时隔一年多，中泰信托亳州国投项目又有新的兑付方案。该项目曾在2023年贵州推动化解隐性债务时推出“30%优惠”还款计划，引起广泛关注和讨论。
近日，第一财经获悉，持有“中泰·贵州遵义亳州国投融资租赁集合资金信托计划”（以下简称“中泰亳州国投项目”）的投资者已于11月份陆续收到中泰信托的资金。通知显示，投资者可以通过前往中泰信托总部签署补充信托收益协议的方式选择是否按照新方案缴纳。
从部分投资者向第一财经提供的资金交易记录来看，这笔支付一般采用“保本微利”模式，即将过去的支付资金折算为本金，累计投资者收到的资金约占投资本金的100.01%。据此赎回的前提是投资者与信托公司签订补充协议后放弃原合同约定的权益。第一财经记者致电投资人中泰信托，工作人员表示，上述赎回计划确实正在取得进展。据记者了解，中泰信托在遵义的其他部分逾期城市投资项目也在推进类似的付款计划。
保本微利
一位前往中泰信托上海总部签署补充协议的投资者告诉第一财经记者，补充协议的主要内容可以概括为以下几点：一是确认支付金额，确定投资总额和投资金额。历年缴款情况及历年全部赎回资金情况。折算为本金，并在此基础上计算剩余欠款。最终支付金额将略高于本金，支付比例约为本金的100.01%；二是权益重新明确。补充协议签署后，投资者与信托公司之间的原信托合同无效，即放弃原合同约定的权益；第三，签署人持有的信托股份（相应投票权）超过2/3，补充协议的内容也将被视为决议，对所有信托委托人（投资人）有效。
有投资者表示，无论是否签署，目前投资者都没有补充协议的正本或副本。补充协议签署后，中泰信托暂时保留纸质协议，不允许投资者拍照或录像。该公司表示，将在稍后阶段将该协议邮寄给投资者。第一财经记者致电投资人中泰信托，工作人员表示，上述情况基本属实。
记者了解到，目前，签署补充协议的中泰亳州国投项目部分投资者已收到中泰信托赎回资金，赎回比例约为全额折算后投资本金的100.01%。其中一名投资者，2018年至今年7月，共收到中泰信托现金支付22笔，占比约30%；最新的一次性现金支付占比约为70%。
这也是拖延已久的中泰亳州国投项目时隔一年多再次启动付款计划。 2023年，第一财经独家报道，在化解贵州地方隐性债务的背景下，中泰信托亳州国投项目在行业内率先推出“30折赎回”计划，引发广泛关注。但该计划未能在受益人会议上获得通过，并未得到实际实施。 （详情见报告《化解地方隐性债务正在推进，遵义亳州城市投资信托计划拟兑付30%》）
从信中披露的信息看，该项目于2018年9月至11月分11期立项，总规模4.5亿元。亳州国投通过融资租赁方式融资，亳州国投将所得资金用于建设“遵义象山森林旅游基础设施建设项目”。
具体模式上，中泰信托作为受托人，以信托资金转让亳州国投持有的路管网资产，并回租给亳州国投使用。亳州国投将按照合同约定支付租金。租赁期满后，亳州国投履行了全部责任和义务后，该道路管网资产的所有权将由亳州国投回购。项目抵押物为亳州区十五幅土地，由遵义市亳州区城市建设投资运营（集团）有限公司（以下简称“亳州城建”）承担连带保证责任。
另据宣传资料显示，该产品最低申购价为100万元，认购金额在100万元至300万元之间，预计年化收益率为9.8%；认购金额在300万元至2000万元之间，预计年化收益率10%；认购金额在2000万元以上，预计年收益率由双方协商确定。
该产品每期期限为24个月，但到期日后来延长至2022年3月30日（延长期内年化收益率预计上涨1%），此后违约不断。
签名“投票”
从投资者反馈和中泰信托官网信息披露来看，本次赎回方案并未公告，也没有召开传统的受益人会议进行投票。中泰信托以“一对一”的方式通知投资者。投资者只有到中泰信托总部后才能查看补充协议的具体内容并决定是否签署。
