2025年的第一个“非农之夜”不会平静。
今晚，美国公布的非农就业报告令市场意外。数据显示，2024年12月美国新增非农就业岗位25.6万个，远超预期的16.5万个； 12月份失业率意外降至4.1%，低于预期和前值4.2%。
在“猛增”的就业数据发布后，交易员大幅减少了对美联储上半年降息的押注。与美联储会议挂钩的OIS合约显示，预计在2025年9月的利率会议之前不会降息25个基点，也就是数据发布前的2025年6月。美国银行警告称，美联储1月份暂停降息显然是基本情况，如果劳动力市场不逐渐降温，降息周期可能会结束。
受此影响，美元指数大幅上涨，非美货币纷纷下跌；美债遭遇猛烈抛售，30年期国债收益率一度升至5%以上，创2023年11月以来最高水平；美国三大股指全部个股大幅下跌。截至北京时间23:00，道琼斯工业平均指数跌1.38%，纳指跌2.2%，标普500指数跌1.66%。美股“七大科技巨头”集体下跌，英伟达跌超4%。
美国非农就业数据“爆炸”
北京时间1月10日晚，美国劳工统计局发布数据显示，美国2024年12月新增非农就业岗位25.6万个，远超预期的16.5万个，创九个月来最大增幅。之前的值从2270万下调至212000； 12月份失业率意外降至4.1%，低于预期和前值4.2%。
纵观2024年全年，美国非农就业总数将增加220万人（月均增加18.6万人）。虽然低于2023年的300万人（月均增加25.1万人），但高于2019年每年创造200万个就业岗位。
报告显示，2024年12月，美国工人平均小时工资同比分别增长3.9%，环比增长0.3%。前者低于预期4%，后者则符合预期，反映出“工资通胀”放缓。其中，美国非管理工人的小时工资环比增长0.2%（同比增长3.8%），这也是2021年中期以来的最慢增速。
非农数据公布后，美元指数直线上涨，涨幅高达0.74%，现报109.73。非美货币纷纷下跌。截至北京时间22:00，英镑兑美元下跌0.7%至1.2225，为2023年11月以来最低；澳元兑美元下跌0.74%，欧元兑美元下跌0.47%，离岸人民币兑美元下跌。由跌转升报7.3612；美元兑日元一度上涨0.48%，盘中最高读158.88，创下六个月新高。
美国国债遭遇猛烈抛售，2年期国债收益率升至4.36%，10年期国债收益率升至4.77%，30年期国债收益率升至5%以上，创历史新高自 2023 年 11 月以来的水平。
分析师称，美国12月创造了25.6万个就业岗位，超出市场预期，支持美联储放缓降息步伐。
美国12月就业数据公布后，交易员大幅削减了对美联储上半年降息的押注。与美联储会议挂钩的OIS合约显示，预计在2025年9月的利率会议之前不会降息25个基点，也就是数据发布前的2025年6月。
根据CME《美联储观察》，美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到3月份维持现行利率不变的概率为74.0%（非农问题前为59.6%），累计降息25个基点的概率为25.4%（非农问题前为37.9%），累计降息50个基点的利率为0.6%（非农问题前为2.5%）。
美联储主席鲍威尔此前强调，只要就业市场和经济保持健康，美联储在考虑进一步降息时就可以保持谨慎。
美股开盘后，三大股指全线下跌。截至北京时间23:00，道琼斯工业平均指数跌1.38%，纳斯达克综合指数跌2.2%，标普500指数跌1.66%。其中芯片股普遍下跌，Asher Technology跌6.94%，NVIDIA Double Long ETF跌5.97%，Wolfspeed跌5.25%，AMD跌4.8%，Arm Holdings跌3.97%，应用材料跌3.65%，NVIDIA跌2.98%，台积电 ADR 下跌 0.78%。
影响有多大？
令市场意外的非农数据公布后，引发华尔街热议。其中，信安资产管理表示，美国最新的就业增长对美国经济和美元来说是好消息，对股市来说是坏消息，对全球债券市场尤其是英国国债来说则是坏消息。这是一个惩罚性的消息。
高盛资产管理固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，今天发布的12月就业报告的强劲表现消除了1月份降息25个基点的可能性，并将焦点转向3月份会议，届时进一步的兴趣降息将取决于通胀方面的情况。
美国银行经济学家Shruti Mishra和Aditya Bhave表示，“1月份暂停降息显然是美联储的基本情况。我们认为，如果劳动力市场不逐渐降温，那么降息周期很可能结束。”
AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，该报告支持了市场预期，即美联储将跳过本月的会议甚至更多会议。这是两国政府过渡时期非常重要的一个数据。现在的焦点转向通胀，随着新政府上任，更高的通胀数据和强劲的就业市场增加了加息的呼声。
市场分析师Enda Curran表示，虽然这不是2024年的最终数据，并且很可能会被修正，但它证实了美国经济形势仍然良好，企业正在招聘，并且有足够的就业机会。不利的一面是，市场已经开始担心对抗通胀的进展将陷入停滞，而这些数据并不支持美联储的“鸽派”观点。
Dakota Wealth 分析师罗伯特·帕夫利克 (Robert Pavlik) 表示，新增 256,000 个就业岗位对普通美国人来说是好事，但对华尔街来说却是坏事。市场希望就业数据符合预期或走弱，以便美联储从观望转向降息。但这份就业报告的作用恰恰相反，美联储将按兵不动，因为经济似乎不需要进一步降息。如果当选总统特朗普如愿驱逐1500万至2000万人，那么将会有更多的职位空缺。
Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，美国劳动力市场继续保持稳健，10年期美国国债收益率升至5%以上只是时间问题。
Brandywine全球投资组合经理Jack Mcintyre表示，这份非农报告的强劲表现让市场怀疑美联储是否会在2025年上半年进一步降息，但对于美联储和市场来说，最关键的变量就是通胀，下周的CPI数据会比较重要。
