6 月 9 日 A 股医药板块活跃创新药受青睐，BD 交易持续落地

6月9日，A股市场中的医药行业板块迎来了一波上涨热潮，收盘时板块指数886015报涨3.91%。其中，星昊医药股价飙升25.21%，而常山医药、海辰药业以及睿智医药均实现了20CM的涨停板。此外，热景生物上涨了18.39%，舒泰神则上涨了19.64%，亚太集团和罗欣药业也分别实现了10CM的涨停。

近期，国家药品监管机构一次性批准了11种新型药物上市，其中7种属于一类创新药物。众多证券公司相继发布研究报告，普遍对创新药物持乐观态度。中信建设公司强调，国内药企在创新领域不断努力，创新水平持续增强，对其在技术驱动周期内的创新药产业前景持续保持信心；国金证券则分析，政策层面对于创新药物的支持力度不减，加之海外授权的大宗交易接连达成，创新药物的市场热度有望继续保持。

BD交易持续落地

2025年，被誉为创新药物迅猛发展的起始年，行业迎来了至少三年的上升趋势，主要动力包括：创新药物的重大商务合作交易接连达成，首付款金额不断攀升至新高。

不完全的统计数据显示，在刚刚结束的5月份，国内至少有6家创新药企对外公布了商务合作订单，其中多数涉及中外药企之间的跨国协作。

在继三生制药完成了一笔超过60亿美元的巨额交易之后，石药集团亦对外宣布，计划在6月份达成另一项规模约50亿美元的突破性药物交易。而在6月2日，BMS公司便与BioNTech公司签订了一笔超过90亿美元的协议，该合作项目的基础是BioNTech从普米斯公司收购而来的双特异性抗体技术。

在全球范围内，商务合作交易已经相当普遍，购买方往往是资金雄厚的大型制药公司，而出售方则多为处于临床试验阶段的初创药企。近年来，越来越多的BD交易中的出售方源自中国的创新药企。

华福证券在5月27日的研报中指出，从2020年到2024年，创新药BD交易的总金额经历了显著增长，从92亿美元攀升至523亿美元，同时首付款的金额也从6亿美元增加到了41亿美元。进入2025年，截至目前，创新药出海的交易总金额已经达到了455亿美元，首付款累计达到了22亿美元，全年交易额有望再创历史新高。

探究其背后的原因，首先，跨国制药公司正遭遇专利保护期的终结，例如，默沙东的K药将在2028年失去核心专利保护，诺和诺德的司美格鲁肽也将在2026年专利期满，它们亟需开发新的产品线以支撑业绩的持续增长，与此同时，我国创新药企拥有众多正在研发中的产品线；其次，自2015年以来，得益于政策扶持、人才引进和资本投入等多方面因素的推动，我国创新药行业实现了快速发展。2024年FDA批准的IND分子中，超50%来自中国。

再获政策支持

第二大核心因素是国内创新药政策环境持续优化。

据最新消息，近期我国在研发扶持、审批流程优化、药品定价与采购机制、医疗保障与支付体系、以及国际化进程和产业升级等多个领域，陆续推出了系列政策措施。这些举措的目的是为了构建一个有利于创新药物产业健康成长的良好氛围。

自2024年起，创新药物领域利好消息频传。在国务院常务会议上，审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，这一方案旨在从多个层面扶持创新药产业链的成长，凸显了创新药物在发展中的重要角色。在地方层面，2024年4月，北京、广州、珠海三地相继推出了促进医药创新发展的政策或征询意见的草案，而到了7月30日，上海市政府办公厅也发布了《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。这些城市均出台了多项针对创新医药领域的扶持措施，积极促进医药健康产业的创新发展。

步入2025年，1月份，《关于全面深化药品医疗器械监管改革，推动医药产业高质量发展的指导意见》正式公布，明确表示将持续扶持创新药物、创新型医疗器械、罕见病治疗药物及医疗器械的成长。

着重于缩短创新药物及医疗器械临床试验的审批周期，拟将试点区域内的创新药与医疗器械临床试验审批期限从原本的六十个工作日缩短至三十个工作日；致力于改进药品及医疗器械的注册检验流程，将药品注册检验、生物制品批签发检验以及进口药品通关检验的每批次检验量由原先的全项检验量的三倍降至两倍；同时，加速罕见病治疗药物与医疗器械的审评审批流程，对于符合条件的罕见病治疗创新药，可免除临床试验，并将罕见病药物注册检验的批次从三批减少至一批，同时每批次的检验量也从全项检验量的三倍降至两倍。

该机构预测，2025年初实施的政策将进一步完善创新药物注册和上市流程，这将为国内创新药企的发展注入新的动力。

企业业绩整体向好

第三大关键要素在于，头部企业预计在2025年实现盈利转正，行业盈利的转折点已初露端倪。

依据同花顺的分类主题，截至目前，涉及创新药物领域的股票数量达到199家，整体业绩呈现出上升态势。特别是到了2025年，创新药物市场展现出了优异的表现，这一趋势显著促进了相关企业的业绩提升。

恒瑞医药在国内研发领域的投入居于领先地位，其年研发资金超过六十亿元，显示出强大的研发实力。公司产品线广泛，涉及肿瘤、自身免疫、代谢疾病等多个领域，其旗下的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗等重量级药品已顺利上市，并在国内创新药市场占据了举足轻重的位置。

2025年首季度，公司营收达到72.06亿元，较上年同期上升20.14%；利润总额为18.74亿元，增幅高达36.90%；扣除特殊项目后的净利润为18.63亿元，同比增长29.35%。目前，恒瑞医药业绩的显著提升主要得益于授权交易带来的收入。根据官方公布的信息，截至现在，恒瑞医药已完成14项创新药物对外授权的合作。

贝达药业的肺癌靶向药物埃克替尼在市场上持续展现积极势头，其销量持续攀升。此外，贝福替尼这款三代EGFR-TKI药物已获批准并投入市场，与此同时，CDK4/6抑制剂以及KRAS抑制剂等多个项目正处在临床试验阶段，预示着公司未来的发展前景广阔。

2025年第一季度，公司的营业收入达到了9.18亿元，这一数字较去年同期增长了24.71%，与上季度相比则增长了67.65%；同时，公司的净利润为1.00亿元，同比增长了1.99%，环比则大幅增长了832.90%。

艾力斯三代EGFR-TKI甲磺酸伏美替尼（艾弗沙）获得了一线治疗肺癌的批准，其治疗效果得到了广泛的认可。同时，该产品成功获得海外授权ArriVent，预计潜在交易额将超过8亿美元，这充分展示了其在国际市场上的强大竞争力。

2025年的第一季度，公司的营业收入达到了10.98亿元，这一数字较去年同期增长了47.86个百分点；同时，净利润也攀升至4.1亿元，较去年同期增长了34.13个百分点。