年报披露大限迫近，上市险企国华人寿突发延期公告。
4月28日晚间 天茂集团（000627.SZ）发布公告 原定于4月29日披露的2024年年度报告 以及2025年第一季度报告 因“涉及部分信息需进一步补充提供” 无法按时发布 且可能无法在法定期限（4月30日）前完成披露
这一罕见操作引起市场强烈反响。4月29日上午，天茂集团股价出现一字跌停。其股价报收于3.04元/股。此次股价变动创下近三个月最大单日跌幅。并且其表现比同期保险板块指数要弱。
天茂集团是国内首家民营上市险企，其99%的营收依靠子公司国华人寿。国华人寿增加计提准备，这使得天茂集团2024年全年预计亏损5亿至7.5亿元。另外，国华人寿2023年退保金高达206亿元，2024年前三季度赔付支出急剧增长，暴增1619.92%，达到218.22亿元，明显呈现出流动性承压的迹象。
天茂集团基本面变差。其股价在2024年9月出现异常上涨。呈现出“10天8板”的情况。这一现象遭到市场质疑。被指存在游资炒作。
4月29日上午 时代财经致电天茂集团 未获接听 某财经大学金融学院教授向时代财经指出 险企年报涉及复杂环节 包括保费收入确认 准备金计提 投资端公允价值评估等 年报延迟披露 可能涉及多种因素 比如精算模型调整 资管产品估值争议 或监管部门特别沟通要求等
年报突发“爽约”，去年股价曾上演“10天8板”
按照监管规定 A股上市公司年报披露截止日期是每年4月30日 天茂集团却在临近“最后48小时”时宣布延期 这引发了市场的疑虑
天茂集团于公告里表示“当前公司经营正常，公司2024年度报告编制工作仍在开展”，然而未明晰具体阻碍。值得留意的是，早在1月20日，天茂集团公布的业绩预告表明，2024年公司归母净利润预计亏损5亿至7.5亿元，主要是受控股子公司国华人寿增加计提准备金的影响。
上述财经大学金融学院教授向时代财经表示，险企财务报告包含大量精算数据以及长期投资回报测算。通常来讲，延期披露存在几种情形。其一，公司在财务数据统计与核算方面遭遇难题。例如，精算模型调整、资管产品估值有争议，或者有监管部门特别沟通要求等。
该教授表示 另一种可能是 公司内部管理流程出问题了 致使审计工作不能按时完成 还有一种较严重的情况 即公司或许面临一些潜在财务风险或合规问题 这需要时间来处理和应对
按照深交所规定，要是上市公司在法定期限内没能披露年报，股票会在相关定期报告披露期限届满后的下一个交易日被停牌。要是停牌两个月后还没披露，就会被实施退市风险警示（*ST）。最终有可能面临终止上市。
天茂集团基本面不太理想。在2024年9月。其股价出现异常上涨。呈现“10天8板”的情况。部分投资者觉得这是游资炒作造成的
此外 值得关注的是 天茂集团董事长刘益谦在2024年6月提议回购股份 提议回购的股份数量在5000万至1亿元之间 目的是提振信心 然而截至2025年3月3日 仍未实施任何回购行为
国华人寿成业绩“黑洞”，去年前三季赔付支出暴增16倍
这一经营困境也成了此次一季报延迟披露的焦点
业绩预告表明，天茂集团2024年归属于母公司股东的净利润预计会亏损。亏损额度在5亿至7.5亿元之间。主要原因是，国华人寿受到750日移动平均国债收益率曲线下行的影响。进而增加了计提准备金。
国华人寿曾经连续多年保持盈利。自2023年起它陷入亏损泥潭。数据显示，2023年国华人寿净利润亏损达11.55亿元。2024年上半年它继续亏损7.16亿元。这显示出其经营颓势。
某券商非银金融分析师向时代财经指出，利率下行致使准备金增提，这是行业共性问题。国华存在的问题是业务结构转型滞后。750日移动平均国债收益率曲线下行，加剧了准备金压力。同业公司通过优化产品期限结构、提升新业务价值等方式进行对冲。国华人寿长期依赖短期理财型产品，使得负债成本一直居高不下
国华人寿保费收入呈持续下滑态势，原因是业务结构问题。2024年全年，国华人寿原保险保费收入346.39亿元，同比缩水超13%。2025年一季度，国华人寿原保险保费收入降至115.93亿元，同比下降近24%。
天茂集团称，国华人寿以“坚定转型发展、突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企”的总体思路来推进业务发展。国华人寿深耕价值业务。国华人寿持续推动业务结构优化。
更值得警惕的是 国华人寿2023年退保金高达206亿元 虽然比2022年有所下降 但仍对现金流构成压力 2024年前三季度 退保金同比减少73.78% 降至49.94亿元 不过受产品到期 满期给付增加的影响 赔付支出暴增1619.92% 达到218.22亿元 现金流压力急剧增大到2024年三季度末的时候。天茂集团总资产为2851.54亿元。和年初相比下降了5.56%。
业内人士对时代财经表明 历史保单集中兑付 历史保单集中退保 这二者有可能让流动性风险更严重 成为年报数据核实的难题
