霸王茶姬美股IPO融资4.11亿美元，估值33亿美元能否讲好中国茶故事？

文 / 零度

来源 / 节点财经

两周前，连锁茶饮品牌霸王茶姬将其招股书予以公开。同时，该品牌公布了在纳斯达克的上市计划。

《节点财经》得知，在今日，霸王茶姬对招股书进行了更新。它计划开展美股的公开招股（IPO）活动，以融资 4.11 亿美元。并且，霸王茶姬将于下周在纳斯达克上市。

招股书中列出了已发行股份的数量，以发行价区间的上限来计算的话，霸王茶姬的最高估值大约是 33 亿美元。

去年年底时，霸王茶姬的总收入达到了 124.06 亿元。单家门店每个月平均能够卖出 2.5 万杯奶茶。其净利润也达到了 25.15 亿元。

这杯“霸王茶”作为全球最会“赚钱”的奶茶店之一，它能够在美国市场讲出一个关于中国好茶的故事吗？

01 去年赚了124亿，一杯伯牙绝弦三年卖了6亿杯

霸王茶姬在短短 3 年的时间里实现了跨越。它从一个区域品牌发展成为全国第二大茶饮品牌。这一成就得益于快速的规模化发展。

2017 年成立，到 2022 年底，历经 5 年时间，霸王茶姬开出了一千家店。2023 年，霸王茶姬新增门店数量超过 2000 家。2024 年，新增门店数字接近 3000 家。截至 2024 年底，霸王茶姬的门店数量达到了 6440 家。

伴随门店数量的猛增，霸王茶姬的收入也实现飞跃式增长。

招股书表明，在 2022 年，霸王茶姬的营收规模是 4.92 亿。2023 年，其营收规模达到 46.4 亿。2024 年，营收规模为 124.1 亿。实现了极为惊人的增长。

《节点财经》注意到一个时间节点，2023年。

2022 年，霸王茶姬实际上亏损了 0.91 亿元。然而到了 2023 年，它扭亏为盈，净利润飙升至 8.03 亿元。在此之后，霸王茶姬开始彻底腾飞。2024 年，其净利润达到 25.15 亿元，同比增长 213.3%，这一增速比茶饮一哥蜜雪冰城还要高。

可以说，霸王茶姬实现了一次精彩的弯道超车。

值得一提的是，在这样的营收规模之下，霸王茶姬的产品结构极为简化。

喜茶、奈雪的茶等头部连锁品牌走的是“直营 + 鲜果茶”路线，而霸王茶姬重点押注在原叶鲜奶茶上，并且力推“伯牙绝弦”这一大单品。在过去的三年里，“伯牙绝弦”的销售量突破了 6 亿杯。到了 2024 年，“伯牙绝弦”等三款大单品占据了公司总 GMV 的 61%。

创始人张俊杰曾解释为何放弃做鲜果茶，原因在于在这个赛道上，他觉得自己“打不过也耗不起”。另外，当一杯茶被简化为只有茶叶、鲜奶和糖浆时，霸王茶姬就能够专注于对茶叶供应链进行布局了。

鲜奶茶的原材料没有季节性的限制，能够在常温下进行运输，也更容易进行管控。所以，鲜奶茶更适合品牌进行规模扩张以及实现国际化。而规模化一直是霸王茶姬近几年所采用的主要策略，同时也是其提升自身竞争力的最为有力的抓手。

02 奈雪向左，霸王向右

在茶饮这个赛道上，中国的消费市场已经十分拥挤。之前，奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪冰城都相继上市了。市场都在关注，这杯霸王茶上市之后的业绩到底是多少呢？

在一众竞争对手里，比较有代表性的有以奈雪、喜茶为首的自营派，还有以霸王茶姬和蜜雪冰城为代表的加盟派。

今年 2 月，喜茶做出了暂停加盟的决定。而霸王茶姬的模式是以加盟为其存在的基础。

霸王茶姬旗下的门店中，仅有 169 家为直营店。霸王茶姬一方面会向加盟店提供原材料和包装材料，同时出售自动泡茶机、奶泡机以及制冰机等设备；另一方面，从加盟伙伴处收取服务费用，而这些加盟店是霸王茶姬的主要收入来源，其营收贡献度超过九成。

从供应链的角度来看，加盟模式确实给茶饮企业带来了更多的壁垒。这种模式使得霸王茶姬在仅仅两年的时间内，能够实现快速的规模化发展。

霸王茶姬发展初期，品牌发展遭遇困难，门店扩张的速度较为缓慢。在 2017 年至 2022 年期间，仅开设了 500 家店，并且一直处于亏损状态。当时，张俊杰打出了两张重要的牌，其一通过“1+1+9+N”加盟模式来降低风险，其二是自建茶园和供应链，以此来控制成本。

霸王茶姬借助这两张牌，开启了全球起飞的模式。而要回溯这家奶茶领域后起之秀的成长历程，就需要回到其创始人张俊杰的身上。

03 茶饮界后起之秀的传奇故事

10 岁时父母相继离世，之后他独自流浪了 7 年。17 岁的时候，他在奶茶店当学徒。18 岁那年，他学会了认字写字……张俊杰的故事充满了跌宕起伏。

2010 年 1 月 19 日，17 岁的张俊杰进入一家中国台岛企业的奶茶店担任店员。他凭借自身努力，逐步晋升，先后担任了店助、店长、区域督导以及区域负责人等职务。之后，顺理成章地成为了加盟商和代理商，这一过程他花费了 5 年时间。

在创投领域，投资人们所看重的关键词包括海归、高学历以及大厂背景。然而，张俊杰却是一个没有学历、没有资源且没有资本的“三无”草根。他曾在一个不公开的场合进行分享，称自己现在的名字是后来取的，缘由是“识时务者为俊杰”。

他于 2017 年创建了霸王茶姬。如今，霸王茶姬在全球已开设了 6440 家门店。

如今，张俊杰正在带领霸王茶姬走得更远。

去年国庆期间，霸王茶姬在香港开出了首店。香港有着极强的国际市场影响力。这家首店选址在 K11 高端购物中心。正式营业仅两天，销售的杯量就达到了近 1 万杯。

更早之前，霸王茶姬在东南亚市场接连发力。

2019 年，霸王茶姬在马来西亚的首批全新旗舰空间正式开始营业。当地组建了专业团队，如今门店的总数已经超过了 130 家。之后，霸王别姬在新加坡接连开设了 3 家新店，其中新加坡乌节门店开业仅仅 3 天，接待的人数就已经达到了一万。2025 年，霸王茶姬打算新开 1000 到 1500 家门店，以此来进一步拓展全球市场的范围。

霸王茶姬旗舰店的墙上写着这样一句话：一杯茶能够行走的距离，要看东方的风所吹向的距离。或许这便是张俊杰想要讲述的关于中国茶的故事。