债权人如何应对？

10元换100元？碧桂园重组方案出炉，第二个恒大会出现吗？

等待了近一年半的时间，“全球第一房企”碧桂园终于公布了海外债务重组方案。看到重组方案，债权人恐怕也只能欲哭无泪了。网友评论称，这不是重组，根本就是抢劫。

截至2023年底，碧桂园海外债务总额约为164亿美元。此次重组的目标是减少海外债务最多116亿美元，占比约70%。

那么如何减少呢？碧桂园给出了五个计划。第一种是现金回购，要求本金至少减少90%。即使碧桂园提供资金，最多也只能拿回本金的10%。相当于债权人之前在碧桂园投资了100块钱，现在只能拿回10块钱。

二是100%债转股，意味着碧桂园不用出一分钱，所有债务转为股权，债权人成为股东，还要等3.5年才能转股公平。

三是将部分债务转股，并用新债券替代部分。四是全部用新债券或贷款替代。不仅本金减少35%，债务到期时间也延长9.5年。也就是说，100块钱你只能拿到65块钱，债务就大大延长了。

第五种选择是用新债券或融资取代一切。本金完全不会减少，但债务期限将延长11.5年。

你看，债权人想马上拿到钱，但只能拿到一点，大部分投资都被浪费了。我想拿回我所有的钱，但是抱歉，我必须等到11.5年后。

10年后，只有天知道碧桂园会发生什么，是否还能拿到钱。

碧桂园哪里有底气拿出这样的重组方案？碧桂园表示，其拥有项目3000多个，可售合同总面积90-9200万平方米，停车位13-140万个。还有一些海外资产和金融投资权益。

未来15年，如果将这些出售，大约将有43.5-529亿用于偿还海外债务。但如前所述，碧桂园的海外债务为164亿美元，约合人民币1202亿元。也就是说，15年后，碧桂园仍然无法还清这些债务。

因此，债权人要么立即拿回不到10%的本金，要么就赌一把。如果碧桂园以后真的恢复了，他们或许能还钱，但可能连最后一分钱都拿不到。 。

那么碧桂园的未来如何？销售额一度从2020年的7700亿元以上下降到2024年的604.8亿元，降幅不足10%。而且，碧桂园已经两年没有拿地了，房地产还处于触底阶段。前景好不好，就看你信不信了。

债权人会如何选择？碧桂园表示，已收到多位债权人的声明，表示愿意长期支持公司渡过当前困难。

事实真的如此吗？ 2023年3月，中国恒大公布海外债务重组方案，称如果恒大破产清算，债权人最高可获得本金的9.34%，最低仅为本金的2.05%。这不是和碧桂园一样吗？如果选择第一种方法，至少要减少90%的本金，债权人收回的本金不到10%。

恒大债权人最终选择清算。他们不想再赌了，生怕自己拿不到最后一分钱。他们现在不妨收回一些本金。因此，香港法院向中国恒大发出清算令。

碧桂园是否会成为第二个恒大，目前还很难说。但即便海外债务重组方案获得通过，也意味着碧桂园已安全上岸。

一个生动的例子就发生在我们眼前。 2022年9月，融创中国被债权人申请清算。但2023年11月，融创中国成功重组海外债务，化解债务风险约900亿元。很多人以为融创终于安全了，可以轻装上阵了，但没想到，2025年1月10日，中国信达（香港）资产管理有限公司在香港对融创中国提出清算申请。谁也没想到，债务重组成功的融创会被申请清算。这说明融创的债务危机尚未得到解决。

相比之下，碧桂园的债务比融创要多得多。这些龙头房企想要扭亏为盈，除非房地产市场逐渐回暖，否则持续下去只是时间问题。