近期，韩国第一财阀三星集团的掌门人是李在镕。他访华的消息引发了广泛的关注。在韩国时他的形象是不苟言笑的，但访华期间他全程保持微笑，这一显著的转变很快就登上了热搜。
3 月 22 日，从媒体照片中能看到。李在镕现身小米汽车工厂，他的脸上洋溢着笑容，氛围融洽。安蒙与雷军等人也是如此。尤其值得一提的是李在镕，他全程笑容温婉。要明白，在韩国，李在镕向来不苟言笑，还被媒体称作“冷峻财阀”。小米在发展初期，为获取三星的屏幕供应，雷军曾亲自登门道歉且低声下气。当时，为表达诚意，他喝光了 5 瓶红酒，这才勉强缓和了矛盾。谁能想到，世事变迁，李在镕也会以低姿态现身于小米工厂。
梳理可知，3 月 23 日到 24 日期间，李在镕参加了中国发展高层论坛 2025 年年会。3 月 24 日，他前往深圳并参观了比亚迪集团总部。这样密集且针对性强的行程安排，让人不禁产生好奇，三星集团到底处于怎样的困境，才使得李在镕亲自来中国访问？并且他此次访华，怀揣着怎样的目标以及进行了怎样的战略考量？
李在镕的命运与三星紧密相连
三星集团创始人李秉喆是李在镕的祖父，前会长李健熙是李在镕的父亲。李在镕自诞生起，他的命运就与三星的发展轨迹紧密相连，肩负着家族传承的重大使命和殷切期望。
1991 年，李在镕从首尔大学东亚历史系毕业。接着，他按照家族既定规划去日本留学。在日本庆应大学，他获得了工商管理硕士（MBA）学位。之后，他又前往美国，在哈佛大学商学院攻读并取得了博士学位。
这段海外求学经历丰富多元，为李在镕打开了一扇通往世界的大门。这使他塑造了具有国际化视野的战略眼光，同时也让他在资本运作领域积累了深厚的专业素养。然而，祖父李秉喆凭借果敢无畏的“野性扩张”策略，展现出了一种鲜明风格。父亲李健熙秉持对技术近乎偏执的执着追求，也展现出了一种鲜明风格。相比之下，李在镕在战略思维与经营理念上，更倾向于从金融化与全球化的视角出发，来谋划三星的发展。
2012 年，李在镕被升任为三星电子副会长。从那时起，他开始逐步主导集团的战略转型进程。他引领着三星，果断地从传统的硬件制造领域向外拓展，积极投身于半导体、生物制药等高科技前沿领域。同时，他敏锐地察觉到人工智能、5G 等新兴技术所具有的巨大发展潜力，加快推动三星在这些领域的布局与投入。
值得一提的是，李在镕早期的管理风格与他父亲时代的威权主义差异极为显著。他时常独自外出，不接受随从的陪伴。并且，他还主动向媒体发放自己的名片。通过这种极为亲民的举动，他试图打破传统财阀那种高高在上的刻板印象。这种“去威权化”的大胆尝试，在当时获得了不少外界的称赞与认同，为三星塑造了更为亲民的企业形象。从企业内部管理的角度去看，这种风格在一定程度上致使出现了权力分散的潜在忧虑，并且对三星传统的权力架构以及决策机制造成了一定的影响。
2020 年，李健熙离世。随后，李在镕正式接过三星帝国的权杖，开启了他掌舵三星的全新历程。但命运没有给他太多缓冲时间，一场突如其来的风暴很快将他卷入韩国政商关系复杂的漩涡里。由于深陷朴槿惠“亲信干政”案，李在镕被依法判处入狱 207 天。这一入狱时间在韩国财阀掌门人入狱的历史记录里相对是比较短的。然而，这一事件所引发的影响却是极为深刻且长远的。
李在镕出狱后，深刻地认识到三星内部进行改革有着紧迫性和必要性。他迅速地采取了一系列果断的行动，加快推动企业内部的变革进程。他大力裁撤那些冗余的部门，对企业的组织架构进行精简，降低高管的薪酬，以此来减少企业的运营成本，提高运营效率。同时，启动“未来战略室”的重组计划。此计划的目的是打破传统家族集权模式所带来的束缚。并且要引入更加科学、合理的现代企业管理机制。
2022 年，李在镕正式担任三星电子会长。在就职仪式上，他诚恳地说道：“三星已丧失内生动力。”同时，他向管理层发出了令人警醒的号召，要求全体人员怀着“向死而生”的坚定决心，全力促使企业进行技术革命与创新发展。
