4 月来临，螺纹钢价格迅速破位向下滑落。它最低探到了 3033 元/吨，之后跌势开始放慢。最新的数据显示，螺纹钢的表观需求在持续上升，但是上升的幅度不大。并且当前正处在旺季的峰值区间，后续的需求面临着下滑的态势。在这种情况下，螺纹钢没有足够的力量支撑，预计在行情短暂休整之后，依然会承受下行的压力。
铁水产量呈回升态势
今年年初开始，在钢厂生产方面，铁水产量呈现出回升的态势，进入了增产周期。到 4 月 14 日的时候，247 家钢铁企业的铁水日均产量是 240.22 万吨，与上周相比增加了 1.49 万吨。在钢材产量方面，到 4 月 18 日为止，五大钢材品种供应了 872.71 万吨，与上周相比增加了 1.65 万吨。钢厂生产保持着积极的态势。然而，利润与库存的双重压力在不断上升。基于此，企业的减产预期将会逐渐变得更加强烈。
螺纹钢产量相比上个周期减少了 3.15 万吨，达到 229.22 万吨。此前它已经连续三周回升，这次是首次出现下降的情况。不过，其产量仍然处在今年之内的较高位置。当下江苏地区每吨钢的利润降低到了 37 元，比上个周期减少了 10 元。并且需求已经接近季节性的高点，钢铁企业增产的意愿逐渐变得谨慎起来。总体而言，螺纹钢的供应依然处于较高的水平，而需求在逐渐达到顶点之后将会出现回落的情况。
热卷产量相比上一个周期增加了 1.1 万吨，达到了 314.4 万吨。从我的钢铁网的排产调研情况来看，河北有多家钢厂在近期恢复了生产。在 4 月下旬，热卷的产量有可能会回归到 320 万吨这样的高位水平，从而导致供应方面的压力将会进一步地加大。
需求同比偏弱
五大钢材品种的消费量持续呈现下滑态势。到 4 月 17 日的时候，五大钢材品种的消费量达到了 950.9 万吨，与上一个周期相比增加了 52.53 万吨。建材的消费和板材的消费都在之前处于弱势的基础上有所回升，然而总的需求要比去年同期的水平低。
螺纹钢需求环比增加了 21.14 万吨，达到了 273.82 万吨。整体呈现出季节性回升的态势。不过与去年同期相比，差距较为明显。清明节假期结束后，需求在阶段性地释放。预计在 4 月中旬，螺纹钢的表观需求将达到上半年的最高点。短期库存的去化节奏还能够维持。考虑到去年同期的需求高点明显比当前要强，所以预计今年的需求会提前达到顶峰，对价格的压制也会比较显著。
热卷需求环比增加了 8.83 万吨，达到 324.16 万吨。因为出口持续回落，所以热卷表观需求明显变弱。从短期来看，热卷的出口需求还有一定的韧性。在钢材出口遇到阻碍的情况下，钢坯出口成为了替代的途径，华东和华南地区的钢坯出口成交量有所增大，这在一定程度上缓解了整体出口下滑带来的冲击。另外，为了避开 5 月的出口新政，在 4 月中下旬，抢出口的行为增多了。当前国内钢材出口价差比较大，并且还具备较强的市场竞争力。不过预计从 4 月下旬开始往后，出口端的不利影响会表现出来，热卷的需求可能会面临收缩的状况。综合起来进行判断，在短期内热卷的需求还有一定的韧性，但是到了 4 月中旬之后需要留意出现回落的风险。供应依然处于较高的位置，供需之间的矛盾将会逐渐地累积起来。
库存去化速度或放缓
在供强需弱的格局当中，钢材的库存一直在持续减少。本周的降幅相比于上周有所加大。从数据方面来看，到 4 月 18 日的时候，五大钢材的总库存是 1584.68 万吨，与上周相比下降了 75.93 万吨。降幅扩大的主要原因是供应的增幅要比需求的增幅小。然而，随着需求在阶段性达到顶点以及供应持续不断地增加，预计库存减少的速度将会有所减慢。
螺纹钢库存比上一个周期减少了 44.6 万吨，减少后库存为 733.16 万吨。此库存已连续 7 周下降，去库存的速度处在合理的范围区间内。虽然华中、西南以及华北的部分轧线已经开始进行检修，但是由于企业还有利润并且受到需求回补预期的支撑，所以企业的生产积极性仍然比较高。依据我的钢铁网所做的调研，华北地区的部分钢铁企业计划在本周恢复生产，由此预计螺纹钢的产量会进一步上升。需求端在 4 月中下旬达到顶点后开始回落，库存去化的速度会逐渐变慢，螺纹钢上方的压力或许会进一步加大。
热卷库存相较于上一个周期减少了 9.76 万吨，目前的库存为 374.55 万吨。并且这已经是连续第 7 周下降了。下游的订单有明显的减少情况。东北地区的钢厂厂内库存以及南方地区的钢厂厂内库存都连续两周在累积。从 4 月下旬开始，市场将会出现供给较强而需求较弱的这种情况。热卷在这种情况下面临着比较大的压力。后续的市场需要密切地关注库存的变化以及钢厂复产的节奏。
从宏观角度来看，在短期内，关税政策所产生的影响虽然已经被市场部分地消化掉了，然而后续依然面临着比较多的不确定性。螺纹钢的跌势呈现出了有所放缓的态势，但是在后市当中，仍然需要谨慎防范宏观面所带来的风险。
产业方面，供给端的复产路径得以延续，钢厂的生产态度较为积极；需求端虽然有了恢复的迹象，然而整体的表现却较为一般。到了 4 月下旬之后，市场将会呈现出供给一直处于高位而需求逐渐回落的态势，螺纹钢也将会遭遇到较大的压力。所以，钢价在中期呈现出弱势的格局难以改变。
要改善当前钢材市场供强需弱、价格承压的状况，宏观层面和产业端的积极变化很重要。从宏观方面来看，推出更多能直接刺激需求的相关政策，是提振市场的有效办法；对于产业端而言，新项目及时落地，以此带动钢材需求量出现逆季节性的回升，或者产业内通过联合限产让供给端收缩，都有可能促使钢材价格上涨。（作者单位：徽商期货）
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