颖通控股提交港交所上市申请：奢侈品香水经营权助力营收增长，但面临分销协议到期风险

根据2月10日的洪兴首都局的说法，Yingtong Holdings Co.，Ltd。（以下称为“ Yingtong Holdings”）最近提交了向香港证券交易所上市的申请。

凭借许多奢侈品牌（例如爱马仕，Versace，van Cleef和Arpels）运营香水的权利，近年来的Yingtong Holdings曾增加了其收入和净利润，并且在2024财政年度上半年的营业收入超过了10亿所元。但是，由于Yingtong Holdings自己的品牌收入不到1％，国际品牌授权的模型也使Yingtong Holdings处于分销协议到期的风险。

红星资本局注意到，近年来，Yingtong Holdings在线渠道的收入比例一直在下降，其自身离线商店/柜台的数量也减少了。 Fujian Huace品牌定位咨询公司的创始人Zhan Junhao指出，在过去的两年中，主要客户返回的主要客户的总货物数量有所增加，这反映了Yingtong Holdings具有某些不昂贵销售的迹象。

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去年提交了表格

2024年7月，英孔控股公司向香港证券交易所提交了一份声明，但由于招股说明书的失败，后来又提交了一份声明。

招股说明书表明，Yingtong Holdings的产品包括香水，化妆，护肤产品，个人护理产品，眼镜和家庭香水。 Yingtong Holdings出售的产品主要来自欧洲，日本和美国的品牌许可人。截至最后一个实用日期，Yingtong Holdings管理的外部品牌总数为66，包括Hermès，Van Cleef＆Arpels，肖克斯德，阿尔比恩和劳拉·梅西尔（Roramahi）等（截至2024年9月底）在超过100个离线可能的可能性中出售，由零售商客户经营的7,500多个可能出售。

就金融方面而言，截至2022年3月31日，2023年3月31日和2024年3月31日（以下称为报告期），Yingtong Holdings的收入分别为167.5亿元人民币，分别为16.99亿元，分别为16.99亿元，分别为1.864亿元。元的净利润分别为1.71亿元人民币，1.73亿元和2.07亿元人民币。

在2024财政年度的上半年（截至2024年9月30日截至六个月），Yingtong Holdings的收入为10.64亿元，而2023财政年度的同期为9.32亿元；净利润为1.16亿元，而2023财政年度的同期为9610万元。

在细分方面，Yingtong Holdings的收入主要来自其香水业务。在报告期和2024财政年度上半年，Yingtong Holdings的香水收入分别为89.3％，88.5％，81.7％和83.1％。 Yingtong Holdings管理和销售各种价格的香水，包括入门级高端香水（价格为599元或599元），高端香水（价格为600元到600元到1,199元）和豪华香水（每50毫升的600至1,199元人民币的价格）和豪华香水（每50毫升1,199元的价格）50毫升1200元或更多）。

在报告期间和2024财年上半年，Yingtong Holdings Perfume的平均售价为RMB 201.2，RMB 215.6，RMB 216.0和RMB 225.2。英孔控股公司表示，香水的平均售价上涨主要是由于公司在赛道记录期间相对较高建议的零售价，公司出售的香水比例（通常在1,000元到2,000元之间）的增加。

私人品牌的收入不到1％

尽管近年来，该公司的收入和净利润两次都在增加，但英顿控股公司主要是品牌管理，重点是品牌授权。 Yingtong Holdings说：“ 1级授权运营商无法维持品牌所有者的授权，我们未能维持或恢复与他们的关系……所有这些都可能对我们的业务，经营绩效和前景产生重大不利影响。”

2022年12月，Yingtong Holdings与奢侈品牌过期的协议，在此期间通过该品牌的分配（截至2023年3月31日的年度相关协议），Yingtong Holdings获得的收入达到了4.25亿元。 ，占公司当年总收入的25.5％。英孔控股公司表示，该合同没有续签，主要是因为该品牌许可人决定自行在中国进行经营。

