长期征集
日子过得艰难，生活并非易事。每个人都有着自身的苦楚，那种有苦却难以诉说的感受，而正在受苦的人最为理解。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师有了很大的变化。她变得能吃苦，既吃自己所经历的苦，也吃别人所经历的苦。
她说，有苦我们一起分担。
每周六，叶檀老师会亲自进行回复。并且会在公众号上发出。如果有苦难言的朋友，想要和叶檀老师倾诉，那么就把自己的故事发送到邮箱 yetanbusiness@163.com 。叶檀老师看到后，一定会给予回复。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
文/半间云
经济暴跌才能够压制狂徒。狂徒不会因内疚而受到挫折。只有经济和市场出现实际亏损，才能够重创一些人。
但是，我们必须看到，如今的特朗普与他的第一任任期情况不一样了。他表现得更为坚定，同时也更加疯狂。在他的背后，有一支规模庞大的科技大佬队伍，还有一只传统的财阀团队。
曾经被硅谷蔑视的人，现在却成为硅谷选中的那个。
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市场陷入剧烈的特朗普波动 可能持续阴跌
近期，全球市场出现了特朗普所带来的波动情况。美国股市原本处于高位，现在有呈现下跌的趋势。
截至 2025 年 3 月 7 日的那一周，道琼斯指数出现了下跌。其下跌幅度为 2.9%，这一周是 2025 年当中表现最为糟糕的一周。在 2024 年 12 月，道琼斯指数曾抵达 52 周的最高点 45073.63。而本周的收盘价是 42801.72，与最高点相比下跌了 2272.91，下挫幅度达到 5.04%。
标普 500 指数从本轮的高位下跌了大约 6.7%，这个跌幅超过了去年 12 月的跌幅。纳斯达克指数从本轮的高位下跌了大约 9.4%，已经接近 10%回调区域的门槛。此刻，大家都在密切关注着指数是否会下跌到 10%的心理区域。
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大型科技股未能幸免于难。科技七巨头 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉，这些曾支撑美股信念的公司，在短短三周内股价下跌超过 12%。从 2 月 1 日到 3 月 5 日，特斯拉的股价跌幅超过 31%，其市值蒸发了超过 4000 亿美元。英伟达在两个月内市值蒸发了近 1 万亿美元。
目前美股波动仍在正常区间，然而相比历史上以科技股崩溃为代表的黑色一周，一股阴霾正在袭来，美股或许会处于长期阴跌的状态。
3 月 8 日，华尔街见闻发表了一篇文章，题目是《最痛苦但有可能的场景是“美股三年熊市”，重演“2001 - 2003”剧本》。该文章转引了高盛顶级宏观交易员 Paolo Schiavone 发出的警告。当前市场存在脆弱性，这表明股票回报将持续面临挑战。尽管短期内可能会出现缓解性反弹，但结构性逆风依然存在，这使得股市难以持续上涨。
Schiavone 觉得，当前最为重大的风险并非是金融危机。而是一种更糟糕的状况，那就是会持续数年的缓慢且折磨人的熊市。倘若没有重大的信贷事件来促使市场进行重置，股市或许会重走 2001 年到 2003 年的老路。即经济的动能逐渐消退，股市呈现出疲弱的反弹态势，多次出现虚假的底部，并且还在不断创出新低。
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市场另一个引人关注的点在于，美股波动率显著上升。
3 月 4 日，VIX 恐慌指数达到 26.35 的高位。在近 6 个月里，这个高位仅次于 2024 年 12 月 18 日的 28.32 高位。从历史数据来看，26.35 并不算太高。然而，投资者从美股这个蜜罐中突然面临的恐慌，是值得高度关注的。
华尔街见闻称，标普 500 指数连续六个交易日出现涨跌幅且超过 1%。这是自 2020 年 11 月特朗普试图推翻选举结果之时开始的首次情况。
JM Finn 伦敦投资办公室的负责人 Jon Cunliffe 在电子邮件里说：2023 年以及竞选活动之前，标准普尔 500 指数的 100 天年化波动率很低，只有 10%。而现在，正朝着 15%的方向上升。在特朗普 2.0 时代，这种高水平的波动性很可能会持续下去。因为政策举措呈现出倒退的趋势，这会营造出一个“风险对风险”的市场环境。”
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3 月 9 日，Zero Hedge 引用了头部对冲基金的交易数据。个股连续三周出现净卖出的情况。空头卖出的数量超过了多头买入的数量，比例为 1.5 比 1。这种抛售速度是 24 年 11 月以来最快的。大规模的抛售行为使得股价出现了下行的趋势。
对冲基金总杠杆处于过去 1 年的最高位置，即第 100 百分位。一旦市场走势变得不利，就有可能引发大规模的平仓行为。而这种大规模平仓行为会进一步加剧市场的波动。
市场正逐渐失去信心。之前，美国无论出台何种政策，无论出台何种数据，都能被解读为利好。而现在情况并非如此，对市场持谨慎态度的人越来越多。
特朗普的内心害怕 但行为没变
表面上，特朗普似乎不害怕，但他的内心是害怕的。
他按照惯例把锅甩给别人。以前常常是拜登，而现在则把市场恐慌的锅甩给幕后黑手。他辩称，那些全球主义者预见到我们国家会变得很富有，他们不想看到这样的情况，美国正在“收回多年前从我们手中夺走的东西”。
