货币基金收益率越来越来低了。
周五，余额宝的7日年化收益率降至1.18%，而在端午节前夕的5月29日，这一比率更是下跌至1.165%，创下自2013年5月30日成立以来新的最低点。
(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
对目前市值排名前十五的货币型基金产品进行简要回顾，其最新收益率普遍较之去年下降了30至50个基点。
考虑到货币基金主要投资于那些期限较短的货币市场工具，比如同业存单、银行间拆借以及短期企业债等，这些投资产品的收益与市场利率紧密相连，因此它们能更迅速地体现降息政策的影响。
在面临这个史无前例的陌生低利率时期，一年期存款的利息已经率先跌破了1%的门槛，而且货币基金的收益率也在持续下降，面对高达160万亿的巨额居民存款，它们究竟将如何分配和流向？
光大理财于6月6日发布的《中国资产管理市场（2024-2025）》报告，或许能够为我们提供一些有益的参考。
光大理财：居民金融资产占比创新高
《报告》分析了近几年居民资产配置行为的变化，指出：
中国居民资产的增长主要源于房地产等非金融资产的增加，然而自2018年起，金融资产对增长的贡献率持续上升；伴随着居民收入的持续积累以及无风险收益率的下降，预计将有越来越多的居民资金涌入资本市场，以期实现资产的保值和增值。
研究结果表明，自2018年起，我国居民资产配置中金融资产的占比逐年上升，至2021年已攀升至54.6%，超过了非金融资产。2024年，这一比例更是飙升至104%，非金融资产贡献转为负值，这是自2005年以来的首次，金融资产占比首次突破百位数。
在2024年，金融资产在居民总资产中的比例攀升至最高值，达到了47.6%，这一比例相较于2018年增长了6.3个百分点。
同时需指出，我国居民在高风险金融资产上的配置比例并不高，到2024年，我国居民持有的金融资产中，定期存款所占的比重达到了33.6%，这一比例显著超过了美国和日本。
依据国际经验观察，当利率水平下降时，民众的风险承受意愿往往呈现出上升趋势。
综合国际经验与我国实际情况，尤其是鉴于过去五年我国居民在金融资产配置上呈现出核心水平上升的趋势，以及结构上现金存款等低风险产品配置增速在过去三年有所下降，与此同时，股票、资管产品等高风险产品增速却持续增长，在当前利率持续下降的环境下，我们推测我国居民对金融资产的配置意愿，尤其是对风险资产的配置意愿或许将呈现持续上升的态势。《报告》如此指出。
居民存款流向股市、理财？
观察4月份的社会融资规模以及公募基金的相关数据，可以发现，民众的存款确实呈现出向股市、理财产品等渠道流动，以期获得更高收益的动向。
央行公布的数据表明，4月份，人民币存款总额较上月下降了4400亿元，相较去年同期，降幅明显减小，减少了3.48万亿元。具体来看，企业存款同比减少了5428亿元，居民存款同比减少了4600亿元。
同期，非银机构存款同比激增，增幅高达1.9万亿元，这或许暗示着货币基金以及各类理财产品在配置同业存款方面的积极性有所提升。
中基协4月数据的确佐证这一点。
4月份，货币基金的总规模达到了13.99万亿元，这一数字较上月大幅上升了6648.39亿元。这一增长成为公募基金在4月份规模增长的主要推手，其单月增量占据了总规模增长量的74%。
货币宽松似乎已在重塑中国金融格局。
自二季度伊始，理财市场规模持续攀升，5月份的总额已超过31万亿元，尤其是短期限产品的规模增长尤为显著，“存款替代”的作用逐渐显现。
中金团队预测，在不久的将来，货币市场利率将经历一轮显著的下降调整。从边际效应来看，这一利率的下降调整将对货币市场基金产生不利影响，可能导致其规模增长减缓，甚至出现缩减的情况。
正如中信证券在《见证历史》一文中所言：
在利率持续走低的趋势中，我们需要主动摒弃对利息的过度依赖，这是每个人必须采取的积极措施。
文章提及两点改变：
首先，要掌握接纳市场波动和勇于面对风险的能力；其次，拓宽资产配置的思路：传统的存款理财方式正逐渐被多样化的资产配置所取代。
无可否认的一点是，中国居民的理财过于依赖存款利息了。
东吴证券的首席经济学家芦哲，在从国际视野出发对中国消费率偏低的状况进行深入剖析时，指出我国居民的可支配收入在GDP中的占比与38个国家的数据相比，处于一个相对合理的区间，然而，财产净收入的水平却低于这些国家的平均水平。
他指出，我国居民在财产性收入方面呈现结构单一的特点，主要依靠银行存款的利息收益。在国内财产净收入中，高达80%的份额来自于利息收入，而来自企业分红的收入仅占10%。
与其他38个国家相比，其平均分红比例高达55%。这便是我国近期不断重申重视高股息比率以及企业分红率等核心指标的重要原因。
中日韩“特估”是大势所趋？
令人称奇的是，尽管三个国家的国情有着各自的特点，中日韩三国却同步掀起了股市改革的浪潮，他们的共同目标都是为了提高股票的估值，这也就是人们常说的“xxx特估”。
目前，A股市场上与“中特估”相关的ETF产品主要包括央企主题ETF和红利策略ETF等，其中规模超过10亿的ETF产品共有30只，而规模超过百亿的则有华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF以及摩根港股红利指数ETF。
瑞银分析指出，对于中日韩三国而言，鉴于人口逐渐步入老龄化、散户投资者比例较高以及企业股本回报率相对偏低，提升股票市场估值无疑符合广大投资者及政府部门的共同利益。
瑞银建议投资者关注各国优秀企业的投资机遇，尤其是那些已着手执行资本回报策略的企业，预计其增值潜力介于10%至30%之间。
依然反复强调的是：在利率处于历史低点的当下，结合人口结构的新一轮周期，大量资金流向风险较高的资产在理论上是合理的；显而易见，政策对股市的关注程度达到了前所未有的高度。
此时，选择在哪个方向下注就很关键了。
借用中信证券一句话与诸君共勉：
在投资领域，特别是知行合一的领域，视野的宽广和认知的深度才是推动财富持续增长的关键要素。
