近期，众多黄金产业链上的企业公布了今年第一季度的业绩报告。通过分析这些报告中的数据，我们可以观察到金价的大幅波动已经影响到黄金矿产、金饰消费以及黄金投资等多个领域。具体表现为，上游的黄金生产企业利润显著上升，而下游的金饰制造企业则面临着业绩压力。
上游矿产企业利润大幅增长
众多黄金产业链上游的矿产资源企业，在2025年的第一季度取得了丰硕的业绩。其中，国际知名矿业巨头紫金矿业，依托其在矿产行业的领先优势，该季度实现了营业收入高达789.28亿元，较去年同期增长了5.55%；同时，其归属于母公司的净利润也达到了101.67亿元，同比增长了62.39%。
在第一季度，紫金矿业在黄金业务领域取得了显著提升，其矿产金产量较上年同期增长了13.45%，达到了19.07吨；同时，矿产金的销售价格也同比上涨了40.07%，环比则增加了11.98%。此外，矿产铜的产量和价格均有所上升，这些因素共同作用，使得公司的净利润大幅上升了62.39%，达到了101.67亿元，这一数字刷新了公司历史最高纪录。值得注意的是，黄金业务的利润在公司总利润中的占比已经超过了35%。
湖南黄金业绩同样出色，一季度营业收入达到131.21亿元，较上年同期增长67.83%；归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元，同比增长104.63%。业绩提升主要得益于非标金销量同比上升以及金、锑产品销售价格同比上涨。
赤峰黄金在一季度取得了营业收入24.07亿元，这一数字较去年同期增长了29.85%。同时，归属于上市公司股东的净利润达到了4.83亿元，同比增长幅度高达141.1%。
西部黄金在一季度成功实现了营业收入19.43亿元，这一数字较去年同期增长了36.06%；其归属于母公司的净利润达到了3461.39万元，同比增加了7.79%。同时，山东黄金在一季度的营业收入为259.35亿元，同比增长了36.81%；归属于上市公司股东的净利润为10.26亿元，同比增长了46.62%。
四川省的黄金企业在一季度实现了营业总收入2.08亿元，这一数字较去年同期增长了9.71个百分点；同时，其归属于母公司的净利润达到了9587.31万元，同比增长了24.87个百分点。
记者经过整理发现，众多上游矿产企业普遍从金属市场价格的上涨中获益，由于成本上升幅度小于金价，它们成功实现了盈利的扩大。此外，一些企业还因矿产品产量的增加以及有效控制营业成本，进一步推动了净利润的快速增长。
下游金饰企业业绩普遍承压
高价位金价对整个产业链产生了显著的不同影响，那些拥有黄金资源的上游企业，在2024年经历了业绩的显著提升，与此同时，下游的加工和零售环节却遭遇了不小的冲击。
金投网的数据揭示，在2023年5月22日，周大福的足金饰品每克售价达到了583元。到了2025年5月22日，这一价格飙升至每克1012元，涨幅几乎翻了一倍。这样的金价上涨引发了部分消费者的“恐高”心理，导致众多零售店铺纷纷关闭，整个行业似乎正步入严寒的冬季。
今年第一季度，下游珠宝黄金企业的整体业绩不尽如人意，其中金饰领域的领头羊收入大幅缩水。根据一季报的公开信息，周大生公司自营线下黄金类产品的收入为4.85亿元，较去年同期下降了19.12%；电商渠道的黄金类产品收入为3.27亿元，同比下降了17.61%；而加盟业务的黄金产品批发销售收入更是达到了12.8亿元，同比下降了63.31%。尽管公司面临短期压力，万联证券仍对周大生保持“买入”评级，并强调其持续的高分红表现。老凤祥在一季度的营业收入达到175.21亿元，较上年同期下降了31.64%；归属于母公司的净利润为6.13亿元，同比下降了23.55%。此外，公司加快了店铺关闭的步伐，第一季度共减少了9家直营店和297家加盟店。
我国黄金公司在一季度取得了营业收入110.03亿元，这一数字较去年同期下降了39.71%；同时，归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，与去年同期相比下降了62.96%。
一些金饰公司的业绩有所提升，例如潮宏基在一季度实现了营业收入22.52亿元，较上年同期增长了25.36%；其归属于母公司的净利润达到1.89亿元，同比增长了44.38%。菜百股份在一季度内营业收入为82.22亿元，同比增长了30.18%；归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元，同比增长了17.32%。今年第一季度，菜百股份增设了四家直属店铺。观察整个行业，我们发现，在金价持续走高的环境下，下游的金饰企业业绩遭受了显著影响。
老凤祥指出，就宏观环境而言，目前全球经济增速难以预测，全球市场需求短缺，消费活力减弱。再加上黄金价格持续攀升，屡创新高，这直接影响了黄金珠宝市场的消费热情。行业内各品牌企业之间的竞争愈发激烈，店铺关闭的趋势也在不断加快。
黄金珠宝市场似乎正迎来复苏迹象，据数据显示，金银珠宝等商品类别依然保持着旺盛的市场活力。在国家统计局于5月19日发布的2025年4月社会消费品零售总额（社零）数据中，我们发现金银珠宝类别的增长速度呈现出显著上升的趋势。
