金河生物逆势涨停5次！特朗普关税下中国兽药公司为何如此强势？

特朗普实施关税政策，如同“王八拳”般一通乱砸，这使得 A 股遭受了巨大的震动。然而，有一家长期以来都不太出名的兽药公司，即金河生物（002688.SZ），却在这种情况下独树一帜，展现出非凡的态势，逆势上涨，成为近期市场中最为突出的存在。从 4 月 1 日开始，在接下来的 6 个交易日里，金河生物竟然录得了 5 个涨停。

2016 年之后，金河生物的股价一直处于低迷状态，这种低迷状态已经持续了近十年。公司有三万多户股东，如今他们突然迎来了“泼天富贵”。

4 月 1 日，金河生物宣布对美国终端市场进行涨价，这就是暴涨的原因，其实很简单。

这家公司，为什么这么刚？

金河生物在全球范围内是最大的饲用金霉素供应商。美国本土不存在饲用金霉素的产能供应。

金河生物在涨价通知中提到：近期美国对原产于中国的部分原料药产品加征关税，这是政策前提。美国市场对金霉素预混剂产品需求量较大，且美国本土没有其他生产商。而公司是全球主要的金霉素产品供应商之一。经慎重评估，为确保产品品质与服务不受影响，决定涨价。

金霉素是一种广谱抗生素产品。它可用于畜禽的伤寒、白痢等疾病。它也可作为促进生长剂添加到猪饲料中。它在家禽、家畜保健和预防疾病方面有广泛作用。

美国是一个畜牧业规模较大的国家，其肉类的总产量在全球范围内占比达到 19%。每年美国对金霉素的需求量超过 5 万吨，然而美国本土并不具备相关的生产能力，所以只能在很大程度上依赖进口。

中国在生产金霉素方面占据主力地位，为美国提供了 90%以上的金霉素。金河生物是全球最大的饲用金霉素生产企业，其年产能达到 5.5 万吨，在全球市场中占据 50%的份额。

金河生物 2024 年的六期工程投产了，新增了 6 万吨产能。这使得美国市场占有率进一步得到扩大。同时，通过扩产，单位成本降低了。这样一来，在同行中，金河生物的优势就更加突出了。

那么问题在于，美国是否有可能在其本土构建金霉素的生产能力，从而避免遭受“被卡脖子”的情况呢？

很难。

首先时间上来不及。

金霉素的产能建设大概需要 3 到 5 年的时间，这其中包含了设备的采购、调试以及认证等环节。然而，美国目前的需求十分紧迫，每年需要 5 万吨，并且其中 90%都依赖从中国进口。即便马上启动相关项目，在短时间内仍然无法替代中国的供应。

然后是环保政策。

金霉素生产过程中包含有危险化学品。美国这些年环保法规变得越来越严苛，并且各个州的法律法规也都不一样。要确定让哪个州来建设金霉素工厂呢？即便特朗普下达了命令，州政府也不一定就会听从并去建厂。因此，金霉素在美国进行建厂的难度是非常大的。

再然后是成本。

金霉素自身的利润率较为低下。在 2024 年前的三季度里，金河生物的净利率达到了 6.82%，其获利完全是凭借规模效应。只要成本端有稍微的上升，就会使其陷入亏损的境地。

美国人工和能源开支远高于中国，在美国建厂是纯粹亏损。

此外还有技术壁垒。

金河生物拥有自身的博士后科研工作站以及自治区级重点实验室，其技术发明和专利授权的数量达到 38 项。在生产端，已经运用了智能化灯塔工厂。其产品通过认证后，进入了包含北美、欧盟、东南亚、拉美等在内的全球几乎所有的主流市场。

美国需将这套从技术层面到生产环节再到认证过程的流程全部走完，对于究竟要花费多长时间并不知晓。

不过，客观讲，金河生物涨成这样，其实也是非理性的。

金河生物的市盈率是 A 股农林牧渔整体市盈率的两倍多。

公司基本面较为孱弱。在 2020 年至 2023 年期间，业绩连续三年下滑。2024 年前三季度利润同比增长了 10.38%，达到了 1.14 亿元。然而，即便如此，该利润依然比 2019 年同期少了将近 20%。

对美国涨价，能转化成利润吗？

可能性极低。道理很简单，如果能涨价，不是早就涨了吗？

事实上它根本涨不起来。金霉素确实有能力卡住美国畜牧业的咽喉，但问题在于，金河生物的那些美国客户，此刻正处于亏损的边缘且在艰难挣扎，他们无法承受成本继续上升。

美国农业在近些年一直处于持续萧条的状态。2024 年，美国农业的净收入与上年相比大幅度下降了 25.5%，并且已经连续两年呈现下降的趋势。具体到畜牧业方面：根据美国主要的牛羊养殖者协会的相关数据，在过去的五年时间里，全美总共消失了 10.7 万家畜牧场，平均每年倒闭的数量超过 2.1 万家。

关税大棒之下，最有可能的结果是：

金河生物被逼迫涨价，致使更多的美国中小牧场陷入无奈只能破产的境地，而金河生物也因此永远地失去了这部分客户。

全球化的世界是一个有机统一的整体。如果试图进行粗暴的割裂行为，那么没有谁能够获胜，只有双方都会遭受损失。