40家公募基金集体解约！民商基金主动终止代销业务原因成谜？

《中国时报》网站记者耿倩，从上海发来报道。

40家公募基金集体解约！

6月12日，渤海汇金证券资产管理有限公司对外发布了一则公告，宣布经过协商决定，公司将不再委托民商基金销售（上海）有限公司（以下简称“民商基金”）负责旗下基金的销售工作。值得注意的是，并非仅有该公司发布了此类公告，实际上，还有多家基金公司采取了相同的举措。据《华夏时报》记者的不完全统计，自5月份以来，已有40家基金公司宣布与民商基金结束了相关的销售合作关系。

为何在短短时间内，众多公募基金与民商基金便纷纷终止了合作关系？据《华夏时报》记者了解，这一现象源于民商基金主动提出要结束代销业务的请求。上海某中型公募基金的市场部门工作人员向记者透露了这一情况。

为了探寻事实，《华夏时报》的记者于6月12日，以投资者的身份向民商基金提出了关于近期公募基金大量解除合同的问题。该公司的工作人员在电话中这样回应：“目前我们正在进行业务上的调整，部分公募基金产品已经停止销售，至于后续的工作计划，目前尚无明确安排。”

面对询问开户途径，那位员工明确指出：“目前公司正在进行代销产品的清理工作，因此投资者已无法通过民商基金进行开户、申购以及赎回等操作。”

40家公募基金官宣解约

终止，终止，还是终止。

6月10日，浦银安盛基金对外发布了一则终止民商基金旗下基金销售业务的公告。该公告透露，在双方充分协商后，决定从2025年6月11日开始，民商基金将不再代销其公司旗下的任何基金产品，同时停止处理所有与基金销售相关的业务。

华泰保兴基金亦发布通告，经各方达成共识，决定自6月9日开始，停止民商基金旗下基金的认购、申购、定额定期投资以及基金转换等各项销售服务。

自五月起，众多基金管理企业正式对外公布与民商基金终止了合作协议。通过整理相关公告信息，我们得知，自该月至今，已有四十家基金管理企业对外声明，它们与民商基金之间的销售合作已经结束。

该数字相当于民商基金合作代销基金公司总数的一半。根据Wind的数据，截至去年年末，民商基金代销的基金公司共有72家，代销的基金产品达到了2726只。然而，到了6月13日，这一数字已降至36家代销基金公司，代销的基金产品数量也相应减少至1629只。短短不到六个月的时间里，民商基金代销的客户数量已经减少了一半。

“民商基金”官方微博透露，该企业诞生于2016年1月29日，并于2017年10月成功取得证监会颁发的基金销售资质，系由金融界专业人士共同创立的基金销售企业。

民商基金的业务领域集中在资产管理及财富管理两大板块。在资产管理方面，主要面向中小金融机构和企业单位提供服务。我们依托民商自主开发的“在智”系统，以及专业的资管业务团队，为用户提供包括资产管理的综合服务、产品评估、精选产品、资产配置、投资咨询以及投后管理等全方位支持。财富管理业务主要面向富裕人群，以“臻好财富”作为品牌名称，借助“臻好投”应用程序及专业服务团队，为客户量身定制资产配置策略和投资产品。

《华夏时报》记者经过调查发现，早在五年前，民商基金便已停止使用“臻好投”这一平台。

民商基金主动终止合作

一个多月以来，民商基金已有半数公募客户宣布解除合约，这背后究竟有何原因？

上海某中型公募基金的市场部门员工披露，这一举措是民商基金主动追求停止代理销售所导致的。

实际上，代销公募产品并不盈利，而私募产品却能带来更高的回报。在同等规模的产品中，代销私募产品的利润远超公募。华南地区一家基金公司的从业人员向《华夏时报》记者透露，私募产品的代销通常包含后端提成，而公募基金的销售利润较低，只有像蚂蚁基金这样规模庞大的机构才有盈利的可能。

保留基金代销资质，必须满足公募非货币基金规模的最小持有要求。当前情况下，基金代销牌照并不区分公募与私募，只有持有基金销售牌照的企业才有资格销售公募和私募产品。若要维持销售牌照的有效性，必须达到公募非货币基金规模的最小持有标准。若未达到这一要求，将无法持有销售牌照，进而无法代销私募产品。该人士进一步解释道。

