企业年金基金首次按近三年累计收益率公布投资，释放啥信号？

与往昔年份有所区别，本年度所披露的投资回报率并非仅限于当期或本年度，而是聚焦于“过去三年累计的收益率”。

多位行业受访者普遍认为，这一举措符合养老金进行长期投资和长期业绩评估的发展方向。所发布的收益回报率数据，成为了市场参与者参照和对比的重要标准。公开三年的收益数据，有助于推动年金管理机构进行长期投资，并促使委托方更加关注投资的长远收益。

首次按“近三年累计收益率”公布业绩

一季度末的数据表明，共有16.82万家企业建立了年金基金，参与职工达到3290.81万人，基金规模累计达到3.73万亿元；投资资产净值高达3.70万亿元，组合数量达到5892个，过去三年的累计收益率达到了7.46%。此外，22家投资管理人管理的组合收益，也采用了与上述相同的三年累计收益率标准。

这是企业年金基金首次依据“近三年累计收益率”这一指标对外披露其投资成效。该收益率是通过时间加权法得出的，所涉时间范围为从2022年4月1日至2025年3月31日，需要注意的是，这一指标并不代表年化收益率。

在发布的相关数据中，所展示的投资成效涵盖当前季度及全年累计情况。以2024年前三季度为例：该季度实现了533.24亿元的投资回报、加权平均收益率为1.56%；而自年初至今，累计收益达到了1153.89亿元、加权平均收益率为3.56%。

业界人士对券商中国记者透露，针对一季度披露的“近三年累计收益率达7.46%”这一数据，他综合评估了过去三年资本市场的表现，以及企业年金基金中绝大多数为固定收益组合的事实，认为这样的业绩表现相当稳健。

观察过去三年的年度数据，我们发现2024年的企业年金基金投资收益达到了1563.23亿元，这一年的加权平均收益率是4.77%。相比之下，2023年的加权平均收益率为1.21%，而2022年的加权平均收益率则为-1.83%。

长钱为何难长投？

从长远视角审视，企业年金基金，作为员工退休后的养老资金以及用于中长期投资的资金，其长期业绩呈现出较高的稳定性。自2007年起，直至2024年，该基金的平均年收益率达到了6.17%。在这段时间里，绝大多数年份都实现了正收益，唯独2008年、2011年和2022年这三个年度出现了负收益，其中最低的收益率为-1.83%，负收益的幅度并不大，显示出较强的抗跌性能和较小的回撤特点。

业界专家指出，企业年金基金之所以能保持投资收益率的相对稳定，主要得益于市场化委托与投资管理的有效实施。企业年金业务涵盖四大板块，即受托管理、账户管理、托管和投资管理。目前，这四大板块分别拥有12家受托管理人、18家账户管理人、10家托管人和22家投资管理人。

不过，长期以来，企业年金并非真正意义上的长钱长投。

一位从事投资管理的专业人士指出，尽管企业年金基金的资金性质属于长期投资，但在实际操作中却很难真正实现长期投资策略。这主要是因为企业年金的管理委托人往往需要每季度对投资进行评估。投资管理人员普遍期望能够延长企业年金的考核周期，然而，当前面临的一个主要难题是，负责企业年金委托事务的企业内部管理人员同样需要接受考核。若一个季度内该企业的年金业绩排名靠后，其负责人将面临压力，甚至可能遭受合规性的质疑——为何将企业年金委托给投资表现不佳的机构进行管理呢？

业内专家指出，与全国社保基金有所区别，人社部并不具备对企业年金基金进行考核的权限，其职能主要在于进行指导和激励，推动其进行长期考核。

引导长期投资+长期考核

众多受访的管理机构代表一致赞同并热切期待人社部依据“近三年累计收益比率”来公布业绩情况。

企业年金投资管理高层在接受券商中国记者采访时指出，虽然考核工作主要由企业委托人自行负责，然而目前针对投资收益率的评估数据仅限于三年期限，这一现状具有一定的导向性。他强调，应当倡导并指导年金管理机构进行长期投资，同时引导委托方更加关注长期投资收益。

一位在养老险领域经验丰富的专家向记者透露，人社部发布的关于企业年金长期收益的数据，不仅能够促使社会各界关注长远收益，还能促使人们更加理智地对待短期的波动，改变以往过度关注短期波动的现象，减轻由此产生的焦虑和干扰，从而帮助相关决策者作出更为理性的判断。

目前，各方正致力于促使各种中长期资金进行长期投资，为此采取的一项具体措施便是延长评估的时间跨度。

今年一月份，在国务院新闻办公室举办的新闻发布会上，中国证监会主席吴清透露，由六个部门联合发布的《关于促进中长期资金进入股市的实施方案》中，明确提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金以及年金基金等均需全面推行三年及以上的长期考核机制。同时，该方案还大幅减少了国有商业保险公司年度经营指标的考核比重，并对全国社保基金五年以上的长期考核计划进行了具体细化和明确。根据国内外丰富的实践经验，此举有助于提升各类中长期资金的收益水平，进而实现各方互利共赢。

李忠，人社部副部长，强调在社保基金市场化投资运营的推进中，确保安全始终是首要考虑的因素。在接下来的阶段，我们将严格保障基金的安全性，同时遵循规范、稳健、专业化和市场化的操作准则。我们将更加重视基金在长期和中期内的收益，并完善长期考核制度。此外，我们将不断优化全国社会保障基金、基本养老保险基金以及企业（职业）年金基金的投资策略，强化投资监管体系，以促进基金实现稳定的投资回报。