人工智能的进步有望为新兴智能硬件创造更多内容和应用场景。 AI技术也是系统级芯片架构的重要组成部分，为边缘计算设备提供更强大的处理能力。可穿戴设备正在迎来多方面的发展。 AI升级，市场明显回升。
吴心柱/文
人工智能技术在消费电子硬件产品端侧的落地，为声学传感器、精密光学器件等精密部件产品带来了更广阔的市场需求。也给智能眼镜、AR（增强现实）等新兴智能硬件产品带来了快速增长。新的发展机遇。不少A股公司将AI智能硬件视为战略产品并持续发力；整车厂积极推动新产品迭代，借助国际客户新品发布实现产品销量持续增长；国产SoC（系统级）芯片可满足AI耳机需求 由于设备侧对语音处理、高速音频传输等需求，部分上市公司前三季度业绩将大幅增长2024年，新产品的研发将进一步打开增长空间。
芯片技术、显示和光学等各种技术开始在视觉硬件中出现。光学显示、计算、感知更新迭代。虚拟现实等视角产品有望打破传统印象，给消费者带来全新的用户体验。
未来，随着硬件技术的不断创新，上游硬件企业的业绩有望实现突破。以AR眼镜为代表的AI硬件有望发展成为“下一代计算终端”，并带动核心零部件销量上升。
利润增长回升
可穿戴设备2024年第三季度，全球TWS耳机（真无线耳机）市场继续保持增长势头，出货量达到9230万台，同比增长15%。出货量前五名分别为苹果、三星、博特、小米。其中，华为腕带设备出货量前五名分别是华为、苹果、小米集团、三星和步步高。近年来，光学显示技术的突破和AI的赋能，让AR产品受益匪浅。研究机构预测，2024年至2027年，全球AR硬件出货量将从86万件增长至641万件，年均复合增长率达95.3%。 。
中国苹果和安卓OEM厂商的可穿戴设备业绩呈现复苏趋势。歌尔（002241.SZ）2024年第三季度实现营收292.64亿元，同比增长1.7%，扣非净利润8.62亿元，同比增长149.62%。公司新耳机和VR（虚拟现实）产品第三季度开始量产，对毛利率产生影响。随着良率提升带来的规模效应，毛利率有望改善。
德邦证券指出，ODM和OEM整机代工厂约占TWS产业链成本的40%。歌尔深耕TWS整机制造流程，除客户A外，其智能硬件业务收入占比近50%。此外，公司还与华为、OPPO等国内品牌建立了深度合作关系、vivo、小米，覆盖苹果和安卓两大阵营，有望为TWS业务提供有力支撑。
2020年以来，“果链”另一家龙头代工企业立讯精密（002475.SZ）承接了大客户的手机组装、手表组装订单。目前，Apple Watch内置了记录情绪、用药状态、追踪重要心脏相关信息、追踪月经周期等多项健康功能。未来，随着大客户健康功能不断完善，以及立讯精密与大客户的合作不断深化，国海证券预计公司智能手表组装业务将有更大的增长空间。
Android系统锚定中低价位，注重差异化竞争。可穿戴领域的白牌产品逐渐吸引了智能手机品牌厂商的目光。华勤科技（603296.SH）在可穿戴产品上与Android核心客户合作，获得较高份额。 2024年，预计智能手表出货量将增长50%以上，TWS耳机出货量也有望翻倍，公司预计未来将继续完善其可穿戴产品。
龙旗科技（603341.SH）AI PC、AI智能眼镜等产品已成功量产出货。公司与全球互联网领先企业合作的第二代智能眼镜产品销量持续增长。
嘉禾智能（300793.SZ）智能穿戴产品业务发展初见成效。截至2024年第三季度，可穿戴产品占营收比重为6.65%，同比大幅增长。其中，智能手表业务呈现出明显的增长趋势，前期引入的客户已开始逐步放量。公司不断加强电声及可穿戴相关产品的技术储备和研发投入，包括主流蓝牙真无线耳机、智能AR眼镜、智能手表手环等。
SoC芯片不断升级
2024年10月底，苹果手机人工智能助手Apple Intelligence将正式上线。它可以帮助用户优化写作，生成消息、电子邮件和消息的摘要，体验更自然的交互和更丰富的功能的 Siri，以及对图片进行 AI 编辑。
