特朗普暂缓多国高额关税 北美午盘起全球资产涨潮美股拉升

周三，美国总统特朗普对多国暂缓实行高额关税的消息产生了影响。在北美午盘交易时段，全球资产掀起了上涨狂潮。美股一直拉升到收盘。大宗商品市场迎来了修复反弹。华尔街持续关注有关后续贸易谈判的进程。不少观点认为，现在就预言 V 型反弹可能还为时尚早。

市场反应热烈

特朗普的决定似乎存在一定的迹象可以追寻。在当地时间 4 月 7 日的时候，市场曾传出美国正在考虑对部分国家暂停征收 90 天关税的消息，接着这一报道被白宫方面予以否认。

多国暂缓实行关税的消息公布之后，美国的三大股指出现了直线拉升的情况，拉升幅度超过了 6%。在临近尾盘的时候，涨幅进一步扩大了。其中道指的最大上涨点位超过了 3100 点。

美股七巨头市值大幅增长，增长额度超过 1 万亿美元。这使得科技巨头在最近几个交易日暴跌的压力得到了很大程度的缓解。其中，包括人工智能芯片巨头英伟达、苹果、特斯拉和微软等在内的公司，它们的股价涨幅几乎都达到了两位数。

美国主要信用风险指标出现了下降，且是 2020 年 4 月以来的最大降幅。Markit CDX 北美投资级指数的利差曾收窄 11 个基点，达到 71.4 个基点，此指数下降意味着信用风险减轻。Markit CDX 北美高收益指数曾上涨 2.5 点，升至 103.9 点，该指数在风险下降时会上升。

大宗商品市场呈现全线走强态势。此前，国际油价因 OPEC+增产和衰退担忧而遭受冲击，处于较低位，如今已拉升超过 12%。WTI 和布伦特原油的近月合约均收复了 60 美元/桶。在工业金属方面，伦锡和伦铜大涨超过 3%，伦镍、伦锌和伦铝的涨幅超过 2%。

高盛集团将对美国经济衰退的预测撤回了。在周三更新的报告中，以哈齐乌斯（Jan Hatzius）为首的经济学家团队称，由于今天上午针对特定国家生效了额外关税，所以他们转向了经济衰退这种基线预期。并且他们现在回归到了之前的非衰退基线预测。

前景如何

摩根大通前首席全球策略师科拉诺维奇成功预测了今日行情。他在周二作出预测，认为随着金融市场呈自由落体式下跌，美国总统特朗普可能即将收回部分关税。他还说：“我觉得 4800 的水平是他们真正会屈服的水平。”并且补充道：“他们确实希望避免经济衰退，而我们已经接近无法挽回的地步。”

他认为，即便特朗普确实对华尔街日益增长的压力采取了默许的态度，政府因颠覆美国贸易政策而采取的鲁莽做法所引发的不确定性，已然对美国经济和市场造成了长久的损害。

科拉诺维奇称，避免经济衰退尚不算太晚，然而一些损害难以轻易消除。这位资深策略师指出，他对政府在关税问题上所采取的激进策略感到诧异。即便特朗普做出让步，科拉诺维奇依然认为美国股市不会迅速恢复至 2 月份的创纪录水平。他表示，市场已遭受较大损害，经济也受到了一定程度的损害。他若退后一步，我们或许能部分恢复。然而，我们不会直接回到高点。

1987 年有黑色星期一，2001 年发生互联网泡沫破裂，2008 年出现金融危机，有了这些历史经验后，单日反弹有时无法说明行情的延续性。比如在纳斯达克指数的前五大日涨幅榜里，其中两个出现在 2008 年 10 月，还有两个出现在本世纪初科技股暴跌的行情当中。

券商 Nationwide 的首席市场策略师 Mark Hackett 称，特朗普暂停关税这一情况绝对是个好消息，原因在于这显示出谈判处于相当良好的状态。然而，他想要提出一个极为重要的警告，因为纳斯达克指数在 20 分钟内上涨 8%并不比下跌 8%就更为健康……所以他此刻十分谨慎，不能给你发出一个安全警报。

值得注意的是，美股出现反弹之时，美国国债市场呈现出恐慌迹象。在周三的亚洲交易时段，10 年期美债的收益率急剧上升，达到了 4.5%以上。并且，30 年期国债曾经一度逼近 5%。

美国财政部长贝森特在周三时对美国债券市场的波动进行了淡化处理。他认为国债收益率的飙升是每隔几年就会发生的一种正常去杠杆化现象。贝森特表示“市场将会恢复平静”。他将这种情况归因于那些经历了亏损并且不得不剥离资产的公司，在固定收益市场中，有一些规模非常大的杠杆参与者正在遭受损失，他们不得不进行去杠杆化操作。他认为这并没有任何系统性的问题。

摩根大通本周曾将美国衰退概率上调至 80%。这家美国最大的银行的 CEO 戴蒙在接受媒体采访时称，若要让市场平静下来，在（关税等）这些事宜上需取得进展。贸易协议极为庞大且复杂，不可能在短时间内完成，但确实必须有团队来处理它们，才能把它们做好。

法国外贸银行驻纽约的首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇认为，通过双边谈判，贸易货币关税或许会有一定程度的降低。然而，对于那些关税下调空间较为有限的地方，情况会变得更加棘手。我们或许会回归到特朗普 1.0 版的那种情形，即外国同意从美国购买更多的特定商品。这或许能使贸易逆差有一点改善，然而并不能如同政府所期盼的那样，从本质上对贸易关系进行改变。

(本文来自第一财经)