三星集团到底陷入什么困境？
李在镕在华期间的低姿态，被认为和三星集团的困境密不可分。
三星电子从表面数据看，在 2024 年取得了营收达 300 万亿韩元。按照当时汇率换算，约合 1.5 万亿元人民币。并且同比增长了 16%，成绩十分亮眼。但深入剖析其财报数据后，能发现三星集团的核心业务正面临着一系列严峻的结构性危机。这些危机就像海面的冰山一样，随时有可能对三星的未来发展造成巨大威胁。
在当今科技领域中，AI 芯片是最为热门且关键的赛道。在这个赛道上，三星已处于全面落后的不利局面。其中，在 HBM（高带宽内存）领域，三星的市场份额在 2022 年为 40%，到 2024 年急剧降至 22%，被竞争对手 SK 海力士成功超越。更为严峻的是，全球最大的 AI 芯片客户英伟达，在新一代 GPU 产品方面已全面转向台积电的 CoWoS 封装技术。这表明三星已彻底失去了这一重要的客户资源。并且，三星在 AI 芯片市场的竞争中陷入了极为被动的局面。
晶圆代工业务方面，制程迭代速度较为缓慢，这对三星的业务发展产生了严重的拖累。2024 年第四季度，三星晶圆代工业务的营业利润呈现环比下降的态势，下降幅度为 29.19%。而在同一时期，台积电的利润率很高，达到了 58%。两者之间的差距是非常明显的。这一数据反映出三星在技术实力方面与台积电有较大差距，同时也反映出三星在生产效率上与台积电存在较大差距，并且这一数据对三星在全球晶圆代工市场的竞争力造成了沉重打击。
三星半导体业务面临着库存危机且在加剧。市场供需关系变化等多种因素对其产生了影响，导致 DRAM/NAND 闪存价格持续低迷。到 2025 年 2 月时，三星半导体的库存周转天数上升到了 89 天，比行业平均水平的 60 天要高很多。库存水平过高会占用大量资金，会增加企业的运营成本。同时，还可能因产品价格进一步下跌而致使资产减值损失，这会给三星的财务状况带来巨大压力。
近年来，它的市场份额呈现出不断崩塌的态势。Counterpoint 数据显示，2024 年三星智能手机的全球市占率降到了 18.3%。在高端市场，苹果凭借自身强大的品牌影响力以及持续的技术创新能力。华为在通信技术领域有着深厚的积累并且实现了品牌复兴。同时，小米等国内品牌迅速崛起。这些因素使得三星的市场份额被多方面强势瓜分。三星在折叠屏手机领域占据了 54%的份额。折叠屏手机在整体智能手机市场中的出货量占比仅为 5%。因为这个占比低，所以难以对三星的整体业务形成有效的支撑。
在电视市场领域，三星过去曾占据霸主地位，但如今这一地位已逐渐消逝。中国品牌在 OLED 面板技术领域取得了重大的进展与突破。从 2018 年到 2024 年，三星电视的全球市占率出现了大幅下降，从 30%降到了 17.6%。中国品牌凭借自身在技术创新方面的优势以及产品性价比的优势，在全球电视市场中快速地发展并崛起，给三星电视业务带来了极为强有力的竞争挑战。
三星在新兴业务领域遭遇了挫折。其在数字座舱业务方面，遭遇到华为与高通的联合竞争。2024 年，三星的市场份额萎缩到 4.2%。此数据显示，三星在新兴业务领域的布局以及发展跟不上市场变化的节奏，在激烈的市场竞争里逐渐丧失了优势地位。
从财务数据方面来讲，三星集团的盈利能力遭遇着严峻挑战，呈现出结构性衰退的态势。2024 年，三星的净利润同比有 131%的大幅增长。不过，这主要是因为存储芯片涨价周期带来了短期收益。对其营业利润率进行深入剖析可以发现，仅为 12.7%。而苹果的营业利润率为 28.3%，两者相比，存在着很大的差距。这一数据表明，三星在核心业务的盈利能力方面，与竞争对手相比较而言，有着明显的欠缺。同时，企业的盈利质量以及可持续性也正面临着考验。
