投资者在努力对美国总统特朗普那变幻莫测的政策进行预测的时候，华尔街银行在第一季度创造了交易纪录。然而，当业内的领袖对未来进行展望时，他们并没有得到太好的答案，对前景也很少有乐观的情绪。在周五，三大美国银行率先发布了行业的财报，“不确定性”“未知数”和“动荡”等词不断地出现。摩根大通的掌门人杰米·戴蒙是华尔街最有影响力的人物之一。周五，他警告全球经济可能面临“风暴之海”，还表示美债市场可能出现“小风波”，这种情况会致使美联储不得不出手进行干预。
戴蒙：挺过“风暴之海”，保证充足资本和流动性很重要
戴蒙在周一发布的年度致股东信里表示，关税有推高通胀以及减缓增长的可能，然而经济是否会引发衰退目前仍未可知。在周三上午接受媒体采访之时（也就是特朗普宣布 90 天暂停之前），戴蒙则称认为经济衰退很有可能会发生。
在财报电话会议中，戴蒙进行了表示。如今，不只是经济状况变得模糊且不可预测，还存在更重大的问题，即西方的经济和军事联盟能否继续维持下去。
值得注意的是，戴蒙着重指出了银行在动荡环境里保持“堡垒式资产负债表”的重要性。美国最大的贷款机构摩根大通让分析师感到诧异，他们为不良贷款储备了 9.73 亿美元，这比分析师预估的多了 40%多。戴蒙称，该公司持有的资本超出了监管要求，并且具备充足的流动性。
我们认为在当下的环境里，保持超额的资本是一种审慎的行为。同时，在当前环境中保持充足的流动性也是审慎的做法。
“我们可以挺过任‘风暴之海’（stormy seas）”。
也许我们在下个季度进行这个电话会议时，就不用再去猜测了。 也许我们在下次的这个季度做电话会议时，就不必再进行猜测了。 也许到了下个季度开展这个电话会议的时候，就无需再去猜来猜去了。
摩根大通根据财报超出了盈利预期，富国银行（Wells Fargo & Co.）根据财报超出了盈利预期，摩根士丹利（Morgan Stanley）根据财报超出了盈利预期，随后又描述了消费者和企业的紧张行为。
媒体有报道称，特朗普实施的关税政策较为混乱，并且还在努力缩减甚至关闭政府机构。这些行为引发了人们对于贸易、通胀、失业以及潜在衰退等方面的担忧。银行的高管表示，企业目前正在暂停扩张的行为，其中包括华尔街的投行所处理的那些利润丰厚的并购业务。
戴蒙在财报中对经济前景表达了谨慎态度。他指出：
经济面临着很大的动荡，其中包含地缘政治因素。既有税制改革以及放松监管等可能带来积极影响的因素，也有关税和“贸易战”，还有持续的黏性通胀、较高的财政赤字以及依然相当高的资产价格和波动性等可能带来负面作用的因素。
戴蒙预计，在未来的几周时间里，许多大公司在公布第一季度的财报之际，或许会取消盈利指引。他察觉到，企业在招聘方面呈现出停滞状态，同时在并购方面也出现了停滞。“人们必须去适应这样一种全新的环境。”
据说，很多人由于这个原因没有采取行动，而是选择了观望。这种观望的态度影响了并购，尤其是影响了中小企业的并购，同时也影响了人们的招聘计划。
分析师 Mike Mayo 询问戴蒙，对于像摩根大通这样拥有大量国际业务的美国公司而言，是否需要担忧自身会在贸易战中被卷入漩涡。戴蒙回答道：
“我们肯定会成为靶心，这就是将要发生的事情。没关系。”
戴蒙指出，美国消费者目前的状况依然良好。不过，最近的消费行为变得更加谨慎了。人们正在抢购一些商品，目的是应对关税导致的涨价情况。同时，该行也观察到，消费者在机票等方面的支出有所减少。
债市将出现“小风波”，美联储恐不得不干预
戴蒙称，他预估美国国债市场会有一次“小风波”。这会促使美联储不得不采取行动进行干预。
美债市场会因所有规则和监管的作用而出现一场小风波，当这种情况出现时，美联储会进行介入，不过他们会等到出现“稍微有些恐慌”的状况之后才会采取行动。
本周长期美债的收益率有大幅上升的情况。周五的时候，投资者一直在抛售美债。10 年期美国国债收益率，它是衡量企业债、抵押贷款等融资成本的重要基准，曾经一度上涨了 16 个基点，接近 4.6%，接着稍微有所下降。30 年期美国国债收益率最高上涨了 12 个基点，逼近 5%，之后也有回落。
分析认为，这种走势对美国国债作为避险资产的吸引力产生了影响，使其遭受质疑。同时，这种走势也引发了市场的担忧，即对冲基金和其他投资者可能正在抛售两类广受欢迎的杠杆交易头寸。一类是现货国债与期货之间的价差交易，另一类是国债收益率与掉期利率之间的利差交易。
2020 年 3 月被回顾。新冠疫情在全球爆发之际，美国国债市场曾一度陷入瘫痪。大量投资者迅速采取了平仓行动。当时，美联储被迫进行干预。美联储承诺购买数万亿美元的债券，并且向回购市场提供紧急资金。戴蒙称，如果不修改相关银行监管规则，这种情况在未来仍有重演的可能。
市场极度波动，利差极大，国债市场流动性很低。在这种情况下，所有其他资本市场都会受到影响。这就是我们需要改革规则的原因，而非为了银行的利益。
外界有猜测，特朗普政府下一步可能会推动的一项监管改革是，把美国国债从银行的补充杠杆率（SLR）计算里剔除出去，这样银行就能够在不影响核心资本比率的情况下，大量地买入国债。
戴蒙指出，问题并非仅出现在 SLR 方面。他列举了一系列具有“严重缺陷”的监管规则，他认为这些规则都需要进行改革，只有这样，银行才能在市场中扮演更积极的中介角色。
如果这些改革得以推进，那么利差将会收窄，并且市场上的活跃交易者也会增多。倘若改革无法推进，美联储就必须出面进行干预，而在我看来，这是一种极为糟糕的政策选择。
