债券ETF市场持续扩容。
自年初至今，债券市场波动明显，债券相关基金的表现未能达到预期水平，然而这并未阻挡债券型ETF市场的迅猛增长。即便在回报较低的情况下，投资者对债券型ETF的热情依然高涨。截至5月底，债券型ETF的规模再次创下历史新高，单月吸引的资金净流入超过400亿元。
在同一时期，场内资金对债券型ETF的交易兴趣极为浓厚，特别是5月30日当天，成交金额最高的前12个ETF产品中，就有10个是债券型ETF。
近期，信用债ETF开展通用质押式回购业务已正式实施，9只债券型ETF产品被批准用作通用质押式回购的担保，并被纳入回购质押库。这预示着债券型ETF的扩容有望加速，整体规模或许将迈上新的高峰。
不惧弱回报，债券型ETF规模大增
自年初至今，债券型ETF的整体表现不尽如人意，除了两只可转债ETF外，其余27只信用债和利率债ETF的最大收益均未超过1%。
海富通上证城投债ETF、大成深证基准做市信用债ETF以及博时深证基准做市信用债ETF在今年的收益分别为0.83%、0.8%和0.66%，这三只纯债ETF的回报率位居今年同类产品之首。然而，这样的收益与去年动辄达到5%、8%的年回报相比，差距明显。相较去年债券市场的牛市行情，今年的债市行情显然呈现出熊市的态势。
尽管回报率较低令人沮丧，但债券型ETF的进步却显著加快，无论是其交易的热度还是资金的流入规模，都达到了历史新高。
五月结束之际，债券型ETF的规模再度创下历史最高点，当月吸引了超过400亿的资金净流入，这一数额几乎占据了全年资金净流入总额的一半。
今年观察，海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF以及富国中债7-10年政策性金融债ETF均吸引了超过百亿元的资金净流入。与此同时，易方达上证基准做市公司债ETF、南方上证基准做市公司债ETF、海富通上证基准做市公司债ETF以及广发深证基准做市信用债ETF等共计10只ETF，也迎来了40亿元以上的资金净流入。
在资金不断加持下，百亿级债券型ETF不断涌现。截至5月30日，富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF、海富通上证城投债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、易方达上证基准做市公司债ETF以及南方上证基准做市公司债ETF等八只债券型ETF，其规模均已突破百亿元大关。富国中债7-10年政策性金融债ETF的规模已超过400亿元，海富通中证短融ETF的最新规模亦达到了这一数值。
在此期间，场内资金对债券型ETF的交易积极性显著提升，特别是5月30日，当日成交额最高的前12个ETF产品中，有10个是债券型ETF。当天，有7只ETF的换手率实现了翻倍，其中5只是债券型ETF。
市场专业人士指出，分析债券型ETF背后的因素，首先，在目前低利率的背景下，债券投资寻求超额收益的空间正逐步减小，而其风险属性变得更加突出，这使得被动管理债券产品的优势日益显现，并迎来了新的发展契机；其次，这与债券型ETF所拥有的众多显著优势密切相关，例如，与债券型基金相比，债券ETF具有更强的流动性，能够在二级市场上实现实时交易。交易所对做市商制度进行了优化，并引入了T+0交易机制，这些举措显著提升了债券ETF市场的活力，同时也为吸引更多中长期资金进行投资配置创造了有利条件。
头部公募入局，债券型ETF迎来大扩容
自2013年起，我国债券ETF市场逐步发展，经过近十年的不断探索与积累，自2022年起，该市场迎来了迅猛的增长势头。在此期间，产品种类和规模均实现了显著增长，诸如政金债ETF、长久期国债ETF以及基准做市公司债ETF等创新品种接连出现。
至5月30日，债券型ETF的总规模已从年初的1740亿元增长到了2890亿元，这一增长幅度达到了66%，同时，债券型ETF的数量也已增至29只。
债券型ETF市场里，信用债ETF、长期利率债ETF以及可转债ETF构成了主要的产品类别，尤其是信用债ETF的进步尤为显著。今年伊始，首批共8只基于交易所的做市公司债ETF问世，首次募集资金总额达到了217.1亿元。与此同时，信用债ETF的数量也从最初的3只增加到了11只。
