A股上市公司掀起A+H上市热潮，迈威生物等企业加速国际化布局

A股上市公司正在掀起“A+H”上市热潮。最新的例子是麦维生物。

麦维生物12月15日公告，公司拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市。将在股东大会决议有效期内选择适当时间完成H股上市。

与麦维生物一样，随着“A+H”上市的升温，三花智控、海天味业、恒瑞医药等3家A股上市公司近期也宣布有意赴港上市。今年已有19家上市公司计划整体赴港上市或分拆子公司。

与以往相比，今年拟赴港或上市的A股公司规模较大，其中5家公司最新市值超过千亿元。

“A+H”上市热度为何持续走高？第一财经记者发现，国际化业务布局、获取增量资金是A股上市公司选择上市的重要原因。此外，政策支持也在一定程度上帮助香港IPO市场复苏，吸引更多A股企业来港上市。

“A+H”上市渐受青睐

今年港股“A含量”仍在增加。据第一财经初步统计，三花智控、海天香料、恒瑞医药等19家上市公司拟整体上市或分拆子公司赴港上市。

不少A股上市公司赴港上市计划已取得实质性进展。目前，三花智控、海天味业、恒瑞医药、均胜电子、安晶食品、康桥科技、盛鑫锂能等12家A股上市公司已公布发行H股计划。其中，顺丰控股、龙蟠科技、美的集团已成功在港交所上市。去年同期，只有一家A股上市公司在香港上市。

今年拟赴港上市的A股公司规模都比较大。根据Choice数据，记者发现，今年拟赴港上市的A股公司总市值为1.8万亿元，其中最新市值超千亿元的公司有5家，14家企业市值超过100亿元。

其中，不乏行业内的龙头企业。美的集团最新市值为5672亿元，是家电行业的龙头企业。公司于9月17日在香港联交所主板正式挂牌上市，此次IPO全球发售H股5.66亿股。每股H股发行价格为54.8港元，募集资金净额超过300亿港元。近三年已成为港股市场。市场上规模最大的 IPO。

无独有偶，物流行业龙头顺丰控股也于11月19日在香港上市，计划全球发售1.7亿股H股，预计募资金额约56.61亿港元。

从上市方式看，今年拟“A+H”上市的企业大多整体在香港上市。不过，也有一些公司选择分拆子公司到香港上市。

例如，歌尔9月13日披露，计划分拆歌尔微电子股份有限公司（以下简称“歌尔”）并在香港IPO。该公司是歌尔体系内唯一一家从事MEMS器件和微系统模块研发、生产和销售的公司。

与歌尔剥离旗舰业务不同，南山铝业选择剥离部分国际业务。 9月底，南山铝业宣布，公司旗下在东南亚从事氧化铝生产的子公司南山铝国际正式向香港联交所提交申请。

造成气温升高的两大因素

“A+H”上市热度为何持续走高？记者梳理发现，不少拟赴港上市的企业公告中都提到了国际业务布局。

例如，三花智控在12月13日的公告中表示，为进一步推进公司国际化战略，提升公司国际形象和综合竞争力，经公司充分研究论证，拟发行境外上市股票（ H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板上市。

海天味业在近期公告中也提到，之所以在香港上市，是为了“进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力”。

从不少企业通过IPO筹集的资金用途来看，海外业务拓展也占了大部分。美的集团在公告中披露，募集资金的目的是拓展海外业务，主要投资于全球研发、升级智能制造系统和供应链管理、完善全球分销渠道和销售网络等。君达股份表示，香港IPO募集资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设。

一位港股分析师告诉第一财经记者，目前不少内地上市公司根据海外业务计划选择在香港上市。香港股市国际投资者较多，可以方便地筹集和使用跨境资金。此外，虽然目前香港股市估值较低，但大多数机构投资者更倾向于长期投资，因此估值会相对稳定。

安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）大中华区上市服务主管何兆峰此前也撰文称，香港上市公司的信息披露通常相对规范，符合国际投资者对企业透明度和透明度的要求。标准化，可以吸引大量海外机构投资者专注于长期价值投资。这些投资者通常愿意投资有竞争力的龙头企业，特别是中国优质的高科技企业，受到国际专业投资机构的欢迎。

获得增量资金也是上述企业选择赴港上市的重要原因。以顺丰控股为例，记者注意到，本轮港股上市前，顺丰控股2017年在A股市场发行固定收益股和可转债的资金投入已超过300亿元。过去，进入快递运输设备的自动化升级和航空物资的采购。维修、陆运能力提升等项目已几近耗尽。 （详情见《快讯毛》顺丰拟二次港股上市，能否找到好的发行机会？）另一家拟赴港上市的公司麦维生物也面临着“研发上“烧钱”。财报显示，2022年至2024年9月，公司净利润分别为-9.55亿元、-10.53亿元、-6.94亿元。同期，公司货币资金余额分别为24.91亿元、16.51亿元、15.64亿元。

监管政策助推

“A+H”上市热度大幅提升，既有公司自身业务扩张和融资需求的推动，也有政策的支持。

今年4月，证监会公布了与香港资本市场合作五项举措，包括支持内地行业龙头企业赴港上市等。今年10月18日，联交所和香港证监会宣布，将优化新上市申请审批流程时间表，为市值数十万的“符合条件的A股公司”提供快速审批时间表。亿元赴港上市，即“符合条件的”A股上市公司”提交完全符合规定的申请，香港证监会和联交所将分别仅出具一轮监管意见并完成监管评估不超过30个工作日。

业内认为，这意味着IPO审核确定性较高，有利于企业制定确定性的上市计划。

随着政策力度加大，港股投资者情绪也在改善。 Wind数据显示，截至12月18日，共有95.24%的公司2024年获得超额认购，同比增加约4个百分点。其中，认购次数超过100次的共有11家公司，而去年只有1家公司认购。

不过，一些企业在香港上市的过程中也遇到了困难。华南某律师事务所合伙人认为，并非所有企业都适合在“A+H”两地上市。目前港股与A股的监管框架存在差异。寻求双重上市的公司需要同时了解和遵守两套准则，并且涉及不同的会计准则，这也意味着合规成本将会增加。

他认为，目前香港股市的流动性仍然较低，市场资金集中于少数龙头公司。一些竞争力较差的公司在港股筹集资金遇到困难。