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投资少烦恼
年报发布周期结束之际，部分警示风险的企业采取集中精力发展核心业务、加强内部管理、进行破产重组以及融资并购等策略，以优化自身经营状况，并通过多种途径解决退市或面临的其他风险问题。
记者掌握的信息显示，32家上市公司计划在5月底之前解除风险警示措施，并有望完成风险处置及品质的改善。
南开大学金融发展研究院的院长田利辉指出，上市公司撤销风险警示标志着新征程的开始，接下来必须将发展的核心放在巩固主营业务上，通过增强核心竞争力，提高持续经营的能力以及提升对投资者的回报，确保企业能够实现稳定且长远的增长。
“摘星脱帽”进行时
5月6日，河南新宁现代物流股份有限公司宣布取消退市风险警示以及其他各类风险警示，公司股票的简称从“*ST新宁”更改为“新宁物流”，同时股票的代码和交易日的涨跌幅限制维持不变。
近期，上市公司纷纷撤销退市风险警示，这一现象成为缩影。截至目前，沪深两市已有包括天创时尚、文投控股、理工导航在内的20多家公司成功“摘星脱帽”。此外，*ST科新、ST九芝、*ST东园等14家公司，在公布2024年年报之际，亦递交了撤销风险警示的申请，后续将按规定逐步推进“摘星脱帽”的程序。
从风险化解的策略角度分析，这些企业通过集中精力发展核心业务、加强内部管理改革、进行破产重组以及融资重组等多种途径，优化了自身的经营状况；同时，它们在清理不良资产和提供救助措施方面双管齐下，达成了风险缓解与品质提高的双重目标。
专注于核心业务，强化自身实力，提高内部控制水平，对于上市公司实现“摘星脱帽”至关重要。北京理工导航控制科技股份有限公司在2023年度的净利润无论是扣除非经常性损益前还是扣除非经常性损益后，都呈现负数，同时营业收入也未达到1亿元。因此，公司股票受到了退市风险警示。为了解决可能出现的退市风险，公司采取了“技术攻关与市场拓展”的策略。在2024年度，公司实现了1.71亿元的营收，较上年同期增长了685.63%，净利润同比减少了79.90%。如今，公司已不再面临退市风险警示，5月6日，其股票简称也从“*ST导航”更改为“理工导航”。
河南新宁现代物流股份有限公司成功实现“摘帽”，其关键在于净资产达标及审计意见的合规性。据公告披露，上会会计师事务所（特殊普通合伙）已对新宁物流2024年度的财务报告进行了详尽的审计，并发表了无保留意见的标准审计报告。此外，该事务所还对公司的内部控制进行了审计，并同样给出了无保留意见的标准审计报告。审计结果显示，尽管新宁物流在2024年度的净利润依然处于亏损状态，然而，其归属于上市公司股东的净资产已成功扭亏为盈，达到了2.01亿元。此外，新宁物流在2024年实现了4.81亿元的营业收入，显示出公司物流业务拥有持续发展的潜力，因此，公司成功实现了“摘帽”。
多举措化解风险
不少上市公司成功实现从资不抵债到“摘星脱帽”的转变，其关键在于对重整事项的顺利推进。这些企业在面临财务困境时，通过有效的重整措施，不仅改善了财务状况，还实现了业绩的显著提升。
以汉马科技集团股份有限公司为参照，根据相关数据，截至2023年年底，该公司的母公司所有者权益为负8.15亿元，年度母公司净利润亦呈现负值，达到负9.63亿元，同时，其流动负债较流动资产高出28.74亿元。由于偿债能力不足以及部分银行账户遭受冻结，该公司面临显著的经营和财务风险，在2023年年报公布之后，公司受到了退市风险警示以及多项其他风险警示措施的对待。
2024年，ST汉马公司展开自救行动，加速司法重整进程，成功吸引重整投资者，筹集到17.65亿元的重整资金。公司通过债务转股和保留债务等多种手段，有效缓解了债务困境。根据2024年的年报数据，公司期末净资产从2023年的负8.15亿元转变为正32.98亿元，资产负债率降至55.86%，归属于母公司的净利润实现了由亏转盈的突破，公司的持续经营能力也得到了显著提升。依据公司发布的通告，*ST汉马自4月18日开始取消退市风险提示以及其它风险提示，并将公司名称简称为“汉马科技”。
*ST合泰，另一家正致力于“摘星脱帽”的企业，在2024年取得了显著业绩，其营业收入达到13.27亿元，归属于上市公司股东的净利润更是高达15.19亿元。这一由亏损转为盈利的转变，主要得益于公司通过债务重组和资产剥离等重整程序，成功实现了重整收益。在报告所涵盖的时段内，公司的净资产攀升至18.56亿元，伴随着净资产的正向转变以及生产经营逐渐步入正规化，公司已正式提交了“摘星脱帽”的申请。
田利辉指出，"摘星脱帽"企业数量持续增长，这反映出越来越多的上市公司正从被动应对风险向主动加强治理、提高经营成效转变。预计未来将有更多企业根据自身实际情况，巩固主营业务、优化经营成果，以实现风险的有效化解，进而推动上市公司整体质量的持续提升。
合理看待“摘星脱帽”
“摘星脱帽”案例的持续实施，标志着上市公司从被动清理转向了主动提升质量和效率的关键阶段。在《国务院关于强化监管、防范风险、促进资本市场高质量发展的若干指导意见》（亦称新“国九条”）的引领下，上市公司把握住了政策红利期，依据自身状况，主动采取多种措施，促使企业整体质量得到显著提升。
“摘星脱帽”并不代表风险已完全消散，仅仅意味着企业所遭遇的特定风险状况已进入阶段性解决阶段，但这并非彻底解决了公司面临的所有问题。田利辉提出，相关企业应主动出击，采纳与市场走向和企业现状相契合的策略。首先，企业需不断加强运营实力，通过增加研发资金投入，持续开发满足市场需求的新产品和服务，增强自身在市场中的竞争力。其次，企业应加强财务管理，科学规划资金运用，优化债务构成，合理控制负债规模。此外，还需进一步完善内部管理制度，提升公司治理的公开性和规范性，确保企业决策的科学性与合理性。
依据规定，*ST及ST机制旨在向投资者全面揭示上市企业所面临的风险，并在满足特定条件后允许其申请解除警示。其中，ST代表“其他风险警示”，并不会导致公司直接退市。针对那些存在重大问题和风险的企业，通常在前期已经通过发布立案公告、采取责令整改措施、公开财务信息等多种途径进行了多次的警示。行业专家强调，投资者在作出投资决策时，应当全面评估企业的基本状况以及风险管理的进展，而不应盲目追随所谓的“摘星脱帽”投资理念。
