六月下旬前程无忧宣布私有化，下半年将退市，如何谋无忧前程？

六月底，历经十七年在美国市场挂牌，前程无忧对外公布达成私有化交易，标志着其退市进程正式开启。

公告显示，前程无忧已与Garnet Faith Limited达成了私有化交易的最终协议，每股交易价格为79.05美元。预计该交易将在2021年下半年得以实施。交易完成后，前程无忧将正式从股市退市，转变为一家由私人控股的企业。

业界人士普遍观点是，前程无忧在美股市场的股价相对偏低，一旦完成私有化并回归国内资本市场，或许能够获得更为理想的估值水平。

然而，自今年起，前程无忧屡因用户隐私问题受到315晚会及工信部的多次指摘，管理上的问题日益显现；与此同时，在线招聘领域的竞争愈发白热化。在这种背景下，前程无忧究竟该如何突破困境，寻求一条无忧的发展道路呢？

前程无忧私有化进程加快，预计今年下半年完成

2020年9月，前程无忧对外公布，其董事会已接到德弘资本（DCP Services Limited）提交的初步非约束性私有化提案。该提案旨在以每股79.05美元的现金价格，收购前程无忧所有已发行的普通股。按照此提案，收购方计划通过自有资金以及债务融资的方式，为这笔可能的交易筹集所需资金。

2021年5月，前程无忧对外发布新的公告，透露董事会已接收到一份由德弘资本、欧翎投资以及公司CEO甄荣辉等人共同提交的修订版非约束性收购提议。该提议计划以每股79.05美元的现金价格，收购公司所有已发行的普通股。

此次更新方案表明，私有化交易的价格保持稳定，而交易方则从单一的德弘资本转变为由德弘资本、欧翎投资以及甄荣辉共同构成的联合投资财团。

6月21日，前程无忧对外公布，已与Garnet Faith Limited达成了私有化交易的最终协议。该协议中，每股交易价格为79.05美元。据此估算，此次交易涉及的股权价值高达约57亿美元。值得注意的是，Garnet Faith Limited是一家依据开曼群岛法律设立并享有豁免资格的有限责任公司。

除了最终的协议之外，双方还达成了另一项合并协议。据此，Garnet Faith Limited将并入前程无忧，前程无忧将成为存续企业。前程无忧的股权估值大约为57亿美元，届时将由一个投资集团接手。

依据公告内容，参与此次财团的成员有德弘资本（DCP Capital Partners II, L.P.）、欧翎投资（Ocean Link Partners Limited）以及公司执行总裁甄荣辉先生。同时，公司的首要股东Recruit Holdings Co.亦加入了与该财团的交易活动。

截至6月28日的交易日结束，前程无忧在美国的股价实现了大约1.15%的涨幅，收盘时报价约为78.9美元，其市值累计达到了53.21亿美元。与此收盘价相比，收购报价高出大约0.2%。

公告透露，交易一旦完成，前程无忧将转变成一家由私人控股的企业，而这一合并动作预计将在2021年的下半年得以实现。

前程无忧于今年4月提交的文件显示，至2021年3月31日，日本的人力资源企业Recruit Holdings拥有前程无忧34.8%的股份，成为其最大的股东；公司的联合创始人同时也是CEO的甄荣辉持有19.2%的股份，位列第二大股东；而Massachusetts Financial Services Company则是前程无忧的第三大股东，其持股比例达到了6.3%。

业界专家分析指出，前程无忧选择私有化的根本原因可能在于估值问题。近期，BOSS直聘成功登陆纳斯达克，其市值已突破150亿美元；而前程无忧的市值大约为50亿美元，仅为BOSS直聘的三分之一。

前程无忧对此向蓝鲸TMT记者表示，自2004年在纳斯达克交易所挂牌以来，彼时的上市条件、政策环境、估值水平以及中美关系等都与现在存在显著差异，鉴于此，公司已开始着手考虑私有化事宜。

去年七月，前程无忧的CEO甄荣辉透露，公司正在深思熟虑回归国内市场进行上市，至于最终选择在香港还是上海，关键因素在于相关政策的导向。

前程无忧的相关人员向记者透露，公司退市之后计划寻求在国内资本市场挂牌，不过尚未明确是选择香港股市、科创板还是主板市场，前程无忧的股权结构中不存在AB股差异，其股权架构相对清晰。

一季度净利同比下降72%，未来将转向人力资源布局

即便回到国内市场上市可能会获得令人瞩目的股价或估值，然而，从企业自身的发展角度来看，前程无忧依然需要加强相关技术的研发，并在产品创新上持续发力，同时，在业务业绩上也要展现出令人瞩目的优异表现。

前程无忧的财务报告显示，今年第一季度其收入达到了8.95亿元人民币，较上年同期增长了13.2%；而净利润则降至5720万元人民币，与去年同期的2.052亿元人民币相比，出现了72%的降幅。

财务报告揭示，前程无忧的营业收入中，在线招聘服务贡献了相当大的比重，具体为60.9%，而其他与人力资源相关的收入则占据了剩余的39%。

具体分析各业务板块的收入情况，在1月至3月期间，网络招聘服务的营收达到了5.454亿元，这一数字较去年同期减少了0.3%，即5.47亿元；与此同时，其他与人力资源相关领域的收入为3.498亿元，较去年同期增长了43.3%，去年同期这一数据为2.441亿元。

前程无忧透露，尽管2021年的市场状况及招聘活动有所好转，但在线招聘服务的收入与去年同期相比却有所减少。这主要是因为2月中旬的新年假期所致，它使得2021年的招聘高峰期推迟，进而影响了第一季度可确认的收入总额。

