2 月 19 日，2025 年的首只爆款基金出现了。富国基金旗下的富国盈和臻选 3 个月持有期混合 FOF（以下称“富国盈和臻选 3 个月持有”），在 10 个交易日里募集了超过 60 亿元，达到了该基金的募集规模上限，并且提前结束了募集。
经济观察网获悉，此基金是“零售之王”招商银行的“定制产品”，并且被纳入了招商银行之前推出的“TREE 长盈计划”。
一位中大型公募机构的人士表明，能够被纳入该计划的产品数量是很少的。只要产品被纳入该计划，招行就会竭尽全力去进行销售。像富国盈和臻选 3 个月持有首募 60 亿元规模就是这样“诞生”的。
不过，近几年 FOF 产品的长期业绩持续承压。近几年，FOF 产品的规模也持续承压。
数量与规模相较于 2023 年有大幅下滑。
2025 年 2 月 19 日的时候，有 186 只 FOF 产品。这些产品自成立以来的回报处于亏损状态。在全市场的 FOF 产品当中，这样处于亏损状态的产品约占四成。
招商银行的这一模式能否改变当下 FOF 产品所处的尴尬状况呢？能否达成业绩与规模的双重跨越呢？
限购
2025年2月19日，一则基金提前结募公告引起行业内关注。
富国基金发布的公告表明，富国盈和臻选的 3 个月持有期提前结束募集。同时，该产品采取了比例配售的方式。
公告显示，该基金在 2 月 6 日开始募集。原定认购截止日为 2 月 26 日。到 2 月 19 日时，该基金累计有效认购申请金额（不包含募集期利息）已经超过了本次募集规模上限 60 亿元。依据相关约定，该基金的募集截止日被提前到 2 月 19 日，并且从 2 月 20 日起不再接受认购申请，提前结束了募集。
该基金在募集期内最终确认的有效认购总金额超过了 60 亿元（不包括募集期利息）。所以，基金管理人将对 2 月 19 日的有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。
2 月 20 日，富国盈和臻选 3 个月持有这一产品进行了认购申请比例的确认。在 2 月 19 日，该基金的认购申请确认比例结果为 36.75445%。
从基金合同方面来看，该基金的投资组合比例是这样的：用于投资经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的资产，在基金资产中所占的比例不低于 80%；其中，股票、存托凭证、股票型基金以及偏股混合型基金等权益类资产的投资合计，在基金资产中所占的比例为 10%至 40%；投资于 QDII（合格境内机构投资者）基金的资产，在基金资产中所占的比例不高于 20%；投资于货币市场基金的资产，在基金资产中所占的比例不高于 15%。该基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%～50%。
该基金的产品介绍表明，除了传统的股票和债券之外，该基金还着重强调了将公募 REITs（不动产投资信托基金）纳入投资范围，同时也将油气 ETF（交易型开放式指数基金）、黄金 ETF 以及海外科技 ETF 纳入其中，从而形成了跨市场、跨周期的风险对冲体系。这种配置在 2 月地缘政治风险升温时展现出了优势。在 2 月，A股 科技板块回调了 3.2%，而黄金 ETF 同期上涨了 5.7%，通过这样的情况，有效平滑了组合的波动。
“定制”
值得一提的是，该基金在刚开始发售的时候没有设定募集规模的上限。并且，是在募集了数天之后才发布了关于设置募集规模上限的公告。
2 月 15 日，富国基金发布公告。公告称，富国盈和臻选 3 个月持有这一产品，其募集金额达到或超过 60 亿元（不包括募集期利息）。该公司会及时刊登公告，提前结束本次募集。并且自次日起，不再接受认购申请。同时，对于当日的认购申请，会采取按比例确认的方式。
招行有可能要求限制该基金的规模上限。一线客户经理比较积极，客户也认可他们主打的“一基打包多资产”模式，所以该基金的销售情况较好。在提前结募的前一周，募集规模就近 50 亿元了。基于策略有效性，如果规模太大，可能会对后续产品的运作带来影响。一位渠道人士向经济观察网透露了这些情况。
该渠道人士表示，这次招行私人银行发力很猛。它在高净值客户群体中有较强吸引力。能够持续吸引客户把资产配置在招行私人银行体系内。从而巩固其在行业中的地位。
经济观察网从行业内得知，2024 年，招商银行的财富管理团队开启了“TREE 长盈计划”。该计划对纳入其中的产品有着很高的要求，在公司规模方面有要求，在投研体系和团队方面有要求，在基金经理方面有要求，在产品运作方面也有要求。并且，对于不同类型产品组合的年化收益、运行稳健性、最大回撤等方面，也严格设定了不同的区间。
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改变格局？
事实上，近几年市场不确定性在增加，A股行情的波动也加大了。部分 FOF 产品的长期业绩出现了较大幅度的亏损，这就导致了 FOF 这类产品的募集情况不太好。
2024 年全年成立的 FOF 基金有 38 只，Wind 数据显示这一情况。这些基金募集规模总计 115.98 亿元。平均下来，每只 FOF 的募集规模是 3.05 亿元。2024 年新发基金的数量比 2023 年减少了 68%，募集规模比 2023 年减少了 51%。
2024 年有 25 只 FOF 产品清盘。2023 年有 12 只 FOF 产品清盘。2024 年清盘的 FOF 产品数量较 2023 年明显增加。
2025 年之后，科技股开始强势反弹。在这期间，超过九成的 FOF 产品在当年取得了正收益，这种情况扭转了之前业绩长期处于低迷状态的局面。
根据 Wind 数据，到 2025 年 2 月 19 日为止。在 498 只权益类 FOF 产品里（只包含主代码），只有 17 只 FOF 产品在年内的收益是负的。超过 95%的 FOF 产品都实现了盈利。从平均收益方面来讲，FOF 产品在年内的平均收益大概是 2.04%。然而，把时间拉长来看，依然有 186 只 FOF 产品从成立开始到现在的回报处于亏损状态，其占比达到了 38.3%。
北京一家基金评级机构的人士持有这样的观点：FOF 产品的核心之处在于资产配置。具备多资产配置能力的 FOF 基金经理是非常少的。倘若配置策略无法有效分散风险，或者未能抓住市场机会，那么就有可能致使业绩不佳。另外，过度地依赖单一资产，并且没有形成有效的配置策略，这也是 FOF 产品业绩不佳的原因当中的一个。
该基金评级机构人士称，关于 FOF 产品的未来发展方向，公募基金需在投资端发力，需在产品端发力，需在投资需求匹配方面发力，需在投资者教育方面发力，从多维度提升该类产品的竞争力。代销端若能从买方角度去筛选并定制一些风险与收益可控的 FOF 产品，这样做能够起到敦促基金公司的资产配置能力以及稳定长期业绩等作用，对于整个行业而言，这是一件可以持续发展的好事，同时也是 FOF 未来的发展方向之一。
