来源|深蓝色金融
|撰写杨博
2月10日，香港股票Black Sesame Intelligent开业，爆炸坠毁，其股价下跌了50％以上，并在收盘时下降了39.56％。如此突然的暴跌使投资者措手不及。
在过去的两个交易日中，Heizhima Intelligent分别增长了12.35％和37.59％（日内增长最高为55.5％）。 2月10日的下降不仅消除了前两天的收益，而且股价甚至接近了会议上上市第一天的低点。
在激增和暴跌的背后，Heizhima聪明的经历了什么？
合作谣言触发股价变化
2月6日，领先的国内新能源汽车公司Byd突然宣布将于2月10日在深圳总部举行智能战略新闻发布会，并启动“众神之眼”高级智能驾驶系统。据报道，比德将促进智能驾驶的平等权利，以便每个人都可以享受高级智能驾驶。
在这个消息的影响下，Byd A-Shares在2月6日下午强烈袭击了每日限制。香港Stocks Hei Sesame Intellignent在同一天也上涨了12.35％。
2月7日，有市场新闻，Byd采用了Heisema Intelliment的汽车级自动驾驶计算芯片，并已大规模生产。那天，Hei芝麻Smart的盘中增长令人惊讶，最高增长了55.5％。截至结束时，它仍然上涨了37.59％。
但是，面对如此惊人的增长，海安·芝麻（Hei Hei）智慧选择主动“减少火灾”。
2月10日上午，Heizhima Intelliment在香港证券交易所发布了澄清公告，该集团与中国领先的汽车原始设备制造商（OEM）（包括但不限于BYD）有长期合作关系，这是每日和一般业务流程。截至本公告的日期，合作没有重大变化必须根据上市规则披露。
这意味着您不必大惊小怪。我们已经与许多制造商合作，而不仅仅是Byd，因此无需发表特别的公告。
Heizhima Intelligent被称为“首次国内智能驾驶芯片库存”，是汽车级智能汽车计算机芯片和基于芯片的解决方案的供应商。 Heizhima Intelligent通过其开发的IP核心，算法和软件驱动的SOC和基于SOC的解决方案提供全栈自动驾驶功能。
Shenlan Finance发现，在2024年的临时报告中，Heizhima Intelliment表示，Huashan系列高计算芯片A1000已大量生产，可以支持L2至L3至L3的自动驾驶功能，包括记忆停车，包括自动停车场，自动停车场和NOA NOA在Expressways上的NOA功能和城市高速公路。截至2024年6月30日，Huashan A1000芯片已成功地用于大规模生产和启动，例如Geely Lynk＆Co 08，DongfengEπ007，DongfengEπ008和其他DongfengEπ模型。同时，该公司已从16个汽车OEM和第一层供应商中获得了23个型号的SOC大规模生产订单。与去年同期相比，运营收入的总体规模增加了69.2％。
首席执行官的年薪为1.39亿，三年内损失近100亿
Heizhima Intelligent成立于2016年，已连续推出了用于自动驾驶和Wudang系列跨域计算芯片的Huashan系列高计算动力芯片。
2024年8月8日，Heizhima Intelliment正式在香港证券交易所上市，被称为“首个国内智能驾驶芯片股票”。令人尴尬的是，这个问题的价格在上市的第一天就大为破坏，开幕式急剧下降了30％以上。结束时，下降幅度缩小到约27％，市场价值约为116亿港元，低于该公司三年前的C轮融资。估值为20亿美元。
截至今天关闭时，HEI芝麻的智能智能率为每股23.45港元，总市场价值为133.47亿元人民币。 C系列融资时仍低于估值。
受益于国内智能驾驶赛道的兴起，海斯玛智能的收入增长还不错。
从2021年到2023年，该公司的营业收入分别为6050万元，1.65亿元和3.12亿元人民币，产品逐渐获得了市场认可。但是，繁荣背后是巨大的财务压力。在同一时期，该公司的净亏损分别达到23.57亿元，27.54亿元和48.55亿元人民币，逐年损失增加，三年内总净亏损约为99.66亿元。
值得注意的是，在2024年财务报告的上半年中，海兹玛智能“意外”将损失变成了利润。
2024年8月28日，Heizhima Intelliment披露了其2024年的临时绩效报告。其中，收入为1.8亿元人民币，同比增长69.2％。毛利润为9000万元人民币，同比增长365.3％。净利润为11.15亿元人民币，将损失变成利润！将损失转变为利润的原因是，公允价值变化高达19.31亿元人民币，这主要是由于公司投资者持有的股权公允价值变化。
因此，2024年上半年的“利润”只是财务报告的幻想。上半年调整后的净利润仍然是6亿元人民币的损失。
