美联储官员鹰派发言：明年降息次数或少于两次，政策调整阶段已过

12月20日周五，美联储最关心的通胀指标：11月个人消费支出物价指数PCE数据发布前后，多位美联储官员接受了媒体采访。其中，被视为鲍威尔“鸽派盟友”的旧金山联储主席发表讲话。老鹰队。

今年投票委员戴利：美联储已度过政策调整阶段 明年降息可能少于两次

旧金山联邦储备银行行长、今年FOMC投票委员戴利在接受彭博社采访时直言：“我的预测是，明年的降息幅度将比我们想象的要少得多。”她还表示，“2025年两次降息的点是数组中的中值，预计会非常令人满意。”

她表示，美联储本周降息25个基点的决定是“千钧一发”，这意味着暂时不降息实际上正在考虑之中。有分析认为，这是戴利为明年1月做的准备。甚至为3月份降息预期的暂停铺平了道路。

戴利表示，当前美国的政策和经济状况良好，可以回归“更典型的渐进模式”。她特别提到，她“感觉美联储已经度过了政策重新调整阶段”：

“我们正在进入下一阶段，真正关注我们收到的信息。”

她还提到，美联储的重点仍然是通胀和失业，对目前2.5%的通胀率感到不安。通胀进展相对美联储的预期有所放缓，并警告“我们必须保持灵活性”：

“我们最终可能会少于两次降息。如果通胀下降更快，或者劳动力市场显着疲软，我们可能不得不做出反应并最终进行更多降息。我很高兴等待数据公布，美联储现在需要根据数据仔细等待，然后再决定进一步降息。”

有分析称，戴利平时倾向鸽派，与鲍威尔的立场一致，但她今天的讲话听起来一点也不鸽派，而是鹰派。期货市场押注明年1月暂停降息的概率高达90%，3月不降息的概率接近50%。

美联储将2025年利率中值较9月修正50个基点至3.9%，对应降息次数从4次降至2次。 2026年利率中值上修50个基点至3.4%，相当于降息2次。长期利率中位数上调 10 个基点至 3.0%。

“三号人物”威廉姆斯：调整政策必须依靠数据，会继续降息，但前景相当不确定。

11月低于预期的PCE通胀数据公布后，美联储“三号人物”、任期内永久投票权委员、纽约联储主席威廉姆斯在接受CNBC采访时表示，尽管存在不确定性，展望后市，美联储仍有望继续降息。年度通胀大幅回落，且通胀回落的过程仍在继续。

和戴利一样，他也重申调整政策时需要依赖数据。 9月以来，美国通胀数据“略高”，经济增长“略强”于预期。明年经济增速预计将放缓至2。 %左右，失业率稳定在当前水平：

“我们有时间真正评估数据，评估正在发生的情况，并根据数据、前景和实现美联储双重目标的风险做出最佳判断。我认为我们未来处于有利位置，已经做好准备了。”

至于美联储货币政策下一步走向，威廉姆斯暗示将继续降息，但需要等待观察数据，因此不会急于降息。他认为，本周降息后的货币政策“仍然相当限制”，美联储“基本轨迹正在向中性利率（下行）迈进。我估计中性利率比降息前高出0.25个百分点”。流行性。”

他特别提到，2025年“在通胀前景和许多其他因素方面”存在“相当大的不确定性”，并承认特朗普的政策主张已经开始影响他的观点和经济预测：

“在我个人的预测中，我考虑了未来的财政政策、移民政策和其他政策，因为这些都是影响经济前景的重要因素。但我想强调的是，这些影响将会是什么，目前还不清楚。很多的不确定性。”

他表示，特朗普在移民问题上想要实现的一些目标可能已经实现，美国的移民数量预计将放缓。 “我们需要观望财政和贸易政策。”美联储现在所做的就是“一切都是为了让政策为明年的任何事情做好准备”。

许多经济学家此前警告称，特朗普推行的关税和移民限制可能会给通胀带来上行压力。不过，美联储主席鲍威尔本周表示，新发布的“通胀将缓慢降至2%”的预测是基于现有数据，而非对未来政府政策的预期。

明年投票委员会：通胀仍在降温，一年半内需大幅降低利率；今年的异议投票委员会：等待通胀进展

同样在PCE通胀数据公布后，2025年投票委员会委员、芝加哥联储主席古尔斯比也接受了CNBC采访，并表示“预计FOMC 2025年降息幅度将低于此前预计”。

不过，也有分析师表示，由于赞扬通胀降温的进展，并认为周五低于预期的通胀数据是一个积极信号，且美联储仍有望实现2%的通胀目标，因此推高美股低开走高，美债收益率下跌。

古尔斯比证实，尽管美联储立场谨慎，但明年利率仍有可能进一步下跌，他认为通胀数据显示“近几个月通胀的坚挺更多是一个障碍，而不是路径的改变”。

他更为鸽派，指出现有政策利率具有限制性，并且“仍远高于3%左右的最终停止点”，而通胀下降意味着美联储“需要在未来12至18个月内采取更加激进的政策”。大幅削减政策利率。”

不过，他承认此前的预测是2025年降息100个基点，现在预测明年的降息路径已经更加顺畅。政策的不确定性让他改变了降息押注，但“仍然相信明年美联储利率将下降一个合理的幅度（“明智的幅度”）。他表示，当选总统特朗普政策的不确定性使得预测中性利率和通货膨胀变得更加困难。

他还重申，通胀和失业数据将决定央行未来的货币政策。劳动力市场稳定，有必要通过降息至中性水平来保持劳动力市场稳定，但离“中性水平”还“很远”。他表示，美联储还必须“解决/解决”下一届特朗普政府的“通胀和就业措施”。

此外，新任克利夫兰联储主席哈马克是本周FOMC会议上唯一提出反对意见并支持不降息的人，他周五发表书面声明称，通胀仍然“高位”，降息进程“不平衡”，经济强劲。此时的情况不适合再次降息。我们希望在降息之前有更多证据表明通胀正在回到2%的目标：

“在我看来，货币政策离中性利率不远了，前景面临的风险似乎偏向于通胀上升。通胀长期保持在2%以上可能会破坏通胀预期的锚定，让通胀更加困难。”通胀回到我们的目标水平。” ”

金融市场目前认为美联储将于2025年3月恢复降息，并可能在10月进行第二次降息。周三和周四飙升的10年期美国国债收益率周五下跌逾7个基点，重回4.50%的关键水平下方。