4 月 9 日，亚洲开发银行（ADB）公布了最新的《亚洲发展展望》报告。该报告预估，由于受到美国关税政策存在不确定性等因素的作用，亚太地区的发展中经济体在 2025 年的经济增长速度为 4.9%，比 2024 年的 5.0%稍微低一些。2026 年的增速预测是 4.7%。
报告称，人工智能（AI）的热潮使得半导体需求急剧上升，给经济增长增添了动力。但是，美国的贸易和经济政策进行了快速且大幅度的调整，其程度超出了预期，给区域的前景笼罩上了一层阴影。关税的上调、政策不确定性的加剧以及可能出现的报复措施，或许会对贸易、投资以及增长产生拖累。
亚行首席经济学家朴之水（Albert Park）称：亚太地区发展中经济体具备强劲的基本面。这些基本面支撑着它们在全球充满挑战的环境中所展现出的韧性。关税的上升、美国政策的不确定性以及地缘政治紧张局势升级的可能性，都对前景构成了重大挑战。亚洲经济体应当持续致力于开放贸易和投资，以此来支撑该地区的增长与韧性。
贸易不确定性加剧风险
报告称，新一届美国政府的贸易政策在规模方面以及实施速度上都充满了高度的不确定性。4 月 2 日美国的关税措施将被全面实施，这会加剧贸易政策的不确定性，并且美国贸易政策的进一步转向也将给全球经济带来更多的风险。激进的关税政策有可能会演变成全面的贸易战，从而对增长前景造成严重的威胁。
报告表明，在 2017 年到 2023 年这段时间里，大部分亚洲经济体对美国市场的依赖呈现出上升的态势，其中高收入技术出口国的这种依赖情况尤为明显。相关的贸易存在着不确定性，这有可能对企业的规划造成干扰，还会抑制企业的投资热情。贸易方面的紧张局势以及市场的碎片化使得全球贸易成本提高了，从而对经济前景起到了阻碍作用。
美国除了在贸易方面的举措外，其更严格的移民政策有可能引发劳动力短缺的情况，这种情况会促使工资上涨，并且会加重通胀的压力。扩张性的财政政策也可能会产生与之类似的效果。通胀的上升或许会让美国的利率在长期内处于较高的水平，从而使全球的金融环境变得紧张，推高新兴经济体的借贷成本以及风险溢价，接着就会对货币和股市带来压力。
报告着重指出，贸易紧张局势一直持续且政策不确定性居高不下，这会致使主要发达经济体的增长动能出现分化。美国在 4 月 2 日宣布了新的关税，这给美国、欧元区以及日本这三大经济体的前景增添了不确定性。倘若这些关税全面得以实施，那么经济增长将会承受明显的压力。
该报告的基准预测没有把 4 月 2 日关税措施的影响计算在内。在这种情况下，由于政策存在不确定性并且贸易摩擦一直在持续，这抑制了私人投资。预计美国在 2025 年的增长是 2.0%，到 2026 年则会下降到 1.9%。所以增速将降至 0.8%。
AI持续赋能亚洲出口
报告对区域内 15 个经济体（这些经济体的出口总量占本地区的 92%）进行了研究。2024 年，电子产品的出口增长了 11.8%。电子产品在亚洲出口中约占三分之一，并且为整体出口的增量贡献了半数以上。在电子产品中，计算机和半导体芯片的需求很旺盛，它们分别为增长贡献了 25.8%和 24.7%，AI 的快速发展是主要的推动力量。亚洲占据着全球大概 75%的半导体生产能力。在 10 纳米以下高端芯片领域，亚洲具有突出的优势。这些 10 纳米以下的高端芯片正在成为 AI 技术的核心支柱。
报告表明，亚洲的 AI 驱动出口前景较为乐观。世界半导体贸易统计做出预测，在 2025 年，全球半导体的销售额将会增长 11%。其中，亚太地区的增长幅度为 10%，能够达到 6970 亿美元的新高水平。逻辑与存储产品的合计销售额将会超过 4000 亿美元。另外，其他的半导体领域也将会稳步地进行扩张。长期预测表明，因为企业采用率提升、资本支出增加、制造业自动化以及生成式 AI 应用的爆发，在 2030 年之前有可能保持 10%以上的增长。南亚和东南亚的数据中心容量，预计在未来几年会以 10%到 25%的年复合增长率进行扩张，从而带来更多的投资与融资机遇。
然而，AI 驱动的出口面临着诸多风险。贸易壁垒的升级有可能促使芯片实现自产，从而削弱美国对亚洲先进半导体以及传统半导体的需求。地缘政治的紧张局势或许会致使全球半导体市场分裂为不统一的 AI 生态系统。美国对半导体进口征收关税这一行为，也将会直接对亚洲的出口需求产生影响。
此外，AI 的经济影响或许被高估了。有些研究预估 AI 能够在 10 年内让全球国内生产总值（GDP）提升 7%，美国生产率每年增长 1.5%。然而，也有研究指出在同一时期，全要素生产率每年的增幅仅为 0.06%。技术革命的广泛效益通常需要时间才会显现出来，半导体的需求在最初急剧增加之后，可能会变得稳定。
(本文来自第一财经)