截至2024年6月30日，Heizhima Intelligent共有1,001名员工，其中85％是研发人员。在2024年上半年，Heizhima Intelliment的基于股份的工资支出约为2.25亿元，而2023年同期的1.62亿元人民币。
Heizhima Intelligent上市背后的最大受益者是该公司的创始人，董事长兼首席执行官。该招股说明书显示，丹·贾（Dan Jizhang）分别从2021年，2022年和2023年获得了该公司的512.98亿元人民币，1.01亿元和1.39亿元人民币的赔偿。具体而言，在2021年，2022年和2023年，单次智港的薪水分别为15.58亿元，16.63亿元，元和18.93亿元人民币，基于股份的工资费用分别为4,972.2亿元人民币，分别为4,972.2亿元，99.4亿元和1.37元。 1亿元人民币。
市场竞争非常激烈，计划低至3,000元
尽管“第一个国内智能驾驶芯片库存”的光环，但海斯玛智能所面临的竞争压力并不容易。
根据DeepSeek数据，世界上第一个智能芯片的梯队是Nvidia（Orin Chip），Tesla FSD和Mobileye。中国的第一个梯队是Horizon（Zhengcheng Series Chips）和华为Ascend（MDC平台）。 Heizhima Intelligence，Xinchi Technology，Cambrian Xingge等人在中国第二梯队。
根据最新的天然气汽车统计数据，从2024年1月到1224年12月，国内智能驾驶芯片结构是：NVIDIA DRIVE ORIN-X占据了市场份额的39.8％，在市场上排名第一。紧随其后的是特斯拉FSD，占市场份额的25.1％。华为上升610的市场份额为9.5％。 Horizon Journey 5和旅程3也表现良好，分别占市场份额的5.1％和3.1％。 Heizhima Intelligent的份额被归类为“其他”，其市场份额仍然相对较低。
比较收入量表。从2021年到2023年和2024年上半年，Horizon的收入分别为4.67亿元人民币，9.06亿元人民币，15.52亿元人民币和9.35亿元。在同一时期，Heisha Intelligent分别为6050万元人民币，1.65亿元，3.12亿元和1.8亿元人民币。相比之下，黑芝麻智能和地平线之间的差距并不小。
但是，地平线目前处于损失状态。从2021年到2023年，Horizon分别损失了20.64亿元，87.2亿元和67.39亿元人民币。
2025年无疑是情报中的巨大爆炸。
2月9日，Changan Automobile领导着举行智能战略“ Beidou Tianshu 2.0计划”的新闻发布会，前一天BYD促进智能驾驶的平等权利。 Changan的Deep Blue Brand发布了三套智能驾驶解决方案，即自我开发的华为ADS SE和ADS 3.0，这将使智能驾驶的覆盖范围减少到150,000级型号。
2月10日晚上，BYD将举行新闻发布会，它可能会正式宣布Qin Plus，Seal 05和其他配备“众神之眼”的模型的消息。先前宣布的预售价格已降至89,800元。根据比德的风格，发布时将是大量生产的。它的车型配备了智能驾驶版本，例如“汉，唐，歌曲和元王朝”，“海鸥，海豹和海狮”型号很快就可以一一发射。
Changan和Byd等领先的制造商的行动也进一步意味着智能驾驶解决方案的成本已经足够低。一些媒体报道说，中国完整的L2+级智能驾驶解决方案的成本与3,000元人民币的价格低，甚至可以将一些供应商计划进一步压缩到2,000-3,000元的范围。
这表明该行业不再是备受瞩目的扬丘恩·贝豪斯（Yangchun Baixue），而是被卷入了“不良价格”。上游制造商的毛利率可能会在压力下进一步增加。
Heizhima智能智能驾驶业务的毛利率在历史上达到了68％以上。但是，为了扩大市场，从2022年到2023年，该业务的毛利率曾经下降到20％以上。在2024年上半年，由于算法的改善，它反弹至47.2％，因为算法的提高了以较少的硬件选择解决方案的下游OEM。这并不意味着要放心。
随着DeepSeek的兴起，情报可能会进一步降低对芯片和计算能力的需求。对于芯片制造商来说，进一步优化算法可能不是好消息。
对于Hei芝麻的智能而言，尽管2025年的机会是巨大的，但潜在的挑战和困难仍然不小。从资本市场的反应来看，它也相对谨慎。迄今为止，总市场价值仍低于C系列融资。
12月30日，Heisha Intelliment推出了一个高计算的芯片平台-Huashan A2000家庭。它声称是“当前主流旗舰芯片的4倍”的最大计算能力。它本地支持变压器模型并支持L3级智能驾驶。但是，需要由市场验证特定的绩效。
作为一条流行的曲目，Heizhima Intelligent的当前市场表现确实非常替代。
