北京时间周四（19日）凌晨，美联储公布12月利率决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，符合市场预期。
北京时间9月19日凌晨，美联储宣布大幅降息50个基点。这是美联储今年首次降息，也是四年多来的首次降息。 11月8日，美联储再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%。
在季度经济展望（SEP）中，美联储上调了经济和通胀预测，同时下调了失业率预测。备受关注的点阵图预测明年可能会降息两次。
通胀担忧加剧
在通胀问题上，鲍威尔更多地回顾了已经取得的通胀进展，并表示可能还需要一两年时间才能达到2%的通胀目标。
鲍威尔还表示，一些委员在预测中考虑了特朗普潜在政策的影响，随着特朗普的政策在2025年变得更加清晰，未来经济预测可能会继续调整。
华泰证券指出，通胀重返2%的时间点已从2026年推迟至2027年。委员会对通胀风险的评估从“大致平衡”调整为“偏上行”。美联储上调了经济增长和通胀预期，并下调了失业率预期。对通胀风险的担忧重新抬头，对就业市场的担忧有所缓解。
中信证券研究报告称，SEP通胀增幅明显大于经济增长增幅，显示美联储对通胀的担忧。特朗普及其带来的通胀预期可能成为不可忽视的隐忧。鲍威尔认为，就业市场的下行风险已经减弱，经济增长强于此前预期。本次会议的鹰派信息来自于对明年通胀的担忧。
明年降息步伐或放缓
美联储最新点阵图显示，2025年累计降息幅度将从4倍100bp下调至2倍50bp。 2026-2027年，利率将分别下调50bp和25bp。 2025年至2027年累计降息幅度将为125bp，低于9月点阵图。指导原则 150bp。
鲍威尔在讲话中反复强调，美国经济保持韧性，美联储降息已进入新阶段，未来降息将更加谨慎。
华泰证券研究报告指出，美联储2025年降息步伐将放缓，特朗普的政策可能是影响美联储降息路径的主要因素。美联储大选后，美国经济保持强劲韧性，亚特兰大联储GDP Now表示第四季度增速将维持在3%左右。 12月份的指引更加鹰派，加上鲍威尔放缓降息的声明，很可能会在1月份的会议上暂停降息，以观察特朗普的政策及其潜在影响。在基准情景下，特朗普的关税等政策可能会推高2025年下半年的通胀，并限制美联储降息的步伐。预计美联储将在2025年上半年两次降息，下半年停止降息。考虑到美国近期增长势头仍保持韧性，如果特朗普的政策导致通胀提前或更大程度反弹，不排除2025年降息次数少于两次的可能性。
中信证券认为，下一次FOMC会议将于美国时间1月29日举行，距离特朗普上任还有很短的时间。在经济数据变化不大的情况下，预计美联储届时大概率会暂停降息观察，而美联储可能要等到3月份的FOMC会议才会给出更明确的指引。
中金公司还表示，在降息节奏方面，预计美联储将“跳过”明年1月会议，然后在3月和6月会议上降息25个基点，然后停止降息费率。下半年货币政策将进入观望模式。根据特朗普政策的有效性做出决定。
美国股市后市将如何表现？
美联储整体鹰派导致降息预期降低，美债收益率上升，美元走强，美国三大股指受挫。
周三道指下跌2.58%，连续第10个交易日下跌；美元指数上涨逾1%，创年内新高，站上108关口；国际金价大幅下跌，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货随后跳水逾2%，交投于每盎司2610美元附近。
中信证券认为，短期内，在美联储指引不明确的情况下，美国股市乐观的“假期交易”情绪或将告一段落，市场波动性有望加大。
（本文来自第一财经）
