受罚不到5个月又赴港IPO，飞速创新内控缺陷痊愈了吗？

仅过五个月便遭遇交易所惩处之后，该公司迅速向香港交易所提交了上市请求。近期，深圳市的飞速创新技术股份有限公司（以下简称“飞速创新”）向香港市场发起IPO，此举引起了业界的广泛关注。

飞速创新原本预定于深交所挂牌上市，然而去年五月，该公司却主动取消了上市申请。今年一月初，深交所向其开出了2025年的第一张IPO罚单。监管函中指出，在实地考察过程中，交易所发现了飞速创新IPO项目存在诸多内部控制漏洞。因此，该项目申报的会计师、签字注册会计师、项目保荐人、保荐代表人，以及飞速创新本身及其实际控制人，均遭到了公开批评。

那么，5个月过去了，飞速创新的内控缺陷是否“痊愈”？

自飞速创新迅猛发展以来，它成功吸引了多轮投资，并与若干投资者达成了对赌协议。这或许正是飞速创新坚持寻求首次公开募股（IPO）的关键动因之一。另外，公司近半收入源自美国，这一事实如同达摩克利斯之剑般，始终悬在它的头顶。

二度叩门IPO

5月27日，飞速创新向香港联合交易所主板提交了上市申请，此次中金公司、中信建投国际以及招商证券国际共同担任其联合保荐机构。值得注意的是，这已经是飞速创新第二次尝试通过首次公开募股（IPO）的过程。

飞速创新公司是一家专注于提供在线直接面向客户（DTC）网络解决方案的企业，其产品与服务涵盖了高性能网络设备、可扩展的网络设备操作系统以及云网络管理平台。根据招股书中的信息，结合弗若斯特沙利文的数据，以2024年的收入为基准，该公司在全球范围内位居第二大在线直接面向客户网络解决方案供应商之列。

自2023年3月1日起，飞速创新已向深圳证券交易所主板递交了上市请求，该申请随即得到审核通过，并于3月21日进入了询问阶段。

在首轮询问阶段，交易所向该公司提出了众多疑问，特别是针对其互联网平台上的销售活动、信息系统审查以及资金流动情况的核实等方面。

交易所在其询问函中指出，存在一些问题，如同一收货地址被多个客户使用、同一下单IP地址被多个客户共用、客户下单的IP地址与其收货地址所在的国家不匹配等情形。此外，在2019年至2021年期间，这三种异常情况合并后的去重金额分别占当年销售总额的10.88%、13.40%以及10.85%；而关于发货时间，超出正常工作时间的发货、同一IP地址为多个客户下单、以及同一收货地址对应多个客户的情况，合并去重后的金额分别占当年销售总额的9.79%、12.58%和9.46%。

交易所责令迅速对相关异常情况作出说明，同时需阐述信息系统所存数据的真实性、精确度、完整性以及内部管理措施的有效性，并证实运营数据与财务数据的相符程度。

在第二轮的询问环节，交易所再次聚焦于信息系统，并要求提供更详细的说明，包括应用层的数据输入、与外部数据的对接、信息系统后台数据库的管理等与数据管理和数据安全相关的具体控制手段。同时，还需阐述信息系统是否全面记录了数据的修订情况和审批流程，以及报告期内各期的经营数据、财务核算数据以及资金流水等财务数据之间的一致性或匹配程度。

交易所“罚单”直击内控缺陷

完成对第二轮询问的回应后，2024年5月份，飞速创新公司决定自行撤回了对深圳证券交易所的上市申请。

在招股书中，针对此次IPO的撤单行为，飞速创新进行了阐述。他们指出，鉴于2024年3月时全球资本市场的整体状况，以及公司作为一家国际布局企业，选择在香港联交所上市，将有助于其吸引外资并面向海外投资者进行推广，因此公司决定撤销A股上市申请。

然而，2025年1月深交所发出的三份监管文件，却揭露了快速推进的首次公开募股（IPO）过程中所遭遇的挫折的另一面。

监管函中，深交所上市审核中心提到，在审核过程中，他们特别关注了飞速创新的IT系统控制状况等相关问题。飞速创新在回答审核询问时表示，公司已经设立了ERP系统、金蝶系统的一般控制和应用控制机制，确保了经营数据与财务数据的相符性。自2022年10月开始，公司对ERP系统应用层面的所有操作细节进行了详细记录，并保存了半年之内的系统操作日志。

然而，在现场监督过程中，交易所发现了一些问题。首先，与信息系统相关的内部控制存在不足，未能准确反映出前台商城的产品销量、评论数据等信息。其次，自2023年6月起，系统才开始完整保存半年内的操作日志，而询问的回复与实际情况并不相符。再者，交易所尚未对反结账、反审核操作制定相应的内部管理制度，拥有财务系统操作权限的员工可以不经过审批便直接进行反结账、反审核操作，这暴露出财务系统内部控制存在缺陷，且询问的回复与实际情况不符。

为此，上市审核机构作出决议，对飞速创新公司及其实际控制人向伟实施书面形式的警示性自律监管。在此过程中，招商证券作为项目的推荐机构、德勤华永会计师事务所作为项目的申报会计师，也都受到了相应的书面警示自律监管措施。

对赌利剑高悬，关税风暴压顶

赴港上市之前，飞速创新的内控问题解决了吗？

在招股说明书中，该公司明确指出，针对上述关切，其A股上市申请的专业团队已全面细致地处理了这些问题，并在筹备阶段充分考虑了相关建议，同时强化了内部管理机制。

自飞速创新迅速崛起以来，公司成功吸引了多轮投资，并且与若干投资者达成了包含对赌条款的协议。深市主板发布的招股书中透露，福鹏叁号、海通投资、嘉远创富、明诚一期、珠海弘盛、厦门弘盛、拉芳七号、深圳驰裕、嘉远投资、深创投、红土一号、南山红土、嘉远一号、明诚飞速、明诚瑞鹰等股东与实际控制人向伟签订了对赌协议。该协议针对特定情况下的回购事宜进行了规定，若公司未能实现发行上市，将依照协议执行回购相关事宜。

而这或许也是飞速创新坚持要IPO的主要原因之一。

观察财务数据，2022年至2024年，该企业营业收入分别为19.88亿元、22.13亿元、26.12亿元，年复合增长率达到14.6%；同期净利润为3.65亿元、4.57亿元、3.97亿元，不过2024年的净利润出现了下降趋势。

此外，这家积极拓展国际市场的企业，其大部分收益源自海外市场，尤其是美国市场占据了相当比例。根据其招股说明书，在报告期内，公司在美国市场的销售收入比例分别为46.3%、46.4%、46.8%，位居第一；紧随其后的是欧洲市场，其销售收入占比大约在33%至34%之间。

这也使得快速发展的创新领域深受中美两国间关税政策的影响。根据快速创新在招股书中的表述，若中美或其他国家与中国的紧张关系加剧，并且如果公司因监管政策的变动而无法继续以现有模式运营，那么其业务运营、经营成果以及财务状况将遭受严重负面影响。