其他人力资源相关收入的增长主要得益于今年与去年同期的对比，雇主对于培训、安置以及业务流程外包服务的需求保持了稳定增长态势。

在同一时期，前程无忧的费用支出呈现出显著上升。在2021年的第一季度，销售与市场推广费用达到了4.739亿元，较去年同期增长了71.6%。这一增长主要源于广告宣传和品牌塑造活动的费用提升，以及新增员工数量增多及员工薪酬水平的提升。具体来看，广告与促销费用从上一年的7490万元攀升至2.312亿元，增幅高达208.8%。前程无忧公司宣布，今年将显著提升销售与市场推广的投入，旨在强化品牌影响力及推广服务内容。

此外，根据财务报告，2021年第一季度的毛利率，即毛利与净收入的比率，达到了64.1%，相较之下，2020年同期这一比率则为67.9%。

值得关注的是，尽管前程无忧在本年度第一季度实现了营收的同比增长，然而，与上季度相比，其营收却下降了23.05%。实际上，前程无忧的营收在近年来的整体走势中，呈现出明显的下降态势。

数据显示，自2018年起，前程无忧的营收增速逐年下滑；自2019年起，其业绩走势开始呈现下滑趋势。2019年，前程无忧的营收达到了40亿元，同比增长5.77%，这一增速较2018年的37.82%有显著下降。进入2020年，受疫情影响，前程无忧的业绩波动不定。2020年全年实现营收36.9亿元，同比下滑7.8%。

业界人士分析指出，前程无忧的主要盈利渠道集中在B端市场，其业绩表现与雇主数量紧密相连，而雇主数量的减少必然会对公司在线招聘服务的收入造成不利影响。

根据数据统计，在2017年到2020年期间，选择前程无忧进行在线招聘的雇主人数依次为519257人、485008人、422458人以及360755人，这一数字呈现出明显的逐年减少态势。

针对这一问题，前程无忧将其原因分析为宏观经济的低迷状况，同时指出公司正致力于聚焦于具有高发展潜力的雇主，并采取了一系列战略措施，包括拓展新用户群体以及关闭部分小客户的账户。

为增加收入来源并寻求业务转型，前程无忧对人力资源SaaS平台CDP集团、灵活用工平台Fountains公司以及职业教育机构华立大学进行了投资，旨在拓展更多与人力资源相关联的业务收入。

前程无忧方面透露，未来公司的人力资源相关收入将实现增长，营收占比也将随之提高。届时，前程无忧将不再局限于招聘业务，而是致力于全面的人力资源布局，涵盖教育、灵活用工等多个领域。

不可否认，为了构建一定的竞争优势，前程无忧必须坚守其在线招聘业务的核心阵地。

因泄露简历信息、侵害用户权益等行为被点名

值得一提的是，今年以来，前程无忧屡次因泄露简历信息、侵犯用户权益等问题被公开批评，这些问题暴露了其管理上的诸多问题。

五月，工信部公开指出前程无忧因损害用户权益而受到指责。据通报披露，前程无忧旗下51jobAPP的9.9.9版本存在数项问题，如违背了基本准则，搜集了与所提供服务无关的个人资料，且未提供删除和更正信息的手段，以及缺乏投诉和举报的途径。

今年315晚会上，多家知名招聘平台如前程无忧、智联招聘等暴露出简历管理混乱的问题，其中包括个人简历隐私信息的泄露。调查显示，企业用户只需支付一定费用，就能无限制地大量下载平台上的求职者简历。而这些下载的简历在下载后缺乏后续的管理与监控，暴露了监管上的漏洞。

不久之后，前程无忧发布了相应的整改方案，计划推出“简历下载水印”、“虚拟中间号码”等新功能。此外，公司还将提升简历的公开度，完善“谁浏览了我的简历”等个人信息的知情、选择与授权流程。所有自查、整改及实施工作，均将在上海市人社局等相关部门的严格监督下有序开展。

虚拟号码的有效期仅有短短三天，这在一定程度上对业务产生了不小的冲击，特别是大型企业的HR们纷纷表示担忧，认为在如此短暂的时间内根本无法联络到所有候选人。尽管如此，我们依然决定将这个临时号码的功能全面推广至整个网络平台。前程无忧的相关人员这样说道。

该人士指出，前程无忧通常会对非法中介进行整治和取缔，并且每年都会关闭大约两三万家中小型企业，这些企业通常被定义为高风险企业，其中就包括非法中介、遭到投诉或存在其他问题的企业。

然而，这一“前程无忧”的承诺，却揭示了传统招聘机制的不足之处；在当前用户隐私保护日益受到重视的背景下，一旦疏忽，便可能引发用户对平台的信任危机。这种危机往往难以迅速解决。

近期，Takling Data发布的《2020年在线招聘行业研究报告》揭示，自2017年起，招聘市场的规模持续增长，2017至2022年间的平均复合年增长率高达20%，预示着招聘行业未来拥有广阔的发展潜力。移动互联网的迅猛发展，不仅推动了招聘流程的优化升级，提高了招聘的效率与成效，而且得益于在线招聘平台持续增强的服务功能，进一步强化了招聘的效果。

随着就业人口总数的持续增长，加之移动互联网带来的发展机遇、大数据以及人工智能等众多积极因素的合力推动，在线招聘领域正经历着新一轮的竞争浪潮和深刻变革，科技动能与生态系统服务正日益成为推动产业升级的“助推器”。

目前观察，网络招聘领域的竞争态势日益加剧，竞争的差异化特征明显，各招聘平台在争夺企业雇主和求职者方面愈发激烈，前程无忧因此遭遇了多方面的挑战。在这种形势下，若要实现私有化后的无忧发展，前程无忧还需克服诸多困难，并走上一段相当长的道路。