中原证券2024年度业绩说明会：2025年行业监管思路下的券商发展特征

4 月 8 日的时候，中原证券开展了 2024 年度的业绩说明会。中原证券的总经理以及执行委员会主任委员李昭欣针对行业后期的发展前景阐述了观点。他指出，预计在 2025 年，行业监管依旧会延续“两强两严”的思路。此思路会聚焦于支持科技创新以及产业升级。并且会在推动并购重组、提升投资者回报以及提升证券公司专业服务能力等方面加大部署力度。对于中小券商来说，特色化经营以及差异化发展的转型已经是迫在眉睫的事情。整个行业的发展呈现出以下这些特征：

一是将功能性置于首要地位。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于加强上市证券公司监管的规定》，都要求证券公司要把功能性放在首要位置。新“国九条”则要求证券基金机构处理好功能性与盈利性的关系，并且引导股东单位在机构经营考核中大幅加大功能性考核的权重。这要求证券公司的各项业务，从以往以追求盈利为目标进行转变，要朝着更加体现功能性的方向发展。要扩大各项业务覆盖的广度和深度，不能盲目追求绝对盈利或短期盈利，而是通过提供优质的投融资服务，促使市场各类资源实现优化配置，以此来支持国家重大战略和经济高质量发展。

一是近年来在政策引导下，证券行业以往通过大额再融资、加杠杆、扩张资产负债表来推动净资产收益率增长的经营模式将难以持续；二是需要加快推动业务模式进行转型升级。未来一段时期，证券公司要把业务能力建设的重心放在传统轻资产业务领域。要强化产品与服务能力的建设，提升服务的适配性，逐步构建出能适合市场各类主体需求的多样化金融产品和服务体系。要从短期向中长期转变，实现全生命周期服务模式的转型，从单一产品、单一业务独立运作向以客户需求为核心的全业务链综合金融服务模式进行转型升级。要持续提升对科技创新、绿色发展、普惠小微、养老金融、数字经济等产业的服务水平，切实做好金融“五篇大文章”。证券公司需要积极探索差异化、特色化发展，特别是中小机构。要打造精品化一流投资银行，充分发挥直接融资“服务商”的功能，也要充分发挥社会财富“管理者”的功能。

三是加强合规风控建设。证券公司作为资本市场的重要角色，既是“看门人”，又是经纪商、交易商和专业机构投资者。它需要进一步完善内控体系，不断提升价值发现能力，大力加强项目甄别、估值定价、投研等执业能力的建设。要坚持“看不清管不住就不展业”的原则，主动舍弃那些存在违法违规隐患或者不符合监管导向的项目，切实把好发行上市的第一道关卡。同时，要规范自身的交易行为，注重把握长期趋势，强化逆周期布局，提高投资行为的稳定性。还要处理好业务发展创新与合规风控、专业能力水平之间的平衡关系，充分发挥出维护资本市场中长期平稳健康运行的主力军作用。

五是要持续完善薪酬管理制度。强化行业文化建设对证券公司有重要意义。它有助于证券公司践行人民立场。有助于提升投资者保护水平。有助于优化行业发展生态。有助于树立良好社会形象。有助于积极履行社会责任。