12月13日，中国人民银行公布11月份金融统计数据。
11月份社会融资新增2.3万亿元，同比减少6098亿元。其中，企事业单位贷款增加2500亿元，同比减少5721亿元，对单月社会融资拖累较大；政府债券融资1.3万亿元，同比增加1589亿元，是单月新增社会融资的主要支持。从存量看，11月末M1（狭义货币）同比下降3.7%，降幅比上月收窄2.4个百分点； M2（广义货币）同比增长7.1%，增速回落0.4个百分点。
分析指出，11月，年内新增2万亿本土化专项债券开始实施，替代现有贷款。面对融资需求不足，11月份贷款同比继续减少；受新房交易回升提振，以及随着减债政策的推进，企业现金流有望改善，带动M1上行。此外，11月份，居民存款单月增加7900亿元，余额创历史新高。
住房贷款继续小幅改善
年内将推出2万亿专项债券
央行披露的数据显示，11月份社会融资增加2.3万亿元，同比减少6098亿元。分项目看，11月份人民币贷款新增5000亿元，同比减少5800亿元。其中，11月份居民贷款增加2700亿元，同比减少225亿元；企事业单位贷款增加2500亿元，同比减少5721亿元。
与居民购房意愿密切相关的住宅中长期贷款增加3000亿元，同比多增669亿元。上月扭转负增长后，增量继续扩大276亿；但与居民消费关系较大的居民短期贷款单月减少370亿元。同比减少964亿元。
兴业证券首席经济学家陆正伟表示，11月份房地产交易延续10月份的活跃态势。预计一手房、二手房成交面积同比录得24.5%，环比上升18.1个百分点，带动居民信贷释放。中金公司宏观分析师张文朗等指出，11月份消费品以旧换新政策保持较快推进，持续提振相关品类零售额。不过，今年“双十一”促销提前带来的错位影响可能会拖累11月消费增速。
11月份政府债券余额增加1.3万亿元，同比增加1589亿元，是当月新增社会融资的主要支持项目。 11月8日，全国人大常委会投票通过《全国人大常委会关于批准的决议》，年内新增专项债券2万亿元，为政府债务规模提供支持。
11月，2万亿专项债券开始实施。 Wind数据显示，11月国债净融资规模合计1.83万亿元，同比增加约7400亿元。 11月下旬增发1.1万亿地方专项债券推升政府债务融资规模。
张文朗等表示，11月份政策效果主要体现在以旧换新消费增加、房地产市场交易量改善、政府债务融资同比增加等方面。这些主要是对政策反应较快的领域。但通胀、房价、企业融资需求、房地产投资等惯性较强的经济基本面可能依然疲弱，需要政策持续发力。
此外，考虑到地方债务置换过程中，融资平台等主体收到专项债券资金后，债务偿还将继续置换现有银行贷款。在融资需求不足的情况下，11月份贷款同比继续增长。
12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。会议延续12月中共中央政治局会议的积极立场，提出实施更加积极的财政政策，包括提高财政赤字率、增加超长期特别国债发行等。加大地方政府专项债券的发行和使用力度；同时，实施适度宽松的货币政策，包括适时降低存款准备金率和利率，探索和拓展央行的宏观审慎和金融稳定职能。会议再次强调稳定楼市、股市，提出继续努力促进房地产止跌企稳。
多家机构表示，预计2025年国内金融状况将比2024年更为宽松，对实体经济的支持力度将更大。
M1同比降幅收窄逾2个百分点
居民月存款增加7900亿
11月M1、M2同比增速分别为-3.7%、7.1%。 M1同比降幅较10月收窄2.4个百分点，增速连续第二个月回升； M2同比增速在连升4个月后较上月回落0.4个百分点。
光大证券王一峰指出，11月M1有望在新房交易回升和减债政策推进的推动下提振。一方面，11月份房地产销售保持一定活跃，居民购房需求进一步释放，带动部分居民存款向企业存款转移，房企资金状况改善。另一方面，当月特别债券发行加速，资金波动带动政府存款向企事业单位活期存款转移。
王一峰预计，M1负增长可能逐月收窄：一是实施增发2万亿专项债。资金拨付到位后，将置换有息债务并偿还上下游企业欠款，财政存款转为企业存款，企业账户活期资金有望部分保留；二是前期平稳 房地产和促消费政策已进入见效阶段，需求回升有望带动企业生产经营回升，改善企业经营现金流，增加企业盈利能力。货币活跃程度；三是明年1月实施M1统计口径修订，将个人经常往来和非银行支付、机构准备金纳入统计。口径调整后，10月M1同比增速重新计算至-2.3%，高于公布值-6.1%。
值得注意的是，10月份股市升温，带动理财资金回流和居民存款流出。居民存款单月减少5700亿元，证券及其他非银行金融机构存款增加1.08万亿。 11月份，股市波动收窄，非银行金融机构存款增幅收窄至1800亿，居民存款增加7900亿。央行数据显示，截至11月底，今年居民人民币存款增加12.07万亿元，余额达149.1万亿元，创历史新高。
南都湾财经报记者 黄顺伟 采访撰稿
