美国关税冲击初现：进口增长、贸易赤字扩、消费者信心下滑

美国关税措施对其贸易和消费的冲击才刚刚开始。

美国商务部经济分析局于5月6日公布的最新贸易数据显示，自年初至今，美国的进口总额实现了23.3%的增幅。具体到3月份，美国在货物与服务贸易方面的赤字规模达到了1405亿美元，较前一个月增长了173亿美元，增幅达到了14%。

这反映出美国企业正陷入恐慌性囤积物资，以应对即将来临的关税风暴。牛津经济研究院在其研究报告中指出，关税导致的提前储备效应已经开始显现，并在所谓的“对等关税”暂停的三个月内持续并加剧。然而，该机构也发出警告，由于高关税的影响，美国的进口量预计将在今年下半年急剧下降。

兹维默（Grace Zwemmer）作为该机构的美国副经济学家，向第一财经记者透露，目前美国消费者的信心指数有所下降；这一现象主要源于对关税的忧虑；由于关税引发的商品价格上涨尚未在现实中显现；未来还将面临更多的冲击。

从4月下旬起，美国商品的价格调整措施启动，其全面效应将逐步显现，需要一段时日。据预测，大部分影响将在9月至10月间完全传导，而后续的连锁反应则可能需要更长的调整期。此外，供应链中断的不确定性还将导致通货膨胀的持续时间延长。她这样说道。

进口商的抢滩之战

在特朗普政府实施的关税政策影响下，美国商务部的统计资料表明，三月份美国的进口额显著上升，达到了1780亿美元，而出口额仅略有增长，增加了50亿美元。

在各个细分品类中，消费品进口额达到了前所未有的高度，增幅高达225亿美元，特别是药品制剂的进口额激增了209亿美元，而服装、鞋类、家具、珠宝以及家用电器等品类的进口额相较于2月份也有所上升；在资本货物方面，进口额增长了37亿美元，其中计算机配件的进口额增加了20亿美元；而在机动车、零部件及发动机的进口方面，总额上升了26亿美元，其中乘用车的进口额增长了21亿美元。

进口量的异常上升在很大程度上可追溯于特朗普政府实施的关税措施。美国政府于4月3日宣布，对进口汽车征收高达25%的关税，并自5月3日起对汽车零配件也实行了相同的税率。紧接着，4月14日，特朗普政府发起了针对半导体和药品的“232条款”调查。进入5月，特朗普总统签署了行政命令，旨在通过政策手段鼓励药品在本国生产。这些举措在市场上引发了恐慌性采购。

高盛的首席经济学家哈茨乌斯在6日的客户通讯中提到，他们预测制药、半导体以及电影等行业将遭遇更加严格的关税政策。同时，目前暂时搁置的等额关税，最终很可能还是会得以实施。

根据地区贸易数据，3月份美国与众多主要贸易伙伴之间的贸易逆差均达到历史最高点，如与墨西哥的逆差达到约186亿美元、与爱尔兰的逆差约为293亿美元、与法国的逆差约为39亿美元、与印度的逆差约为74亿美元、与越南的逆差约为135亿美元。在这些逆差中，美国与爱尔兰的贸易逆差激增了153亿美元，增幅高达109%，而与法国的逆差则增加了24亿美元，增幅为160%。

值得关注的是，美国从爱尔兰的进口额大幅上升，其中280亿美元涉及药品及医药产品。自2024年底起，爱尔兰药品进口的月度增长速度不断加快。据悉，得益于爱尔兰商业友好的税收政策，礼来、辉瑞等众多美国大型制药企业已将大量药品生产业务外包至爱尔兰。依据美国食品药品监督管理部门（FDA）的统计资料，多家美国制药企业在爱尔兰设立了约二十家生产基地，并将生产的产品出口至美国市场。

与此同时，美国出口市场遭受了严重打击。根据贸易追踪公司Vizion的数据，在特朗普实施的关税政策开始前后的五周时间里，洛杉矶港的出口量急剧下降了17%，而主要农业出口港波特兰港的出口量更是暴跌了51%，塔科马港的出口量下降了28%，萨凡纳港的出口量减少了13%。

