特朗普关税政策下美股市场波动加剧，投资者焦虑情绪持续升温

特朗普政府暂停所谓“对等关税”所带动的美股市场反弹并未持续很久。上周，美股再度走弱，三大股指的跌幅都超过了 1.5%。虽然衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数 VIX 在近一周里大幅下降了近 30%，然而它依旧高于历史均值。投资者的焦虑情绪真的有所改善了吗？

美联储利率路径之争

特朗普实施的关税存在不确定性，这让企业在增加招聘方面变得犹豫不决。上周所公布的数据表明，美国初次申请失业金的人数下降到了两个月以来的最低水平，这意味着在 4 月份，劳动力市场的状况一直保持着稳定。不过，同时也有一些迹象显示，那些可能会受到影响的制造业企业已经开始减少工作时间了。费城联储称，4 月份美国中部地区工厂的每周工作时间大幅减少。未来的制造业就业指标降到了 2016 年以来的最低水平。

商业情绪处于低迷状态，经济学家们开始为未来几个月美国失业率的上升做准备。牛津经济研究院的美国副首席经济学家皮尔斯（Micheal Pearce）在给第一财经记者的报告里说：“我们最为关注的是小企业。它们在总就业方面占比较大，在创造就业机会方面也占很大比例，并且不太有能力承受关税政策的波动以及不确定性。”

一些美联储政策制定者存有担忧，他们认为对就业的影响或许很快就会显现。并且他们表示，将会为在这种情况出现时能够迅速进行降息做好准备。与此同时，众多美联储官员将关注点放在了特朗普的政策上，这些政策可能会促使通胀预期上升，从而加剧利率上升所面临的压力。

美联储主席鲍威尔上周作出表示。他称关税或许会使通货膨胀加剧，并且会迫使对美国利率的策略进行重新调整。不过，他又重申美联储完全具备等待形势明朗后再做决定的能力。这被解读为美联储不打算在短期内下调利率，要等到特朗普的关税计划最终确定，且对经济的影响更为明显之后。

他与特朗普引发了新一轮的“交锋”，特朗普在社交媒体上再次施加压力，还暗示会终止鲍威尔的任期。不少市场人士存有担忧，倘若特朗普试图解雇鲍威尔，就会引发一个问题，这个问题有可能会动摇全球市场，即美联储的独立性。

关税影响

4 月 2 日特朗普宣布全面征收所谓“对等关税”。自那时起，标普 500 指数下跌了约 7%。投资者当下正密切关注在未来几周内特朗普关税的进一步情况以及其产生的影响。

美银近期公布的最新基金经理调查表明，特朗普政府推出所谓“对等关税”之后，机构对美国股市迅速呈现出悲观态度。4 月份，减持美国股票的比例达到 36%。调查还显示，情绪水平处于有史以来的第五低位，基金经理持有的现金急剧上升至 4.8%，这是 2020 年新冠疫情以来的最高水平。全球经济增长的预期已经下降到了 30 年来的最低水平。有 49%的受访者表明，在未来 12 个月里，硬着陆是全球经济最有可能出现的一种结果。

伦交所 LSEG IBES 向第一财经记者提供了相关数据，依据此数据可知，市场对于美股收益增长的预测出现了回落情况。其中，标普 500 指数的收益预计在 2025 年将会增长 9.2%，这一数值远低于年初所估计的 14%。今年开始后，科技领域的七家巨头表现得不好。所以在本周，谷歌的母公司 Alphabet 以及特斯拉的财报受到了极大的关注。与此同时，波音、IBM、默克、英特尔和宝洁等这些属于美国的重要公司，也将在接下来的一周里依次公布它们的业绩。

券商杰富瑞指出，美国公司的盈利前景较为黯淡，这意味着标普 500 指数在今年收盘时有可能会走低。杰富瑞量化策略的主管佩拉姆捏迪莱克在给客户的一份报告里说道，该公司把标普 500 指数的目标点位从 6000 点进行了下调，下调至 5300 点，它成为了又一家对美股目标价进行下调的机构。

嘉信理财在市场展望中称，美国与贸易伙伴的谈判一直备受关注。若达成协议耗时越久，那么对经济和股市的影响就会越大。从看涨的角度去看，一旦宣布协议达成，股市或许会出现缓解性反弹，原因是一旦宣布第一笔交易，其他国家和地区就会更易于效仿。然而，贸易政策的转变给经济带来的影响依然存在很大的不确定性。

该机构认为，本周美国国债收益率回落对市场而言是幸运的。这种回落或许是因为波士顿联储主席柯林斯准备干预市场的言论所导致的。若宣布达成贸易协议，就需要关注标普 500 指数能否突破 5550 点的关键阻力位，以及纳指能否突破 19000 点的关键阻力位。总之，在这样的环境中，感觉所有的事情都依赖于全球贸易形势以及它对风险资产潜在影响的清晰化。