受央企市值管理新规利好政策推动，12月18日A股三大指数小幅上涨，国资股、国企改革概念股领涨。中建环保能源“20CM”涨停，中材节能、中国海防等个股表现良好。
17日，国务院国资委印发《关于完善和加强中央企业控股上市公司市值管理的若干意见》（以下简称《意见》），提出包括着力提高上市公司发展质量，积极开展有利于增加投资价值的并购重组。重组，深化市场化改革，全面提高信息披露质量，主动加强投资者关系管理，稳定投资者回报预期，完善制度安排增强投资者信心，完善市值管理工作体制机制，严格遵守底线依法合规等九项措施。
阳光时代律师事务所合伙人朱昌明认为，《意见》明确了市值管理的目标和方向，并与中国证监会此前发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》一起明确了市值管理的目标和方向。证监会完全构成央企控股上市。公司市值管理政策体系将极大激发国有央企开展市值管理的积极性和创造性，提高上市公司质量。
作为《意见》提到的一个重要方面，新一轮回购增持热潮正在逐渐兴起。数据显示，年内有超过2100家A股公司进行了股票回购，央企是大规模回购的主力军；自9月下旬设立股票回购增持专项再融资工具以来，央企也成为第一批“尝鲜者”。
清晰的市值管理工具箱
中央企业控股的上市公司是中央企业开展生产经营、参与市场竞争的主要载体。他们也是稳定资本市场的重要力量。
市值管理是指上市公司以提升公司品质为基础，提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。早在2014年5月，国务院就发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确提出鼓励上市公司建立健全市值管理制度。
今年年初，国资委召开中央企业和地方国资委考核配置工作会议。提出各中央企业要更加注重精准性和实效性，推动全面实施“一企一策”考核，全面推进上市公司市值管理考核。
中国银河证券研报分析，市值管理成为本轮改革的重要抓手，旨在实现国有资产保值增值，提高央企估值和股东回报，优化资源配置。推动中央企业做优做强，服务资本市场改革和高质量发展需要。
此次发布的《意见》提出，中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购持股等六个方面完善和加强上市公司市值管理增加。
中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎告诉第一财经记者，市值管理工具箱包括并购重组等六项措施，不仅涵盖了传统的市值管理方法，还涵盖了市值管理的方法。融入创新元素。比如，支持控股上市公司围绕提升主营业务竞争力实施并购重组，有利于优化资源配置；引导控股上市公司加大市场化改革力度，激发企业活力；督促控股上市公司全面提高信息披露质量，有利于提高企业透明度和公信力。
中泰证券分析认为，与2012年至2015年的并购重组周期相比，本轮市值管理呈现出两个鲜明特征。一是更加注重“真金白银”的投资，二是更加注重价值的不断提升。新政策鼓励上市公司围绕战略性新兴产业开展并购重组，支持传统产业通过重组提高产业集中度，引导上市公司向新的优质生产力方向转型升级。这体现了市值管理与国家战略的深度融合。
建立定期股票回购和增持机制
投资者回报和股票回购增持是《意见》提到的两大方面。关于回购增持，《意见》提出，推动央企、控股上市公司建立常态化的股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决持股长期净亏损问题上市公司；对于分红，要求引导控股公司牢固树立投资者的回报意识，增加现金分红频率，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。
在新“九国规定”的指引下，2024年将成为A股市场回购、增持、现金分红的“大年”。
