2023年1月CPI与PPI数据分析：春节效应与行业价格变动深度解读

作者：Shandong政治委员Guo Yuwei和Cai Qisheng（Lu Shandong Polition Commissar是工业银行的首席经济学家和中国首席经济学家论坛主任）

CPI，PPI

一月份的CPI与市场预期相符，上个月的CPI占0.4％，至0.5％。本月的CPI同比反弹主要受春节的脱位影响。食品主要子项目的价格上涨，价格上涨与往年春季节的季节性法律一致。在非食品产品方面，耐用商品的价格同比下降，春季音乐节期间对旅游和娱乐的需求也很强，服务价格上涨使CORE CPI连续四个月反弹同比。

1月份的PPI每月下降0.2％，与上个月相同，记录为-2.3％。房地产和基础设施建设进入了建设的淡季，相关行业的价格进一步下降。国际石油价格在一月份大幅上涨，推动与国内石油有关的行业的价格上涨，并为PPI提供了重大支持。值得注意的是，一月份，汽车制造业的PPI停止跌倒并恢复了正面，记录了0.5％的月份，这是过去12个月中每月的第二个正增长。

事件：

2025年1月，CPI同比为0.5％，先前的价值为0.1％，市场预期为0.5％。 PPI同比为-2.3％，先前的价值为-2.3％，市场预期为-2.1％。

评论：

1。CPI：春节错位驱动着同比的反弹

一月份的CPI同比为0.5％，比上个月上升0.4个百分点。主要原因是春节期间的粮食和服务价格上涨。一月份，食品，烟草和酒精的CPI同比为0.6％，比上个月增加0.6个百分点，使CPI同比上升约0.17个百分点；教育的CPI上个月增加了0.8个百分点，达到1.7％，影响了CPI同比增长约0.23。一个百分点。此外，黄金首饰和汽油价格的上涨影响了CPI每月每月上涨约0.10个百分点。 CORE CPI连续第四个月反弹，上个月的0.4％增加到同比的0.6％。

食品价格上涨1.1

一月份的食品价格季节性上涨。一月份，CPI食品，烟草和酒精物品从-0.3％上升到每月的0.9％，同比增长0.0％至0.6％。粮食价格每月每月的上涨符合季节性法律。猪肉的价格略微上涨了1.0％，每月一个月，而新鲜蔬菜，水生产品和新鲜水果的价格分别上涨了5.9％，2.7％和3.3％。回顾过去，随着春节对食品价格的影响逐渐消失，去年2月的较高基地，2月份的食品CPI可能同比增长负面。

1.2耐用商品的价格同比下降

就耐用产品而言，耐用产品的价格同比略有下跌。与上个月同期相比，通信工具的价格为-0.4％的月份为-0.4％，下降0.1个百分点为0.6％；家庭电器的价格上涨0.4％，每月每月增加0.2个百分点，同比增长3.5％；运输工具的价格与上个月下降2019年相同，同比下降。缩小0.1个百分点的范围为4.1％。在石油价格上涨的影响下，运输燃料的CPI从上个月的-0.3％上升到2.5％。

在服务行业方面，服务行业的CPI在1月份增长了0.9％的月份，比上个月同期的0.6个百分点上升到0.6个百分点，至1.1％。在春节期间，对旅行和娱乐消费的需求大大增加，票价和运输费用，旅游，电影和绩效票的价格分别上升了27.8％，16.0％，11.6％和9.6％。旅游业CPI从每月0.1％上升到11.6％。服务价格上涨使Core CPI持续不断反弹，从上个月的0.4％增加到0.6％，并且连续四个月反弹。

2。PPI：汽车制造价格停止下降并恢复为正月正月

工业生产是在春季节的淡季，PPI在1月份下降了0.2％，每月录制为-2.3％，与上个月相同。房地产和基础设施建设进入了淡季，相关行业的价格进一步下降。一月份，金属加工和非金属采矿的价格分别为-0.9％和-0.6％。一月份，非金属加工业的价格受到国际非有产金属价格的波动的影响，一月份下降了0.4％。国际石油价格在一月份大幅上涨，推动与国内石油有关的行业的价格上涨。石油加工和石油和天然气开采的价格分别上涨了1.0％和4.5％，构成了对PPI的主要支持。值得注意的是，一月份，汽车制造业的PPI停止跌倒并恢复了正面，记录了0.5％的月份，这是过去12个月中每月的第二个正增长。