阿里巴巴2025财年第三财季业绩公布：营收2801.5亿元，同比增长8%

2 月 20 日晚间，阿里巴巴控股集团（BABA.NYSE/09988.HK）公布了 2025 财年第三财季的业绩，此财季截至 2024 年 12 月 31 日。财报数据表明，阿里在第三财季的营收为 2801.5 亿元，与去年同期相比增长了 8%。其经营利润是 412.05 亿元，同比增长 83%。非公认会计准则下的净利润为 510.66 亿元，同比增长 6%。

阿里巴巴的最大收入来源是淘天集团。该业务的总营收为 1360.9 亿元人民币，呈现出同比增长 5%的态势。经调整后的 EBITA 盈利为 610.83 亿元，去年同期是 599.3 亿元。客户管理收入同比增长了 9%，与上季度的 2%相比有了大幅提升。阿里国际数字商业集团的收入为 377.56 亿元，其同比增长了 32%。经调整的 EBITA 亏损为 49.52 亿，去年同期的亏损是 31.46 亿元。这与阿里在 Trendyol 跨境业务以及速卖通上投入的增加有关。

阿里云在报告期内达成营收 317.42 亿元，其营收同比增长了 13%。这一增速相比上一季度 7%的增长幅度，几乎翻倍。财报表明，这种增长得益于 AI 相关产品带动的公共云收入增长，并且阿里云的 AI 收入已经连续六个季度以三位数的速度增长。同时，阿里云对外商业化收入同比增长了 11%。

在其他业务方面，本地生活集团的收入呈现出同比增长 12%的态势。大文娱集团的收入也实现了同比增长 8%，并且仍处于亏损收窄的阶段。菜鸟在该季度的收入下降了 1%，经调整后的 EBITA 下降了 76%，这主要是因为跨境物流履约解决方案以及国内物流业务的利润出现了下降。在这个季度里，阿里巴巴签订了银泰和高鑫零售的股权出售协议。

wind 数据表明，从今年开始，阿里巴巴的港股股价有了上涨，上涨幅度为 48.7%。在 2 月 20 日这一天，阿里巴巴的港股股价是以 120.9 港元的价格收盘的。股价增长背后，近期阿里的估值主要是由 AI 带动的。阿里云的预期受到 DeepSeek 算力红利的影响，并且通义拿下苹果订单之后，阿里巴巴近 5 日在港股的涨幅放缓到了 11.54%。市场在观望阿里云的进一步表现以及阿里巴巴对 AI 的投入情况。

过去一年，从增长态势方面来看，阿里云的营收出现了反弹。其季度增速从 3%左右提升到了本季度的 13%。并且，在近几个季度，阿里云一直保持着稳定盈利的状态，经调整后 EBITA 利润率约为 10%。该季度，阿里云经调整后的 EBITA 实现了增长，增长幅度为 33%，达到了 31.38 亿。财报显示，这一增长的主要原因在于产品结构向高利润率的公共云产品进行了转变，同时运营效率也得到了提升。这些因素部分抵消了在客户增长和技术方面的投资增加所带来的影响。

阿里巴巴对阿里云的投入在持续扩大。财报表明，本季度阿里巴巴的资本性支出达到 317.8 亿元，本季度自由现金流为 390.20 亿元，且同比下降 31%。财报显示，自由现金流下降的主要原因是阿里云对云基础设施投入相关支出的增加，部分被其他营运资金的变化所抵减。

财报发布后的电话会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭称，未来三年很可能是阿里集团历史上在云和 AI 的基础设施投入最多的三年。不过，从阿里目前所看到的用户需求以及对行业未来的判断来看，这些投入下去的整体基础设施，会很快被内外部的客户需求所消化。

吴泳铭表明，在未来的发展中，阿里巴巴会持续把精力集中在三大业务类型上。其一为国内外的电商业务，其二是 AI + 云计算的科技业务，其三是互联网平台产品。在接下来的三年时间里，阿里将以 AI 作为战略核心，在 AI 基础设施方面加大投入，在基础模型平台及 AI 原生应用方面加大投入，同时在现有业务的 AI 转型方面也会加大投入。他透露，阿里会在近期发布一个模型。这个模型是基于 Qwen2.5-Max 的深度推理模型。

截至发稿，阿里巴巴美股股价涨逾14%。