虽然本补充协议的签署具有一定的“投票”效力，但与传统的受益人会议投票不同的是，即使签署人数不超过2/3，补充协议的内容也将对签署人有效。有投资者表示，中泰信托承诺在签约后两周内支付欠款。如果签署人数超过2/3，则补充协议内容将被视为决议，对所有投资者有效。
对此，有投资者质疑流程合规性、协议签署是否有效。北京广中律师事务所律师王光泽向第一财经记者表示，信托公司以单独与投资者沟通而非统一公告的形式达成的协议，疑似“抽屉协议”。根据信托合同的一般规定，受托人遇到重大事件时必须进行公告和披露。公告、清算、赎回是信托计划到期后的三个常规流程。但私下签署的未经公告的协议是否有效，取决于信托合同的具体内容。但他同时强调，“一对一”的通知方式和补充协议的签署与受益人会议上的公告和投票不同，不具备投票功能和效果。
第一财经获得的中泰亳州国投项目信托计划合同显示，关于信托利益的计算和分配，合同约定，如果信托计划和/或信托单位展期，任何时候，如果存在信托财产账户内为现金，由受托人自行决定是否分配、分配频率、分配时间，无需经受益人会议决议。如果受托人决定分配，则分配仅限于信托财产账户内的现金余额，并预留预期处置费用，然后在受托人公告的信托利益分配日进行分配。其中，受托人有权在信托计划和/或信托单位延期后的任何时候根据实际情况先分配部分或全部信托本金，随后再分配信托本金以外的信托权益。如果受托人分配了受益人部分或全部信托本金，则自分配之日起分配的部分或全部信托本金对应的信托单位将自动注销，不再享受预期信托收益。其余信托单位按照合同约定办理。准备金计算预期信托收益。
另一位投资者表示，据项目经理介绍，赎回计划的成败也可能关系到中泰信托自身的投资利益。也就是说，按照上述方案顺利完成所有自然人投资者的赎回，是亳州国投公司兑现自投资金的前提条件。 “所以这个计划的推进是非常‘保密’的。”一位投资人告诉第一财经记者。
对此，第一财经记者尝试联系亳州国投公司了解更多情况。截至记者发稿时，电话无法接通。
据第一财经此前根据各期产品设立公告统计，该项目共涉及自然人投资者128家，机构投资者1家（认购第三期产品）。一位投资者告诉记者，信托管理人曾透露，唯一一家机构（金额8000万元）是中泰信托自己收购的。
当债务偿还正在进行时
2023年推出30折赎回计划时，中泰信托客服人员向投资者介绍，该项目已纳入亳州区隐性债务处置范围。根据整体处置方案，亳州国投给出的赎回方案为剩余本金提供了投资。 30%的折扣意味着投资者面临剩余30%本金和未付利息的损失。该方案一出，引起广泛关注。
亳州国投是贵州省遵义市的城市投资平台。在去年11月20日向投资者发出的召开受益人会议通知中，中泰信托明确提到了当时的赎回计划与解决地方隐性债务的联系。
通知称，2023年7月中央政治局会议明确提出“要切实防范化解地方债务风险，制定实施一揽子减债计划”。此后，本轮减债进入“自上而下”的加速推进，随后随着地方政府专项再融资债券的发行，贵州省政府开始推动地方政府统一指导下属平台制定相关政府债务具体债务处置方案。主要路径是政府平台制定规划、区县政府审核、地方、市政府备案和最终批准。目前，贵州省地方政府平台正在推动制定减债方案并与债权人进行谈判。
中泰信托当时表示，亳州国投公司发函要求协商偿还中泰亳州国投公司项目的未偿债务。中泰信托拟以通讯方式召开该项目全体受益人会议，时间定于2023年12月5日下午2点。
亳州国投在发给中泰信托的申请函中表示，公司已提前成立“非标”债务解决领导小组，积极与中泰信托进行多轮友好协商，初步形成还款方案。该方案已经亳州区债务专项小组审核。
当时的偿付计划显示，当前债务余额约4.4亿元，亳州国投核销减记后将偿还中泰信托3.08亿元（具体金额及偿还日期以后续和解协议为准）双方签字），余额约为3.08亿元。 70%。
