2024年全球光伏冰火两重天，通威股份全年经营亮点多

自2024年起，全球光伏产业呈现出截然不同的景象：一方面，随着能源结构转型的需求不断攀升，另一方面，由于阶段性产能过剩所导致的价格急剧下跌。

通威股份（股票代码：600438.SH）在全球硅料和电池片领域均占据领先地位，持续保持着其稳健的运营节奏。公司通过强化技术研发和生产成本控制，有效提升了主要业务领域的科技、成本、品质和品牌等方面的核心竞争力，全年业绩亮点频现，值得重点关注。

多项核心业务保持领先地位

从行业对比的角度来看，通威股份展现出了显著的“抗跌”能力。在过去的一年里，其高纯度晶硅、太阳能电池和组件等核心产品销量持续上升，产品组合也在不断优化。同时，饲料和产业链相关业务全年表现稳健，略有进步，公司整体在行业动荡中保持了稳固的市场地位。

在高端晶硅领域，通威股份直面市场供需不平衡及价格下滑等难题，不断优化产品质量和效率，成功实现销量达到46.76万吨，较上年同期增长20.76%。其全年产销量占据了全国市场的约30%，市场占有率稳居首位。公司紧跟行业发展趋势，全年N型产品产量占比超过九成；在提升N型硅料质量和效率的过程中，亦确保了半导体行业所需的电子级多晶硅的批量且稳定供应，同时，产品还成功通过了四家海外客户的认证，进一步展现了电子级晶硅“通威智造”的强大实力。

在太阳能电池领域，通威股份加快了现有PERC产能的升级步伐，同时不断优化研发平台系统的构建，并强化了精益化生产管理，全年太阳能电池的销售额达到了87.68吉瓦（含自用部分），较上年同期增长了8.7%。InfoLink Consulting的数据表明，通威股份在全球电池出货量排名中已连续八年稳居首位，2024年的全球市场份额预计达到14%，其在电池领域的领先地位持续得到巩固。

通威公司紧密跟进N型技术更新的步伐，加快调整其产能结构，目前TNC电池的产能已经超过了150吉瓦。作为TOPCon PECVD技术的行业先锋，通威股份成功将PECVD技术推向市场主流，其市场份额已经超过了50%。

得益于技术创新和市场突破的双重推动，通威股份的组件业务迅速推进了高端产能的制造和营销服务网络的优化升级，不断拓展市场份额，并优化了产品出货结构，全年销量达到了45.71吉瓦，同比增长率高达46.93%。通威的核心产品已接连荣获Tier1、EcoVadis金牌、PV Tech可融资A级等多项权威认证，其关键成本、技术性能和可靠性指标均持续领先于行业，从而进一步强化了通威在光伏产业链下游领域的竞争优势。

通威在众多核心业务销量和市场份额保持稳定的同时，即便在行业巨变的大背景下，其财务安全边界也未遭根本性的冲击。面对整个行业现金流危机的严峻挑战，通威2024年的经营活动现金流量净额持续为正，至2025年一季度末，其货币资金与交易性金融资产总额高达约400亿元。这不仅彰显了其在产业链中的议价能力和运营效率，同时也为应对市场波动提供了坚实的财务保障。

此外，控股股东持续为通威股份的成长注入强劲动力，近年来不仅通过参与可转债的发行与认购，还在二级市场上增持了公司股票，以此不断助力通威股份实现高质量的发展。2024年4月，通威公司启动了股份回购项目；到2025年3月6日为止，已累计购回1.02亿股股份；这一数量占公司总股本的2.2588%；回购的总金额达到了20.08亿元；此举向市场展示了通威管理层对公司未来发展的坚定信念。自2024年2月起至2025年2月，控股股东对公司实施了增持行动，分阶段进行，总计增持了62,511,972股，增持总金额高达约13亿元，这一举措充分展现了管理层对通威公司长期价值的坚定信心和高度认可。

降本与创新助力通威股份穿越周期

在行业低谷期，通威股份决定通过技术革新来抵消价格下跌的影响，并依靠技术创新打造了一条独特的突破之路。其核心竞争优势不仅在于不断深化的技术降低成本的能力，还在于面向未来的全方位技术布局。

技术降本的优势在硅料业务上体现得淋漓尽致。通威公司不断改进生产技术和创新管理模式，成功引进了60套棒还原炉、高沸裂解技术和废硅粉回收系统等核心设备与工艺。在降低能耗方面取得了显著成果，综合电耗和硅耗分别下降至46度以下和1.04千克以内。这些指标正随着生产技术的升级和销量的增加而不断优化。目前，内蒙古基地的生产现金成本已降至每吨2.7万元以下（不含税）。通威公司不断对生产配置进行优化调整，综合实施降低成本和提升效率的各项策略，使得成本水平持续保持在行业前沿，从而有效增强了产品的市场竞争力。