可穿戴设备已成为信息采集和端侧AI处理的重要入口。 Soc芯片有助于提高产品效率、降低能耗并缩小尺寸。它们对于智能手机和各种互联网设备的使用至关重要。
以Meta Quest 3头戴式显示产品为例，根据拆解，包括组装在内的整机VR整机成本为428美元，其中芯片成本为156美元，占比36%。
XR硬件的芯片主要由SoC主控芯片、RAM存储、ROM存储器、电源管理、通信、解码芯片等组成。SoC芯片技术是将计算处理器和其他电子系统集成到单个芯片中的集成电路，它可以处理数字信号、模拟信号、混合信号，甚至射频信号。
随着人工智能、5G 连接和边缘计算时代的到来，SoC 不断发展，以适应日益复杂的处理要求。 AI技术已经成为SoC架构的重要组成部分，为边缘设备提供更强大的智能处理能力。随着消费者消费水平的提高以及智能手机渗透率的提高，SoC市场预计将保持强劲的需求。研究机构预测，全球SoC市场将从2022年的1548亿美元增长到2032年的3278亿美元，年均复合增长率为8%。
中科蓝讯（688332.SH）一度凭借性价比和体量占领市场。 2024年前三季度，公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.91%，扣非净利润1.75亿元，同比增长26.45% 。随着中科蓝讯的产品进入多家主流厂商的终端品牌供应商体系，智能穿戴产品营收大幅增长，推动了公司毛利率的提升。
中科蓝讯迅龙第三代芯片已搭载在AI高品质开放式耳机中。这是市场上第二款支持豆袋大模型AI的耳机产品。中科蓝讯还与字节跳动的云服务平台进行了合作。通过深度合作，迅龙第三代BT895x芯片已经可以为用户提供适配大豆包车型的软硬件解决方案。该公司的BLE芯片目前应用于荣耀个人护理、运动健康产品，AB569X芯片已应用于印度品牌的智能手表。
瑞芯微2024年前三季度营业收入和净利润双双实现快速增长，第三季度单季度营业收入9.11亿元，同比增长51.36%，环比增长月增长29.12%，创下单季度营收新高（剔除不可返还收入）。母公司净利润1.67亿元，同比增长224.03%。通过产品结构的调整和供应链的支持，公司毛利率已趋于稳定并开始进入上升通道。
瑞芯微AIoT产品线需求呈现集体增长。旗舰系列在各个产品线中形成了多层次的产品组合，满足不同的需求。并利用NPU在AI算法实现方面的优势，提升其在多个AIoT产品线的份额。该比率继续增加。此外，第三季度瑞芯微新产品正处于向目标领域领先客户快速导入阶段，未来增量价值将持续释放。
竞相投资视觉智能硬件
在VR/AR产业链中，整机代工是不可或缺的环节，占有一定的价值。例如，Quest 3、PICO 4 和索尼 PS VR2 的 OEM 价值分别为 7%、5% 和 6%。歌尔拥有VR/AR产品关键零部件和模块的设计和制造能力。产品矩阵涵盖光学器件及模块、声学器件、整机组装等，为Meta、Pico、Sony等领先品牌代工。制造商，在AI眼镜和XR领域与众多国际大客户合作。
华勤科技预计其美国客户的VR产品将在2024年底实现量产，公司在AIoT领域的产品将在2025年批量供货。华勤科技也在积极参与客户的下一代VR/ AR 和可穿戴创新。同类产品的预研和联合开发。
从内容场景来看，一体式AR眼镜多侧重于信息提示、翻译、提词、导航等，分体式AR眼镜则侧重于传统的观影、游戏、娱乐等。大AI模型的出现和组合应用，正在给AR眼镜带来新的场景内容和功能赋能。通过办公等场景的拓展，AR眼镜正试图寻找新的市场增量，有望成为“下一代计算终端”。
目前，AI智能眼镜的发展仍处于探索期。许多企业都在积极探索AI智能眼镜解决方案，包括传统手机厂商、各大互联网厂商、初创公司等，拥有构建大型AI模型能力的企业有望成为AR行业的先行者。业界预计，到2025年，将有更多主要厂商加入竞争，带动AI智能眼镜发展走向成熟。 2030年后，AI+AR技术将发展到成熟阶段，AI眼镜有望像智能手机一样大，成为下一代通用计算平台和终端。
本文发表于12月28日出版的《证券市场周刊》
