科技股行情结束了吗？中信建投证券首席策略官陈果深度解析AI+产业未来趋势

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科技股行情结束了吗？

3 月起，科技股的行情呈现出明显的降温态势。计算机板块的指数下跌超过了 3%，电子板块的指数也下跌超过了 3%，通信板块的指数同样下跌超过了 3%，这三个板块的指数在申万一级行业跌幅榜中位居前三位。与此同时，传媒指数在逆势的情况下下跌了 0.41%。

科技股的行情是否已经结束呢？中信建投证券的首席策略官陈果指出，当下产业的发展趋势并未有负面事件发生，AI 与产业在理论层面的演绎空间比较大，不能说市场存在过度透支的情况，科技股的行情还没有结束。目前没有其他方向具备能达到 AI+主线地位的非常强的逻辑。短期来看，科技股行情处于阶段性震荡整固状态。在这个过程当中，市场会去对除科技之外的其他方向的性价比进行评估。

部分优质科技股或许遭受了错误的打压。根据证券时报·数据宝的统计，在 10 家及以上机构评级的科技股里，有 29 股的机构一致预测今年的市盈率低于 40 倍，并且在年内高点以来下跌幅度超过了 20%。

从行业分布方面来看，上述个股包含了通信、电子、计算机等多个高景气度的行业，具有高成长以及低估值的特性。在这些个股中，计算机板块的个股数量多达 9 只。国元证券指出，从历史情况来看，计算机行业的波动与流动性有着较强的正相关关系。春节过后，计算机指数首次出现两连阴的情况，市场或许会担忧 AI 方面应用的落地是否会达不到预期。该机构觉得，前期的资本市场对 AI 是比较乐观的。接着，后续需要上市公司在层面上逐步把收入和利润给兑现出来。并且，建议去关注那些拥有客户资源以及能够持续让 AI 项目落地的公司。

昨日，阿里巴巴主席蔡崇信的言论给市场带来了困扰。他表示已经察觉到了某种泡沫的迹象，有很多企业或者基金筹集了数十亿美元的资金来兴建数据中心。然而，这些项目在事前并没有获得像微软、谷歌、亚马逊或者阿里巴巴等潜在用户的使用协议。当出现投机性地建造数据中心这种情况时，他开始产生担忧。

有业内人士指出，其言论主要是针对美国市场的数据中心存在泡沫这一情况。同时，国内的 AI 基建正处于蓬勃发展的阶段，市场空间依然很大。

从调整幅度方面来看，瑞可达、易点天下、新易盛、广和通等这些个股的最新价相较于年内高点，都下跌超过了 30%。其中，瑞可达的下跌幅度超过了 36%，在这些个股中居于首位。瑞可达作为高速铜缆概念的龙头，其股价此前是从 20 元以下上涨到 80 元左右。易点天下的股价自年内高点以来，下跌超过了 35%。易点天下作为 AI 营销的龙头，该股从 13 元以下上涨到去年年底将近 42 元，今年的高点则达到了 41 元。

上榜的股票主要是 AI 领域的龙头股，有部分是人形机器人概念的龙头股也进入了榜单。例如，拓普集团今年的股价曾经一度创出历史新高，现在已经跌至 58 元以下，相较于年内的高点下跌超过了 23%。银轮股份从 36 元以上调整到了 27.26 元，跌幅超过了 25%。

这类个股的一个重要特征或许是具有相对较低的估值优势。比如中际旭创，机构一致预测它在 2025 年的净利润增长率为 72.65%，预测市盈率为 12.62 倍，年涨跌幅为 17.42%，其最新价相较于区间最高价回撤了 24.26%。该公司在通信领域拥有核心技术且具备市场竞争力，由于受益于 5G 建设与数据中心的发展，未来的业绩有望持续释放出来。新易盛方面，机构一致预测其净利润增长率为 80.37%，同时预测市盈率为 15.51 倍。该公司在光通信模块领域表现得十分亮眼。随着人工智能以及大数据等新兴技术使得数据中心的需求急剧增加，公司有希望迎来新的增长极。

在汽车电子领域，银轮股份也展现出良好的成长性和估值优势。机构一致预测银轮股份今年的净利润增长率为 33.17%，预测市盈率为 20.25 倍。汽车智能化和电动化趋势在加速，这些企业在汽车电子零部件方面有技术积累，在热管理等方面也有技术积累，并且拥有一定的市场份额，这些技术积累和市场份额将有助于它们提升业绩。

此外，天孚通信在其细分领域具有领先地位，因市场短期调整而出现估值回调，机构一致预测其市盈率为 21.50 倍，净利润增长率达到 61.96%。

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