在本月初的债市动荡中，日本机构真的是“幕后推手”？
日本财政部的初步数据显示，在到 4 月 4 日为止的一周当中，像银行以及养老基金这类的私人机构卖出了价值 175 亿美元的长期外国债券。接着的那一周，又卖出了 36 亿美元。
或者是美国机构债券。
这一轮抛售发生在特朗普 4 月 2 日宣布关税计划之后。之后的四个交易日里，全球股票和债券市场陷入恐慌。在这四个交易日内，标普 500 指数大幅下跌，暴跌了 12%。美国国债市场也遭受重创，10 年期国债收益率在 4 月 11 日当周快速上升，呈现出 2001 年以来的最大涨幅。
日本机构大规模抛售国际债券
日本是世界上国际债券持有量最大的国家。其公共部门和私人部门一起持有 1.1 万亿美元的美国国债。正因如此，日本的交易行为受到密切关注。并且，它被当作衡量市场对美国政府债务买卖的风向标。
日本财务省的报告未详细说明日本金融机构交易的长期债券具体情况。然而，日本野村银行的资深利率策略师 Tomoaki Shishido 表示，日本抛售的很大一部分很可能是美国国债或者美国机构债券。他还进一步补充道：
一些外国债券的抛售或许是源于日本养老基金的再平衡，也有可能是银行或者人寿保险公司在降低其利率方面所面临的风险。
多位投资者称，美国股市下跌或许会致使日本养老基金在国际债务和股票的配置上出现失衡。所以，这些基金将承受抛售美国国债以及其他美国政府支持的债务的压力，目的是让其投资组合重新恢复平衡。
日本基金出售的美国国债数量很大，然而穆迪分析公司的日本经济学家 Stefan Angrick 称，这无法完全解释 4 月前两周的收益率飙升。Angrick 觉得，“头条新闻里的数字或许显得很大，但在债券市场中，它们几乎没什么分量”。他还指出，美国国债市场平均每天的交易额接近 1 万亿美元。