Choice数据显示，年内有超过2100家A股公司进行了股份回购。央企是大规模回购的主力军。统计期内，累计回购天山股份数量为15.53亿股。中国建筑、宝钢股份、辽钢股份、中国石化年内回购股份数量也均超过1亿股。回购金额方面，海康威视达到28.94亿元，宝钢股份达到10.18亿元。
增持方面，今年以来，上市央企陆续增持。就在近日，中国巨石公告称，其控股股东中国建材有限公司拟增持公司股份，总额为5亿至10亿元。
尤其是9月下旬设立股票回购增持专项再贷款工具以来，Wind统计显示，截至目前，两市共披露“回购增持贷”相关公告212起，涉及较多超过100家上市公司。国有企业是首批获得回购增持贷款的主体。例如，10月20日，首批参与回购增贷的23家A股上市公司名单出炉，涉及中石化、招商蛇口等，资金总额超100亿元。
招商证券数据还显示，2024年以来，国有上市公司累计回购股份79.3亿元，控股股东及国有上市公司一致行动人累计增持96.1亿元元。从回购计划来看，2024年以来，已有22家A股国有上市公司计划回购股份，价值117亿元。计划回购的公司数量和金额较2023年同期分别增长57.1%和19.0%。
南开大学金融发展研究院院长田立辉对第一财经记者表示，常态化的股票回购增持机制意味着上市公司把股票回购增持作为一项长期的、基础性的任务，而不是一次性的任务。 。对策。这一机制有利于稳定市场情绪，增强投资者信心，有效维护上市公司市值。
他认为，“回购增贷”工具发挥了预期引导作用，通过提供低成本资金（金融机构发放贷款利率不降幅）支持上市公司和大股东回购增持股票。原则上超过2.25%），有效增加上市公司投资价值，辅助市值管理。
分红方面，Choice数据显示，截至目前，共有828家A股公司完成分红。其中，675家公司实施了年中分红，140家公司实施了三季度分红。
央企是红利大军中的“领头羊”。 Wind数据显示，年内，中国移动的股息总额达到510亿元，其次是中石油和中海油，分别约为402亿元和321亿元。其他年度现金分红总额超过100亿元的公司还包括中国石化、中国平安和中国电信。
田立辉认为，央企上市公司应综合考虑行业特点、盈利能力、资金流向等因素，制定合理、可持续的利润分配政策，增加现金分红的稳定性、可持续性和可预测性。
关注上市公司控制的上市公司净亏损问题
《意见》还提到，要高度重视控股上市公司净亏损问题，将解决长期净亏损问题列为年度重点任务，指导长期净亏损上市公司制定和披露估值改进计划并监督其实施；针对业务协同性弱的问题，鼓励股票流动性差、基本丧失功能的上市公司通过并购、资产重组等方式处置。
中国建筑股份有限公司董事会秘书薛克庆近日表示，解决长期净亏损、让企业估值更接近内在价值，是市值管理考虑的重要因素之一。因此，提高估值水平是公司市值管理工作的重要目标之一。将组织研究影响公司估值的内外部因素，主要对策包括夯实价值创造基础、坚持创新驱动、加强风险防控、开展资本运作、加强“大保险”工作和其他促进公司市值回归内在价值的措施。
周丽莎分析，对于长期出现净亏损的国企控股上市公司，国资委要求其制定并披露估值改善方案并监督实施。该措施旨在鼓励上市公司积极采取措施改善经营状况，增强盈利能力，从而提高股价。表现。对于业务协同能力弱、股票流动性差、基本丧失功能的国有企业控股的上市公司，国资委鼓励其通过并购、资产重组等方式处置。有利于优化资源配置，提升上市公司整体竞争力。 ，也为市场提供了新的投资机会。
国资委表示，《意见》要求中央企业把市值管理作为长期战略管理行为，完善市值管理工作体制机制，提高市值管理有效性工作。国资委将市值管理纳入中央企业领导干部经营业绩考核，强化正向激励。央企及控股上市公司进行市值管理，必须严格遵守合法合规底线。严禁以市值管理为名操纵信息披露、操纵股价、内幕交易等行为，对违法违规行为严格追究责任。
中国企业改革与发展研究会研究员吴刚良表示，指导上市公司细化“一企一策”年度实施方案和具体措施、将市值管理纳入上市公司业绩评价等措施央企领导人将进一步推动资本市场发展。健康稳定发展，有利于央企控股上市公司规范市值管理。