业界人士推测，民商基金此次主动选择停止代销公募类产品，或许是一种暂时的战略变动；他们通过持有公募基金的非货币型产品来维持市场地位，而主要销售私募产品以获取更高的收益。

民商基金的销售规模并不显著，这或许与部分规模较小的基金公司终止合作有关，而公司正将有限的资源集中于规模较大的公募基金领域。对此，一位基金行业的专业人士向《华夏时报》的记者进行了剖析。

确实，近期民商基金宣布解除合作的多为持有份额较少的公募基金。华泰保兴基金在公告中提到：“截至公告发布之日，民商基金已无持有我司旗下基金的客户存量”。同样，兴证全球基金在其终止与民商基金合作销售业务的公告中明确指出：“我司旗下基金在民商基金中无保有份额”。

民商基金的工作人员在通话中进一步说明道，当前我们正处于业务调整阶段，部分公募基金产品已被暂停销售。至于后续的具体工作计划，目前尚无明确安排。

3月15日，民商基金与富安达基金携手合作。富安达基金发布信息，宣布与民商基金签订了证券投资基金的公开募集销售协议以及补充协议。从3月17日开始，富安达基金旗下的所有基金产品将新增民商基金作为销售渠道，并同步启动基金定期定额投资和转换服务的办理。投资者将能够在民商基金处完成基金账户的开设、认购、申购以及赎回等各项业务操作。

短短数月，双方的合作关系便宣告结束。6月6日，富安达基金发布了一则公告，宣布在经过充分协商后，决定自当日起与民商基金在基金销售领域内的合作告一段落，涉及的业务包括基金认购、申购、定期定额投资以及转换等多个方面。

两个多月就“分手”，这“热恋期”也是很短暂了。

基金代销行业深度洗牌

民商基金仅是当前众多基金代销机构中的一个典型代表。今年，众多基金销售机构纷纷与基金公司终止了合作关系，其中包括中植基金、厦门银行、大智慧基金、凯石财富以及乾道基金等。

朱润康，排排网财富公募产品的经理，向《华夏时报》的记者阐述，通常情况下，基金公司选择与第三方基金销售机构“解除合作关系”的原因主要有以下三点：首先，考虑到成本与效益的比例。基金公司需要投入相当多的资源来维护代销渠道，如果合作机构的保有量不高、销售能力不强，那么由于性价比不高，双方可能会选择终止合作；其次，出于对合规风险的防控考虑。在监管日益严格的形势下，基金管理公司对代销合作伙伴的合规性标准有所提升，一旦发现潜在风险，他们可能会主动中断合作关系以避免潜在问题；同时，随着行业集中度的增强，排名靠前的销售机构凭借技术、服务等方面的优势占据了市场的主导地位，中小型代销机构面临生存空间的压缩，因此基金公司更愿意与这些头部销售机构建立合作关系。

目前，公募基金与第三方销售机构频繁解除合作关系，这一现象揭示了基金代销领域正在进行一场深刻的调整。在今年5月，证监会公布的《促进公募基金向高质量发展迈进实施方案》（以下简称《实施方案》）中明确指出，计划构建一套针对基金销售机构的分类评估体系，并将投资者的收益与亏损、持有时间等因素纳入评估标准之中。同时，在发放销售牌照等环节，将优先考虑那些在分类评估中表现优异的机构。

从政策层面分析，《行动方案》对代销机构的评估方向进行了调整，将代销机构的评价基准从短期销售量转变为投资者长期持有的收益，这将有效促进行业从注重销售转向注重回报的转变。朱润康强调，《行动方案》着重提出服务能力的提升，要求机构强化与投资者的陪伴和沟通，增强自身的投资顾问能力，实现从单纯追求销量到注重投资效果和客户留存的转变。

与此同时，《行动方案》着重指出以盈利为目标的投资理念，并将投资者的盈亏状况以及持有时间纳入评估标准之中，如此一来，能够有效推动代销机构与投资者之间的利益紧密结合，从而为行业的健康发展提供强大的动力。

朱润康指出，未来，那些专业能力强、合规性高、服务质量优良的机构将不断拓展其市场份额，与此同时，那些实力较弱的代销机构将承受被淘汰的巨大压力。他认为，这一自然淘汰的过程将促使整个行业朝着更加规范化和专业化的方向不断进步。