“货物根本不会到达”

供应链因关税而引发的停滞效应已初露端倪。据Vizion公司最新统计，在4月21日至28日这一周时间里，美国各大港口的集装箱抵达数量与去年同期相比骤降了43%。

美国银行预测，在接下来的几周内，洛杉矶港集装箱船舶的抵达数量预计将大幅下降，降幅在15%到20%之间。此外，洛杉矶港执行总监塞洛卡（Gene Seroka）的预测则更为严峻，他认为从5月5日这周开始，洛杉矶港的货物吞吐量可能会比去年同期下降超过35%。塞洛卡透露，众多零售商向他反映，他们的库存已所剩无几，仅有5至7周的储备，“一旦形势进一步恶化，我们很快就会面临这样的局面：无论是传统的线下超市还是新兴的电商平台，可供选择的商品种类都将大幅减少，同时商品价格也将呈现上升趋势。”

关税的上升使得进口成本大幅增加，这导致众多进口商面临维持稳定供货渠道的困境。Vizion公司首席执行官凯尔·亨德森（Kyle Henderson）指出：“预计在接下来的六至八周内，原本预期到达的货物将无法按时抵达。由于关税的上涨加剧了成本，许多小企业不得不暂停订单。那些曾经稳定可靠的产品如今价格翻倍，这迫使进口商不得不做出艰难的选择。”

依据美国传统节日购物高峰期的安排，铁路及卡车运输企业通常在六月便会收到来自美国进口商的通知，得知他们将在八月和九月接收的集装箱数量，从而确保有充足的运输工具可用。美国物流企业OL USA的CEO鲍尔（Alan Baer）指出，关税的不确定性、消费者持谨慎态度以及潜在关税的降低延长了订单的周期。即便进口商在6月份下订单，也无法确保能够完全执行。他强调，尽管运输窗口目前仍然开放，但如果取消航次的数量持续增加，窗口可能会提前关闭。

牛津经济研究院的预测表明，尽管美国在第二季度进口量仍保持较高态势，然而，下半年将迎来显著的下降趋势。对于那些未能及时补充库存的商家来说，他们可能会面临商品短缺的困境。美国银行的调查结果显示，众多零售商的库存仅能维持一到两个月的销售需求，一旦发生供应中断，这种情况可能会迅速转变为一场全面的缺货危机。

这场供应链危机的蔓延令人忧虑，它正逐渐影响到消费市场。兹维默向第一财经记者透露，与关税相关的价格上涨将会对今年的实际收入增长带来压力。同时，对于收入增长稳定性的担忧，以及股市表现不佳可能引发的财富效应，都可能导致消费者削减开支，提升储蓄比例。

除此之外，库存不足的问题会对零售商在节假日的促销和折扣活动造成不利影响。在诸如7月4日、亚马逊Prime Day、“黑色星期五”以及“网络星期一”等众多折扣促销时段，消费者可能会遇到商品种类减少、库存迅速减少的状况。塞洛卡指出：“春季和夏季的时尚商品主要产自中国，而开学季以及年底的节日购物高峰期同样至关重要。”但消费者不太可能接受比去年高2.5倍的价格。”

与此同时，美国供应管理协会（ISM）发布的制造业指数已降至48.7，出口订单明显减少，国内市场需求减弱，企业信心遭受打击。全球经济分析机构BCA的研究策略师费利克斯-安托万·韦齐纳-波尔耶（Felix-Antoine Vezina-Poirier）向第一财经记者指出：“即便贸易紧张局势得以缓解，信心受损和经济活动受阻的局面已无法避免。市场需求减弱以及新订单数量的减少预示着我国未来经济增速可能放缓，同时失业率有上升的趋势。然而，美联储目前主要关注的是维持通胀预期的稳定，因此在政策上的支持力度相对有限。

(本文来自第一财经)