另一方面，Yingtong Holdings目前仅管理一个私人品牌圣莫尼卡。 1999年，Yingtong Holdings开始在圣莫尼卡品牌下提供眼镜。截至最后一个可行的日期，Yingtong Holdings在圣莫尼卡品牌下提供了三种类型的眼镜。此外，在2022年，Yingtong Holdings以圣莫尼卡品牌推出了五种香水，通常被视为入门级高端香水。

招股说明书的屏幕截图

在报告期间和2024财政年度上半年，圣莫尼卡产品的收入约为100万元，530万元，170万元和650万元人民币，占0.1％，0.3％，0.9％，0.9％同期收入的0.6。 ％。因此，Yingtong Holdings自己的品牌占收入比例较低。

Zhan Junhao告诉Red Star Capital Bureau，依靠授权品牌将导致Yingtong Holdings陷入战略性的被动立场。一旦授权关系破裂，Yingtong Holdings将失去重要的市场支持并影响绩效稳定。同时，缺乏自己的品牌支持将限制公司的战略调整和多元化的开发能力。

在此IPO中，Yingtong Holdings的目的之一是专注于自己的品牌。英孔控股公司表示，除了获得或投资外部品牌，开发和扩展自行运营的零售渠道外，还将用于开发自己的品牌并增强品牌影响力和市场竞争力。

但是，Yingtong Holdings仍然面临许多竞争对手。近年来，许多国内品牌都在香水市场中出现，例如Re Perfume Room，Guanxia和Wenxian。其中，七十年代在2023年的收入超过了1亿元人民币。公共公司的母公司北京广播技术有限公司（Ltd. Dayingtong Holdings很难提高自己的品牌。

在线渠道收入份额下降

主要客户退还的商品总数增加了

Yingtong Holdings有四个销售渠道，分为直接销售渠道，零售商渠道，分销渠道和其他渠道。

其中，直接销售渠道分为在线商店和离线商店/计数器。在报告期间，在线商店的收入分别占10％，7.3％和6.8％，收入分别为1.67亿元，1.24亿元和1.26亿元。尽管2023财政年度的收入反弹，但其过去两年的业绩不再像2021财政年度那样出色。

在报告期内，零售频道的在线零售商的收入分别为22.2％，21.0％和17.6％，收入分别为3.72亿元，3.56亿元，3.56亿元和3.28亿元人民币，两次连续两次下降了两次。年;分销商在渠道中的在线分销商的收入分别占15.3％，15.0％和11.6％，收入分别为2.56亿元，2.55亿元和2.16亿元，并且连续两年继续下降。

招股说明书的屏幕截图

随着在线渠道销售的下降，Yingtong Holdings已选择加深其离线渠道。在报告期间，三个主要离线渠道的Yingtong Holdings收入显示出总体上升趋势。但是，近年来，Yingtong Holdings经营的离线商店/计数器数量有所减少。

在2021年和2022年，Yingtong Holdings分别关闭了3和20（或约4.0％和23.0％）的离线商店/计数器。 Yingtong Holdings解释说，这主要是由于该公司的管理团队关闭了效果不佳的离线商店/柜台。在2023年，Yingtong Holdings没有透露关闭自己的离线商店的比例。

此外，Yingtong Holdings为一些大型客户提供了特殊的产品退货政策，使他们可以根据协议的条款和条件返回未售出的产品。未售出的产品通常是指在一定时期内（通常在两到六个月之间）无法实现其销售目标的大型客户。在报告期间，享受这些特殊产品退货政策的主要客户的收入分别占总收入的7.7％，5.5％和6.3％。这些主要客户返回的产品的总价值分别为470万元和690元。 10,000元，590万元。因此，与上一年相比，过去两年中由于销售不稳定而返回的货物总额增加了。

Zhan Junhao认为，根据数据，Yingtong Holdings具有某些销售的迹象。商店的关闭，库存积压以及主要客户的收益增加都表明其销售额很差，这将影响公司的资本流量和盈利能力，并迫使其调整其策略，例如优化库存管理，增强品牌营销等等，以应对市场变化。

红星新闻记者Yu Yao Zeng Han

编辑杨成