今年新上市的8只债券型ETF中，众多产品均为管理公司推出的首款此类ETF，包括易方达基金、广发基金、南方基金、天弘基金以及大成基金等。这些新加入的竞争者，尤其是那些知名的公募基金，为债券型ETF市场带来了新的活力，使得越来越多的公募基金加入了这场竞争的行列。
新参与者带来的流量之外，一些成熟产品在当年也在持续努力，旨在维持其在行业领先地位。
交易所债券通用质押式回购业务的开展，成为了债券型ETF管理人之间竞争的新焦点。
3月21日，中国证券登记结算有限责任公司颁布了《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务的相关事项通知》，宣布符合条件的信用债ETF产品可进行交易所债券通用质押式回购业务的试点。紧接着，众多公募机构纷纷提交了将旗下信用债ETF产品作为通用质押式回购担保品的申请。
5月29日，首批能够作为通用质押式回购担保品的信用债ETF产品正式问世。易方达、广发、华夏、南方、博时、天弘、海富通、大成等基金公司旗下的基准做市信用债（公司债）ETF，以及平安公司债ETF，共有9只产品获得了中国证券登记结算有限责任公司的认可函，并即将启动通用质押库回购交易。
博时基金的管理人张磊指出，此产品成功加入通用质押式回购体系，显著提升了产品的吸引力，为众多投资者提供了便利的参与途径，进而有助于促进产品规模的扩大和交易活跃度的提高。
张磊指出，对于投资者而言，首先，这有助于提升收益水平。投资者能够利用信用债ETF的质押功能，在场内进行融资，从而放大收益，力求增加回报。相较于传统的交易所流动性管理工具，如货币ETF，这一方式具有明显的优势。其次，投资者能够享受到交易所质押的便利。信用债ETF的质押操作在交易所进行，过程简便快捷，风险较低，交易成本也相对较低，特别适合满足场内投资者的需求。从流动性这一维度来看，信用债ETF在交易所内的交易活跃度显著优于单一公司债券。一旦纳入质押，伴随着规模的不断壮大，信用债ETF的流动性预计将进一步增强，届时将更有效地满足客户的交易需求，从而对产品的长期发展产生积极影响。
抢占新领地，债券型ETF发展空间大
截至2025年5月30日，全市场共有16家公募基金成功发行并上市了29只债券型ETF，其总规模达到了约2890亿元。债券型ETF在国内ETF市场中位居第三，仅次于股票型ETF和跨境ETF。其中，股票型ETF的最新规模为2.96万亿元，而跨境ETF的规模为5327亿元。此外，货币型ETF和商品型ETF的规模分别为1745亿元和1559亿元。
与海外发达国家较为完善的ETF投资机制相较，我国债券型ETF的发展潜力尚待挖掘。在美国，债券型ETF已成为仅次于股票型ETF的第二大投资类别。近年来，美国债券型ETF无论是规模还是数量都呈现出显著的增长态势。到2024年底，美国债券型ETF的总规模已攀升至1.5万亿美元，产品种类也增加到了760种。
华泰证券的研究团队指出，目前国内的债券型ETF尚未涵盖诸如高收益债券、通胀挂钩保本债券、MBS、ABS以及银行贷款ETF等类别。尽管这些类别在海外市场的规模同样有限，但它们却代表了国内债券ETF未来发展的广阔空间和巨大潜力。国内信用债ETF的布局在多元化方面尚需加强，目前场外债券指数基金所涉猎的领域，如央企主题债券、投资级信用债、特定区域投资、高收益债券以及绿色债券等，这些方向在债券ETF市场仍处于空白状态。
易方达基金固定收益投资总监胡剑明确指出，债券ETF正处于需求爆发的临界边缘。他强调，债券ETF的进步与传统固定收益业务存在显著差异，因此必须采用全新的视角和思维方式来推动其发展。在此过程中，生态理念与平台思维显得尤为关键。胡剑指出，“生态理念”这一概念强调的是债券ETF的繁荣与成长在很大程度上取决于整个生态环境的构建与优化。这要求我们打造一个产品种类繁多、结构丰富的体系，同时培养出具有不同需求的成熟投资者群体，还要建立完善的基础设施以及成熟的做市商机制。“平台思维”强调对ETF业务各环节的协同性有深刻理解，涵盖从产品设计、投资管理，到销售服务、清算结算，以及与做市商的紧密合作，每个步骤都显得尤为关键。
