华夏及国泰基金获批首批自由现金流ETF，开启A股市场多元化投资新篇章

【简介】首批自由现金流ETF获批，华夏基金、国泰基金牵头

中国基金报记者 方莉 卢慧静

又一重磅ETF获得批准。

据中国基金报记者了解，国内首批自由现金流ETF正式获批，由华夏基金和国泰基金投资。据悉，上述两只自由现金流ETF分别跟踪国证自由现金流指数和富时中国A股自由现金流指数。

业内人士表示，近年来，中国A股市场的股息策略因其优异的业绩和防御性而受到投资者的青睐。自由现金流作为稳定产生股息的前提，越来越受到人们的关注。自由现金流ETF的获批有望为投资者提供更加多元化的投资选择。

第一批自由现金流ETF获批

ETF领域的创新步伐仍在继续。

1月10日，华夏基金和国泰基金的自由现金流ETF双双获批。这两款产品均于 2024 年 12 月 16 日报告，距批准仅几周时间。

据悉，这两款ETF产品分别跟踪国证自由现金流指数和富时中国A股自由现金流指数。自由现金流选股策略在国内是一个全新的策略，2024年之前不会发布相关指数。但在海外，它实际上是一个相对成熟的概念，其产品化已经非常成熟。例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目前规模为268亿美元。跟踪指数 Pacer US cash Flows 100 指数的编制相对简单。 ，核心选股指标是自由现金流率。

业内人士表示，国内首只自由现金流ETF的出现，意味着投资者的指数投资工具进一步丰富。

两个自由现金流指数

每个计划都有自己的特点

国证自由现金流指数与富时中国A股自由现金流指数相似，都侧重于指数的整体设计。他们不使用一刀切的自由现金流指标，而是在可投资样本选择空间内使用各种质量指标。选股前，系统剔除企业质量风险系数较高的股票。

两者的主要区别在于，国证自由现金流指数更注重企业基本面的稳定性和现金流质量，而富时中国A股自由现金流指数则更注重多维度评价。两个指数各有特点，同样优秀。

具体来说，在行业筛选方面，全国证券自由现金流指数直接排除了金融、房地产行业的证券。这是基于这两个行业的现金流特征与一般行业显着不同。其逻辑是，行业特殊性可能导致现金流指标的误判。相比之下，富时中国A股自由现金流指数并不直接进行行业筛选，而是通过多维度指标评分间接实现质量控制。

在排除指标方面，国证自由现金流指数采用ROE稳定性、现金流连续性、经营活动现金流量占营业利润的比例等指标，强调企业经营的连续性和稳定性。富时中国A股自由现金流指数考虑了预期盈利增长、销售增长和波动性等排除指标，反映了对公司未来发展潜力的前瞻性展望。

选股指标方面，国证自由现金流指数以自由现金流率作为核心选股指标，强调现金流质量。富时中国A股自由现金流指数构建了四维综合评分体系。自由现金流量只是更全面地考虑公司财务状况的维度之一。

加权指标方面，国证自由现金流指数直接以自由现金流进行加权，旨在突出现金流表现较好的公司。富时中国A股自由现金流指数采用更为传统的自由流通市值加权方法，同时考虑市场代表性。

能够满足中长期资本配置需求

在华夏基金看来，自由现金流是企业生存和发展的命脉，也是上市公司能够保持稳定现金分红的能力源泉。而且，现金流量的财务控制空间远小于净利润，更能真实地反映公司的经营质量。

近十年来，自由现金流回报高的A股公司股价不断创新高，而自由现金流回报低、资本支出大的公司在增量过程中由盛转衰。转换为股票。尤其是近三年宏观经济波动放大时，高自由现金流回报投资组合的超额贡献显着。该类ETF既能满足配置需求，又能满足交易需求。

全国证券自由现金流指数的长期回报十分突出。 2014年以来年化回报高达16%，明显高于300。价值稳定，创造价值，分红低；年化波动低于创造价值，高于300。价值稳定，股息较低。低波。自2019年起连续6年正回报，自2021年起连续4年优于，2024年实现28.07%的回报率。长期来看，未来随着A股市场中具有长期投资属性的资金占比不断增加，高现金流资产的配置需求也将不断增加。

据国泰基金统计，富时中国A股自由现金流焦点指数各行业分布相对均匀，主要包括汽车、石油石化、煤炭、有色金属等。从历史表现来看，该指数取得了显着的中长期回报，且具有突出的防御属性。截至2024年底，近一年增幅为20.4%，近三年、五年增幅分别为32.8%、67.7%。