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3 月 28 日，上交所受理了今年以来科创板的一个项目，即昂瑞微。这是今年交易所受理的第二单 IPO 项目，同时也是首家未盈利企业的项目。据悉，昂瑞微主要在芯片领域开展业务。
今年开始后，证监会多次表明态度，鼓励那些质量好但还没有盈利的科技企业进行发行上市。同时，证监会还呼吁市场上的各个方面，要以理性的态度来看待科技企业在成长过程中所面临的风险，并且要给予它们包容以及理解。
多家券商投行人士表示，他们在密切关注未盈利企业的上市案例。并且他们建议监管部门增强对未盈利高科技企业上市的包容性。
今年监管频繁吹起 IPO 政策的暖风，然而上市审核的门槛依旧很严格，受理的数量也十分有限。到 3 月 29 日的时候，今年第一季度的 IPO 市场有 7 个 IPO 项目获得了受理。在这些项目中，超过一半的数量是北交所的项目，上海交易所受理了 2 个，深圳交易所受理了 1 个。
今年首单未盈利IPO企业
3 月 28 日，昂瑞微的 IPO 项目在今年的 IPO 市场中成为首单获得交易所受理的未盈利项目。公开信息表明，昂瑞微计划于科创板上市，并且预计募集资金为 20.67 亿元，该项目由中信建投保荐。
招股说明书显示，昂瑞微是一家进行集成电路设计的企业，专注于射频、模拟领域。其核心产品线包含面向智能移动终端的 5G/4G/3G/2G 全系列射频前端芯片产品，同时还有面向物联网的射频 SoC 芯片产品。
近年来业绩数据表明，昂瑞微在 2022 年的营业收入是 9.23 亿元；2023 年的营业收入为 16.95 亿元；2024 年的营业收入是 21.01 亿元。同时，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润，2022 年为-4.74 亿元；2023 年为-3.01 亿元；2024 年为-1.10 亿元，亏损额呈现逐年缩小的趋势。
最近一次交易所受理未盈利 IPO 企业的时间是 2024 年 11 月。在那个时候，科创板受理了西安奕材的 IPO 项目，该项目成为了去年“科创板八条”发布之后受理的第一家未盈利企业。
西安奕材主要进行 12 英寸硅片的相关工作，包括研发、生产以及销售。在 2021 年到 2023 年期间，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别是-3.48 亿元、-4.16 亿元以及-6.92 亿元。而在 2024 年前三个季度，该净利润为-6.06 亿元。
有券商投行人士曾向券商中国记者表示，对于未盈利企业上市这一情况，希望监管能够增强对未盈利高科技企业进行 IPO 上市的包容性，能够允许具备高成长性的未盈利企业或者拥有“卡脖子”技术的未盈利企业登陆资本市场，以此来提高资本市场对新质生产力的支持。
3 月 6 日，证监会主席吴清表示，要加快构建专门用于支持科技企业的机制。需将有效市场与有为政府相结合，把重点放在科技创新活跃且能体现新质生产力方向的领域上，充分利用“绿色通道”以及未盈利企业上市等相关制度。
他指出，科技创新是一个探索未知的过程。这个过程既会孕育出新的动能，同时也会伴随着风险。科技企业通常具有经营业绩不确定性大以及转盈利周期长的特点。成功的科技企业可能会有爆发式增长甚至指数级增长的情况，而失败的科技企业则可能要付出巨大的代价。这既是市场的规律，也是创新的规律。吴清强调，希望市场各方看待科技企业成长中的风险时要全面、客观且冷静。要通过科学的方法和工具来有效管理风险并获取收益。对于未盈利企业上市等情况，希望各个方面能给予更多的包容和理解。
3 月 11 日，证监会党委召开了扩大会议。会议深入学习了全国两会精神。会议再次提及，要增强制度的包容性与适应性。要支持优质且未盈利的科技企业进行发行上市。要稳妥地恢复科创板第五套标准的适用。要尽快推出具有示范意义的典型案例。这样能更好地促进科技创新与产业创新的融合发展。
一季度IPO受理仍然清淡
时间步入 3 月底，市场开始关注政策暖风下的 IPO 受理情况。据悉，根据往年 IPO 申报的经验，3 月、6 月、9 月、12 月会有申报小高峰出现。
截至 3 月 29 日，目前 IPO 市场受理的 IPO 项目数量为 7 单。从具体情况来看，深交所在今年一季度只受理了 1 单主板的 IPO 项目；上交所受理了 2 单科创板的 IPO 项目；北交所受理的数量相对较多，一共有 4 单。
从项目情况而言，部分企业属于新质生产力。像前述的昂瑞微，还有专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的傲拓科技。除了高科技企业之外，主板项目展现出了明显的蓝筹特征。计划在深市主板上市的华润新能源，其 2023 年扣非净利润达到 82.29 亿元。
华北的一家券商投行人士向记者表明，鉴于当前 IPO 受理家数仅仅处于个位数的状态，所以很难从这些受理家数中总结出项目的大致特征或者规律。他还表示，“我们呼吁审核节奏能够保持常态化，这样有助于投行去判断哪些类型的企业能够上市，哪些类型的企业不能上市，同时也希望监管部门能够给出明确的边界，以稳定市场的预期。”
当前 IPO 在审家数呈现出大幅减少的态势。到 3 月 29 日时，依据券商中国记者的统计，对于处于“已受理”“已问询”“中止审核”阶段的 IPO 企业情况来看，一共有 154 家 IPO 在排队等待审核。在这些企业中，北交所的数量居于首位，达到 85 家；上海证券交易所拥有 43 家；深圳证券交易所则有 26 家。
过会待提交注册的 IPO 项目有 27 家，其中深交所有 20 家。三地交易所共有 12 家 IPO 企业提交了注册申请且正在等待注册结果。
今年截至 3 月 29 日，在 IPO 终止数量方面，一共有 45 家 IPO 企业撤回了材料。其中，北交所的 IPO 企业有 17 家终止；上交所的 IPO 企业有 10 家终止；深交所的 IPO 企业有 18 家终止。