证监会高级法律顾问程合红于6月5日，在2025年举办的天津五大道金融论坛上，发表了主题演讲。
迅速开展对《关于进一步加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的研究与起草工作。
程合红强调，接下来要切实加强投资者权益的保障。投资者们的信任与积极参与，是资本市场助力科技创新的根基。必须同步推进对科创企业的融资支持与投资者权益保护的工作部署、安排与实施，强化科创企业在科技创新特性与投资风险方面的信息公开，并优化投资者适当性制度与机制。积极推动企业发行方及其主要控股方、实际控制方，以及相关证券公司，依照法律法规，自主进行对投资者的预先赔偿承诺及执行活动的支持；不断加强12386服务平台的精细化管理水平；共同努力，促进特别代表人诉讼机制的常态化运作；并支持开展证券期货行业的仲裁试点项目。积极推动《关于进一步强化资本市场中小投资者权益保障的多项措施》的综合性政策文件的研制工作。
将优质企业科创债纳入基准做市品种
程合红指出，接下来将着重加强股权与债市的联动服务能力。致力于促进科技创新企业债券的优质发展，积极研究并开发更多以科技创新为主题的债券产品。同时，鼓励符合条件的企业利用科创债来获取资金支持，以帮助它们降低融资成本。此外，还将优质科创债纳入基准做市品种的范畴。鼓励在人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域，推动不动产投资信托基金（REITs）的发行，以此激活现有资产，并助力传统基础设施的数字化升级。
推动基金份额转让业务从试点阶段转向常规化运营，同时扩大基金对投资者进行实物股票分配的试点范围。
程合红强调，接下来将着力培育和壮大长期资本与耐心资本。他提出，应指导私募股权基金改进长期考核体系，使其更贴合科技创新企业的成长需求。同时，他将支持私募股权二级市场基金（S基金）的拓展，并推动基金份额转让业务从试点走向常规化，同时扩大实物股票分配给投资者的试点范围，以促进“募投管退”的良性运作。此外，程合红还计划持续引导中长期资金进入市场，并不断完善“长钱长投”的相关制度。秉持股权投资的基本法律规范，致力于促进形成并优化私募股权投资基金、科技创新企业及其创始股东之间更加公正、恰当的法律纽带。
对《证券期货市场诚信监督管理办法》进行修订，旨在构建完善的失信惩戒机制和守信激励机制。
程合红指出，未来将致力于打造一个更加诚信和友好的市场氛围。科技创新领域本身具有高风险特性，这也使得服务于科技创新的资本市场活动面临同样高的风险。风险程度越高，对信用水平的要求也就越高。在资本市场为科技创新提供支持与服务的过程中，必须强化市场的诚信建设，并提升市场参与各方的信用意识。证监会计划对《证券期货市场诚信监督管理办法》进行修订与优化，旨在丰富资本市场诚信档案数据库系统，并构建失信惩戒与守信激励机制。同时，将严厉打击诸如欺诈发行、虚假信息披露以及中介机构未尽职尽责等严重失信行为。此举旨在增强市场透明度，充分发挥中介机构在核查和把关方面的作用，提高从业人员的职业素养。通过打造一个高度诚信的资本市场，为高水平科技创新的发展提供有力支持和服务。
今年，战略新兴产业中的上市公司在资产重组方面已公布超过140起案例，这一数字是去年同期的两倍之多。
程合红指出，在并购重组这一领域，本年度战略新兴产业上市公司公布的资产重组案例已超过140起，这一数字是去年同期数量的两倍。至于债券融资方面，截至2025年4月底，交易所市场共发行了1327只科创债，发行总额达到了1.35万亿元。私募基金行业里，特别是私募股权创投基金，其投资重心不断转向战略新兴产业，这一领域的规模占比持续增长。目前，该类基金所投资的项目数量已超过十万项，投入的资本总额更是达到了四万亿元以上。
加大力度扶持尚未盈利的科技企业上市，同时，稳健而有序地促进科创板第五套上市标准相关案例的成功实施。
程合红，证监会首席律师，于2025年6月5日在天津五大道金融论坛上做主题演讲，他指出，未来将深入推进股票发行注册制改革。此改革将信息披露作为核心，市场中介机构负责核查和监督，同时强化监管和责任追究，以不断推动科创板和创业板在发行上市方面的制度创新，旨在提升制度的包容性和适应性。加大力度扶持那些尚未盈利但具有潜力的科技企业上市，同时稳妥地推进科创板第五套上市标准相关案例的实施。我们坚持科创板、创业板、北交所等不同板块错位发展、相互补充的原则，不断优化差异化的策略，以更有效地整合各板块支持科技企业的多样化功能，力求满足不同类型和不同发展阶段的科技企业在融资方面的不同需求。