三星的债务风险在持续上升。到现在为止，它的短期债务达到了 97 万亿韩元。净负债股本比上升到了 18%，创出了十年来的最高水平。高额的债务负担不但提升了企业的财务成本，而且有可能对企业的信用评级造成不良影响，进而使企业的融资难度和融资成本进一步加大，给三星的财务状况带来了极大的不确定性以及风险隐患。
三星要靠小米突围？
在面临内忧外患的严峻状况时，李在镕此次的中国之行具有极为重要的意义。他在访华期间，一刻不停地密集拜访了小米和比亚迪这两家中国企业的巨头。在这些行动的背后，蕴含着三星在中国市场谋求“二次扎根”以及实现战略突围的深远谋划。
回顾历史，在 2015 年，由于屏幕供应方面的问题，小米和三星之间引发了一场激烈的纷争。小米为了挽回订单，其创始人雷军亲自前往深圳。他向三星高管表达歉意，甚至在酒桌上一口气将 5 瓶红酒喝光。这一事件在当时引发了广泛的关注。然而，如今的时间已经过去，市场格局也发生了巨大的变化。小米持续进行技术研发并整合产业链，其自研屏幕的国产化率达到了 98.2%。在这期间，三星成为了小米柔性 OLED 的供应商之一，双方的角色出现了戏剧性的变化。
此次双方签署了一份长期协议，其价值高达 180 亿美元，开启了新的合作篇章。协议规定，三星要充分运用自身在车载芯片等领域的技术优势，也要在动力电池及高端 OLED 曲面屏等领域发挥技术优势，为小米汽车提供全方位的产品供应服务。此外，在 AIoT 生态链领域，这个领域较为隐秘但同样重要。双方展开了紧密的合作。小米的智能家居设备将会搭载三星的 Exynos 芯片。通过技术的融合以及产品的协同。共同去打造智能化的生活场景。
从三星的战略意图而言，它要借助与小米的深度合作这一方式。其目的是凭借小米在中国新能源汽车产业链中所具有的强大影响力以及市场地位，从而能够快速切入这个蓬勃发展的新兴市场。三星制定了宏大的目标，期望在 2030 年之前成功地抢占中国车用半导体市场 20%的份额，以此为企业未来的发展开拓出新的增长空间。
三星在与比亚迪合作方面表现积极且有深远战略考量。三星 SDI 会发挥自身在电池技术领域的专业优势，给比亚迪提供定制化的刀片电池隔膜技术。并且，双方会联合进行固态电池的研发工作，一起推动电池技术的创新与升级。预计在未来的时间里，比亚迪每年从三星那里进行半导体采购的金额能够突破 50 亿美元。这样庞大的采购规模，将会进一步促使双方在产业链方面的合作深度得以提升，同时也会让双方的紧密度变得更强。
更为重要的是，三星与比亚迪达成了一项战略合作协议，旨在共建东南亚电动车供应链。在该合作框架当中，三星主要承担芯片设计这一环节的工作，将自身在半导体技术领域的专长充分发挥出来；而比亚迪凭借其在整车制造方面所具备的丰富经验以及强大的实力，主导着整车制造的相关工作。双方进行携手合作，一起将目标对准印度尼西亚以及泰国等东南亚的新兴市场，努力在这些市场里抢占到先机，进而打造出具备竞争力的电动车产品以及供应链体系。
三星高度重视中国市场，其背后蕴含着多维度的深层逻辑。从市场权重方面来看，2024 年三星对华的出口额达到 64.9 万亿韩元，此出口额占三星总出口的 38%，而三星对美出口的比例仅为 22%。中国已毫无疑问地成为三星半导体设备、OLED 面板等核心产品的最大单一市场。这一市场规模十分庞大，它为三星的产品销售提供了支撑，也为三星的业务发展提供了支撑。同时，这也让中国市场在三星的全球战略布局里具有非常重要的地位，占据着举足轻重的分量。
李在镕此次访华收获颇丰，给三星带来了一系列潜在的合作机会与发展空间。不过，必须要看到的是，三星的复兴之路并非一帆风顺，充满了荆棘和挑战，未来还面临着许多不确定的因素。
李在镕能否让三星实现华丽转身与复兴呢？或许答案就藏在他下一次访华时所露出的笑容里。让我们拭目以待吧。
作 者 | 元方