在技术创新领域，通威始终位于行业尖端。随着全球创新研发中心的正式启用，通威在技术更新和效率提升上实现了显著加速。围绕着TNC技术，通威从多个角度深入推动效率提升和成本降低。通过调整生产节奏、提升网版图案设计、循环使用化学品、引进国产浆料等多种手段，通威在单条生产线产能、A级产品比例、转换效率以及非硅成本等多个方面，树立了行业的典范。凭借卓越的技术支撑，TNC与THC组件的功率水平屡次刷新历史记录。通威公司已制定了一系列针对电池和组件一体化的效率提升计划，预计到2025年，这些计划将助力TNC组件在主流功率段位上实现超过25W的提升，从而进一步彰显其在功率性能方面的独特优势。

在通威的发展规划中，技术创新始终扮演着推动公司不断前进的关键动力。在新技术研发领域，通威致力于与国际尖端技术保持同步，攻克关键领域的“瓶颈”问题，并建立起涵盖多个赛道、多角度的协同创新研发架构。

通威股份在去年实现了多方面的发展，尤其是1GW-HJT中试线取得了显著成效，HJT 210-66型号的组件功率连续九次刷新了世界纪录，最高组件功率达到了790.8W（对应组件效率为25.46%），同时确立了铜互连2.0技术路线，并打造出了行业内部领先的无银化HJT解决方案。通威TBC产品成功获得TUV莱茵认证及出货许可；中试线210R-66型号的功率批次已实现660W，处于行业领先地位；此外，公司已储备了贱金属应用方案，为未来的降本策略提供了明确的方向。在先进技术领域，通威钙钛矿叠层电池的效率达到了34.17%，同时完成了兆瓦级试验线的设备选型、论证以及布局规划。

通威组件凭借持续的技术创新和突破，在市场上赢得了广泛的认可和高度评价，赢得了全球客户的广泛赞誉。去年，通威在全球市场的拓展行动迅猛，组件的海外销售额同比大幅增长了98.76%，即便在逆境中，也实现了显著的增长，国际订单更是跨越了地域的限制。

行业周期拐点将至

2025年到来之际，光伏产业呈现出向上的态势，转折的迹象日益明显。在1至3月间，我国光伏需求量持续快速增长，为行业的进步注入了新的活力。今年的全国两会达成了广泛共识，指出打破内卷化现象并非仅仅限制竞争，而是应当依靠技术创新，引领行业向价值链的更高层次迈进。工信部发布的关于光伏制造的新规定同样致力于引导行业，提升了进入行业的标准，要求新建项目的电力和水资源消耗标准进一步升高，资本金投入比例不得低于30%，预计这将导致行业竞争趋向于那些领先的企业。

2024年与2025年第一季度，业绩面临压力，这既是光伏产业从无序扩张向高品质发展过渡的痛苦过程，同时也是行业龙头重新塑造竞争力的良机。尽管在短期内，价格竞争和产能过剩的挑战尚未完全解除；但从长远角度分析，技术优势、全球战略布局以及财务的稳健性将成为突破周期性困境的关键因素，而这些也正是通威股份不断优化和突破的重要途径。

在出海布局领域，通威的国际化发展战略以技术为核心，对具有巨大潜力的市场进行了深入布局。进入2024年，通威的全球化战略布局加速推进，特别是在欧洲市场，其TNC-G12/G12R系列组件凭借其高功率（720W）和良好的适配性，能够满足多种应用场景的需求。这些组件在西班牙、德国等地的展会中展示了“中国智造”的强大实力。通威股份成功赢得沙特、波兰等多个国家的GW级项目合同，成功打破了欧洲大型能源企业合作的障碍。在西亚及新兴市场，公司揽获南非、阿联酋等地的重大项目，并通过本地化合作策略有效避开了贸易限制。进入2024年，通威新增了16项区域产品认证，全年海外销售额实现98.76%的同比增长，其品牌亦荣登福布斯中国出海全球化领军品牌Top30排行榜。

过去一年，通威股份深耕海外打开市场新航向。与欧洲、澳洲等地的关键客户建立了紧密的合作关系；荷兰的PVO International B.V.成为我们长期供应合作伙伴，确保了欧洲分销市场的关键渠道；积极开拓北欧家用光伏市场，产品将遍布北欧五国；与澳洲的Gransolar签署了大规模组件供应协议，提升了在大洋洲市场的渗透力；同时，与波兰的R.Power S.A达成了战略伙伴关系，致力于深耕中东欧的新兴市场。截至目前，通威组件已在全球70多个国家和地区留下足迹，其应用范围广泛，涵盖家庭屋顶、商业及工业分布式和集中式大型电站等多种“光伏+”模式。这一海外市场的卓越表现，不仅为通威带来了新的业绩增长，还减少了其对单一市场的依赖，同时提升了整体的抗风险能力。

在全球能源变革的广阔背景下，光伏产业曾取得显著进展，一路高歌猛进，并已成为支撑可持续发展的重要动力。行至变革的关键时刻，在行业周期性调整的考验中，通威股份依托技术壁垒、稳健的现金流和坚定的战略眼光，彰显了行业龙头企业的风险抵御能力和远见卓识。随着行业在逆境中寻求突破，供需关系逐步趋于平衡，技术革新与迭代同步推进，公司业绩和估值有望实现双重提升，从而重新塑造光伏产业的价值基准。

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