行动证明了他的忐忑。
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首先，他承认短期有困扰，而长期前途光明。
央视新闻报道，3 月 4 日，特朗普在国会演讲里承认，他的经济计划或许会引发“一些干扰”，然而他坚决声称这是为了达成长期的“黄金时代”。3 月 6 日，他又表明，他“甚至都未曾查看市场”，因为从长期来看美国会很强大。但到了 3 月 9 日接受采访时，他弱化了近期因他征收并调整关税而致使的股市大幅波动，称不能过度关注股市。
美国财政部长 Scott Bessent 宣称，美国经济需要进行“排毒”操作。他表示，随着从公共支出向私人支出的转变，将会出现一个自然的调整过程。而“排毒”是需要有一个适应过程的。
美国商务部长卢特尼克在 CNBC 采访中被问到因贸易冲突恐慌而引发的美股下跌问题时说：股市下跌 0.5%或者 1%，亦或是上涨 0.5%或者 1%，这样的波动并非决定我们成果的重要因素。我们的成果在于希望看到美国工厂的生产能力得以提升，还希望看到美国的就业大幅增加。
他鼓励投资者，让投资者看到股市会爆发式上涨。他表示押注特朗普的长期交易就是押注特朗普，因为特朗普是个赢家，他会为美国带来胜利。
美国财政部长和商务部长的话语表明，他们整个团队都将目光聚焦在股市上。他们承认美股在短期内呈现出颓势，这是不可避免的。同时，他们以一种讨好的方式承诺了一个美好的未来。然而，他们必须要跨越眼前面临的困难。
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其次，美国的宏观数据很不好。
上周，美国公布了一连串的不让人乐观的宏观经济数据。
先来看非农就业数据。从表面上看，数据表现得中规中矩。在 3 月 7 日，美国劳工统计局进行了公布。2 月新增非农就业人口为 15.1 万人。这略低于 Bloomberg 预测的增加 16.0 万人的中值。2 月的 U-3 失业率为 4.1%。它比 Bloomberg 的预测中值高 0.1 个百分点。
美国失业率分为六档，分别简称为 U-1 至 U-6。U-1 统计的是失业时长超过 15 周的劳动者。U-3 统计的是过去 4 周内没有找到工作的劳动者。U-6 的范围很广，它不仅包含失业工人，还包含处在准失业状态的人员，也就是“边缘劳动力”（目前没有积极寻找工作，但想要工作且在过去 12 个月内曾积极寻找过工作的人）以及“非自愿兼职工作者”。
国金证券在 3 月 9 日发布的研报表明，劳工市场的恶化速度以及幅度要比数据所显示的更为严重。当周所公布的挑战者企业裁员人数为 17.2 万人，这一数字创下了 2020 年 7 月以来的新高。
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2 月劳动参与率降至 62.4%。预期为 62.6%，前值是 62.6%。这创下了 2023 年初以来的新低。劳动参与率超预期变弱，从而“压低”了失业率。但这种情况对经济是不利的。
它佐证了劳动力市场更为广泛的疲软状况。
一方面存在裁员增加的情况，人们正面临着长期失业的压力；另一方面，物价压力一直处于较高的水平。
标准普尔预测，2025 年的通胀率将保持在接近 3%的水平。
最近，美国超市里鸡蛋的价格成了热门话题。鸡蛋是最为普及的，且价格不容易上涨的蛋白质品种。美国人对鸡蛋价格的关心，就如同中国人关心大米和猪肉价格那般自然。鸡蛋价格在一年内翻倍，这成为了美国物价的一个缩影。
目前主流预测不认为美国经济会崩溃，而是将乐观的程度降低了一些。标准普尔做出预测，在未来 12 个月里，美国的国内生产总值（GDP）或许会比之前的预测低 0.6 个百分点。
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特朗普自己的行为显示了他的愤怒与担忧。
地缘政治并未按照他的脚本去演，加拿大和欧洲愤怒回应。
央视报道称，3 月 4 日开始生效的对加拿大、墨西哥加征关税，仅过了两天就被暂缓了。这已是第二次“缓期执行”。特朗普在 3 月 9 日的采访中表示，对于下个月即将开始征收的对等关税，不会有这样的回旋余地。然而，这只是他的第 N 次坚定表述，不可轻信。
欧盟表示将不遗余力地重整独立的欧洲军备计划，英国也表示会如此。德国将会推翻二战后一直执行到现在的那种严格的财政纪律，从而引发了“惊人的财政超支”。
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美国有一部分人对乌克兰施加了很大的压力，他们切断了对乌克兰的军援，甚至还切断了至关重要的通讯信号。而星链是掌握在马斯克手中的。可以相信，已经有一个阵营在高兴地等待宣布自己的胜利。
美国总统特朗普在当地时间 3 月 7 日表示恼怒。他鉴于俄罗斯目前在战场上对乌克兰发起了“猛烈的攻击”，强烈考虑对俄罗斯实施大规模制裁，包括对其银行业实施制裁以及关税制裁，直至达成停火和最终和平协议。俄罗斯不可能彻底听命于美国。
在俄乌冲突的情境下，特朗普肯定要付出代价。即便乌克兰遭遇失败，欧洲也会迈入二战后的全新阶段。他们最终意识到旧有的体系正在瓦解，不得不逐渐摆脱对美国的依赖，不再依赖美国。
美国离开了自己极为重要的盟友，朝着一个充满未知与风险的新世界驶去。特朗普心中存有担忧，然而他并未让船只调转方向，并且他也不可能让船只调转方向。
这个人是特朗普的头脑
