文/夏宾
中国央行新近公布的金融数据表明，金融的总量维持着合理的增长态势，并且主要指标的增速呈现出回升的情况。
3 月末时，社会融资规模呈现同比增长 8.4%的态势。人民币贷款余额也同比增长 7.4%，其增速比上月有所加快。在当月，人民币贷款增加了 3.64 万亿元，与去年同期相比多增了 5470 亿元。广义货币供应量（M2）同比增长 7.0%，增速保持基本稳定，金融持续对实体经济给予了稳固的支持力度。
多因素推3月贷款增速回升
业内专家进行了分析。金融体系在继续加大货币信贷的投放力度。与此同时，企业和居民等资金需求端出现了更多积极的变化。这些变化共同推动了 3 月贷款增速的回升。
上述专家进行了分析，3 月人民币贷款同比增速处于比较高的水平，然而这还未将地方债务置换因素的影响考虑在内。首先，若还原地方债务置换因素的影响，那么贷款增速会更高。
具体来看，去年四季度用于化解债务的特殊再融资专项债的发行规模超过 2 万亿。今年一季度，这种专项债又发行了超过 1.3 万亿元。通过市场调研进行初步估算，与之对应的被置换的贷款约有 1.6 万亿元。经过还原后，人民币贷款的增速超过 8%。实际上，贷款所提供的支持力度比统计数据所显示的还要更高。
其次，3 月贷款的重要支撑因素是企业有效信贷需求回暖。从数据来看，3 月制造业和服务业的生产经营景气程度有所提升。制造业的 PMI 达到 50.5%，并且连续两个月位于荣枯线之上。与此同时，重大项目建设在加快落地，百亿级以上的大项目数量增多了。
市场人士认为，这些积极因素在信贷市场有所体现，表现为有效融资需求开始回暖。全国性银行反映，该行西部地区的重点项目开工建设进度明显加快，贷款需求随之走高，从年初开始到现在，累计向当地重点项目发放的贷款与去年同期相比增长了 67%。
个人住房贷款增长速度较快，这主要和重点城市的房地产市场迎来了“小阳春”的情况有关。
市场机构数据表明，3 月许多城市的新房成交活跃度显著提升，同时 3 月许多城市的二手房成交活跃度也明显提升。30 个重点城市的二手房成交面积整体与去年同期相比增长了 20%以上。二手房成交的回暖使得个人住房贷款的投放增多了。
国有大行东部地区分行有所反映，3 月该行个人住房贷款发放量比上年同期大致翻了一倍，在降低存量房贷利率之后，提前还款的情况也得到了较大程度的缓解。
此外，消费贷款的增长态势良好，这对近期的贷款增长起到了支撑作用。金融系统积极地帮助提升消费，银行在确保商业能够持续发展的基础之上，加大了对消费贷款的投放力度，并且通过使金融产品更加丰富、提供更加便捷的服务等方式，更好地满足了居民的消费信贷需求。
社会融资规模增长加快
数据表明，当月的社会融资规模增量为 5.89 万亿元。并且，与去年同期相比，多增加了 1.06 万亿元。
业内专家进行分析。社会融资规模的主要部分通常是贷款和政府债券。今年 3 月，除了贷款之外，政府债券增长较为迅速。这种增长带动了社会融资规模的增速继续上升。3 月的政府债券新增约 1.5 万亿元。与去年同期相比，新增量接近 1 万亿元。
特别是特殊再融资债用于置换隐性债务时维持较快发行节奏。短期来看，融资平台通过债务置换归还银行贷款，或许会对信贷总量产生影响。但从长期来看，这有利于缓释地方债务风险，能推动融资平台实现市场化转型，还能腾出更多地方财力，进而增强经济发展动能。上述专家表示。
预计未来凭借此特别国债可撬动 4 万亿元信贷增量。
金融总量增长仍有支撑
近期信贷需求回升主要与宏观政策靠前发力、预期趋稳有关。
市场人士分析指出，去年实施了一系列宏观政策。这些政策发挥了作用，有效扭转了社会预期。同时，行业环境有了改善，企业等经济主体的投资意愿也开始回升。宏观政策的协同效应明显增强，其中，货币政策明确保持适度宽松，而更加积极的财政政策也起到了关键作用。
今年以来，积极财政政策发挥了重要作用，发力较为靠前。政府债券的发行速度加快了，财政支出的节奏也明显变快了。在很多地方，重大项目都在加速推进并落地。这些情况最终都反映在了实体经济的需求上，使得信贷得以加快增长。
市场人士称，依据当前的财政支出数据来进行测算，1 月到 2 月期间，全国一般公共预算的支出进度为 15.2%，此进度要比过去三年里相同时间段的平均水平高。
更重要的是，下阶段金融总量增长仍有支撑。
4 月属于传统的信贷“小月”。当前外部冲击在不断加剧。业内专家做出了预计。部分企业的有效信贷需求或许会回落。
专家普遍认为，中国经济具备强大的韧性。各方面会继续获得有力度的政策支持，这些政策支持有助于做大做强国内大循环。金融部门正在通过多种方式采取措施，以稳固金融支持的力度，同时支持挖掘国内的有效需求，促进金融总量实现合理增长。
