金融协会1月29日（编辑Shi Zhengzheng）周三，在美国当地时间，北京凌晨3点，美联储将于2025年发布第一个货币政策决议。到白宫首次举行了新闻发布会。
结果，通常预计美联储将不会在本周调整政策利率。自去年9月以来，美联储降低了利率100个基点，但是当前的经济前景似乎并没有支持他们进一步降低利率。在最关键的“何时重新启动利率降低”中，恐怕现在没有计算美联储。
宏观记者尼克·蒂姆·洛伯（Nick Tim Lobers）（被称为“美联储的专着”）周二写道，详细解释了美国货币政策决策者面临的令人尴尬的困境。
关税仍然是关键变量
Timelaus说，美联储是否恢复降低利率取决于通货膨胀的前景，通货膨胀的前景可能会受到特朗普是否赎回关税威胁的影响。例如，他上周表示，他从这个星期六开始考虑对加拿大和墨西哥的商品税。
美联储现在面临的环境与2019年不同。当时，尽管特朗普加剧了贸易战争，但诸如鲍威尔等决策者仍然降低了利率，因为他们担心商业信心和投资会感到沮丧，以及影响的影响关税引起的价格上涨将被覆盖。
当时，美联储财政部局长史蒂文·卡明（Steven Carmin）说：“当时美国不是通货膨胀时期，因此他当时没有看到通货膨胀。”他目前正在美国企业研究所从事经济研究。
Kaoming期望：“在特朗普这个任期内，美联储更倾向于抵制关税的上升 - 通过关税上升，政策利率的控制水平高于正常水平。”
由于美联储从未根据尚未发布的政策调整利率，因此他们不太可能在实际关税增加之前做出回应。
与前一次不同，美国居民的通货膨胀期望也发生了很大变化。在2018年，整个经济在通货膨胀方面几乎没有经验，导致商人将关税对消费者的影响传递给消费者，他们还将担心失去业务。但是，在过去几年的影响下，公司管理团队具有足够的“价格提高经验”。即使不受关税的影响，现在它将以此为借口增加价格 - 消费者对价格上涨的接受也将变得更高。
如何申请关税也很重要
2018年，卡明和其他美联储经济学家模拟了特朗普关税的影响。他们得出两个结论：在满足这两个条件的情况下，美联储可以在关税造成的通货膨胀的情况下做出回应：首先，预计居民和企业的通货膨胀期望将保持较低水平，第二点是价格上涨迅速完成。
但是对于几乎每天都有一些关税的特朗普来说，第二点可能很难实现。
美联储主任克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在本月在欧洲举行的一项活动中解释：“如果您一次完成所有这些事情，并且再也不会做，那么它们只会导致价格水平的一个时间上升。您会看到它。通货膨胀激增，然后消失。
但是，如果关税的增加是在不同时间在不同国家实施不同的产品，那么美联储很难判断通货膨胀是否由于关税还是其他因素而增加。
对于美联储，通货膨胀期望的稳定性是一件非常重要的事情，这是关于最终是否可以实现通货膨胀目标。
耶鲁大学管理学院教授和前美联储高级顾问威廉·英格雷奇（William Inglech）解释说，美联储的模式表明，长期通货膨胀期望保持较低水平，它将对通货膨胀产生重力影响，这足以使通货膨胀提高到通货膨胀2％。
Ing Lish说：“实际上，这些模型并不总是有效的。如果通货膨胀率接近3％而不是2％，官员可能会得出结论。经济中的弱点更大，以抑制价格。”
（Cai Lian Shi Zhengzheng）
