在加速推进的债券市场“科技板块”中，保险公司已成为购买债券的主要投资者，并已主动投身于相关投资活动。
自5月7日科创债新规实施以来，众多银行及券商等新增发行主体纷纷投身于科技创新债的发行浪潮中，与此同时，已有不少保险公司公开表态，他们已经对科创债进行了投资。
科创债与保险公司资金之间的匹配度究竟如何？对于科创债市场的投资走向，我们有何预判？为此，券商中国的记者对相关保险公司进行了专访。
多家险资积极参与
5月7日，中国人民银行与证监会共同发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，旨在从多角度出发，包括拓宽科技创新债券产品种类和优化相关支持体系，对科技创新债券的发行提供了一系列关键措施。与此同时，沪深北三大交易所及交易商协会亦相继发布文件，对支持措施进行了进一步的细化和补充。
《公告》中提出了一系列措施以促进科技创新债券的发行。这些措施涵盖了支持金融机构、科技类企业、私募股权以及创业投资机构进行科技创新债券的发行。此外，发行方在设定债券条款方面拥有灵活性，且被鼓励发行期限较长的债券，以便更有效地满足科技创新领域的资金使用特性和需求。便利科技创新债券的融资途径，改善债券发行的管理流程，精简信息公布环节，革新信用评估体系，以及健全风险分散与分担的机制。
数据显示，自5月7日起，科创债的发行总额已达到数千亿元。在配债市场占据重要位置的险资机构，已经加入了科创债的投资行列。众多险资机构纷纷指出，它们已经投资了包括金融机构在内的多个新发行人的科创债。
国寿资产的相关业务人员在接受券商中国记者采访时指出，科创大类债券作为推动科技创新的关键工具，已成为公司重点的投资目标。国寿资产正主动参与认购由不同主体发行的各类科创债券。自5月7日新规定实施至今，国寿资产在购入的科创债（涵盖银行间市场及交易所市场发行的主体）中，由金融机构发行的债券规模所占比重已超六成。投资于科创债的发行方涵盖了政策性银行、商业银行以及证券公司等多种类型的最新加入发行者。
光大永明资产先前已宣布，对首批证券公司发行的科技创新债券进行了投资，从而成为加入券商科创债投资行列的保险资管机构之一。消息显示，自5月7日科创债政策出台以来，首批共有12家券商发布了计划发行科技创新债券的公告，所筹集的资金主要用于集成电路、人工智能、新能源等战略性的新兴产业。光大永明资产参与了这些债券的认购，并成功中标。该公司表示，自2022年首次推出科创债试点项目以来，公司便迅速投入到相关配置工作中，累计投资了高达21.13亿元的科技创新公司债券。
金融时报另有报道，中国人保公司透露，自科创债新规实施以来，首个交易日，人保集团便参与了六家首发券商及三家银行科技创新债的认购，累计认购金额高达五十亿元人民币。
未来风险定价体系或重塑
在实践操作层面，对于保险资金配置债券，其安全性需求尤为突出，那么在投资科创债券时，我们该如何平衡收益与安全两方面的考量呢？
长期以来，众多科技企业的规模普遍不大，且面临较高的投资风险，这使得它们难以成为保险资金的主要投资对象。尤其是，通过债券直接进行投资的渠道相对较少。国寿资产的相关业务人员指出，科创债新规中对于“创新信用评级体系”、“完善风险分散分担机制”以及“优化做市”等机制的设置，有助于更有效地协调科创债的投资风险与收益，增强科创债市场的流动性，进而更契合保险资金的风险偏好及风险管理需求。
据相关消息，现阶段，中国寿险资产在投资科技创新债券时，重点考量的是发行方的信用等级以及估值的合理性。展望未来，随着科技创新债券种类的不断丰富，我们将在挑选投资对象时，更加重视发行方筹集的资金与业务表现的协调性，以及债券全生命周期的设计。
大型保险资管公司的债券投资经理在接受券商中国记者采访时指出，通常情况下，保险公司对于信用债券的资质要求较为严格，这是因为债券所提供的收益难以覆盖与之相匹配的高风险。观察最新的科创债政策，我们可以发现，在考虑发债企业的信用评级以及其他相关条件的基础上，目前科创债的投资吸引力有所增强。
目前，存量科创债在风险与收益方面，与普通信用债并无明显区别。国寿资产的相关人员指出，随着科创债市场的不断扩展，发行者的构成和条款设计将变得更加多样化，预计高收益债券的规模比例将有所上升，创新类产品的供应也将变得更加丰富。在此背景下，科创债的风险评估体系或许将经历一定的调整与重塑。
当前，债券市场普遍呈现出低利率的特征，尽管如此，某些行业的科技创新债券相较于一般债券仍存在微小的价格优势。然而，这些科创债与普通债券在信用风险方面并无显著区别。因此，对于同一发行主体而言，科创债依旧保持了一定的吸引力。另外，得益于监管机构对投资端考核的优化以及ETF等指数型产品的问世，投资机构有望增强购买意愿，进而推动利差收窄，为市场带来额外的收益增长。
据调查，以往科创债市场的发行主体主要是来自传统行业的中央和国有企业。业内人士普遍预测，在将来，金融机构、战略新兴产业、民营企业以及中小企业等发行者的比例有望增加。这一变化既为投资机构带来了新的机遇，同时也对它们在科技企业信用风险评估方面的专业能力提出了更高的挑战。
国寿资产相关人员指出，在未来的发展过程中，伴随着科创债种类的不断丰富，面对信用评级方法的创新以及风险分散和分担机制的持续优化，国寿资产将加大前瞻性研究的力度，通过加强投资研究能力的构建，深入挖掘潜在的价值机遇，增强风险评估和投资管理的水平，以更优化的方式协调信用风险与久期策略。
险资践行科技金融的重要着力点
面向未来，众多保险公司及投资机构均明确指出，他们致力于深耕金融领域的“五大领域”，其中，债券市场的“科技板块”为固定收益类投资带来了更广阔的机遇和更大的发展空间。
光大永明资产以及国寿资产等保险公司都指出，科创债的推广有利于推动长期债券的发行，这一举措与保险资金所具有的长期性和稳定性特点极为匹配，有助于培养更加长期的耐心资本，同时也是保险资金在实践科技金融、支持实体经济发展中的一个关键切入点。
国寿资产相关人士指出，随着科创债的级别提升和规模扩大，以及相关配套措施的持续完善，科创债的市场规模预计将保持高速增长态势，同时，发行者的构成、债券的期限分布以及品种多样性也将得到进一步的改善。这将更有效地满足不同阶段科技企业的资金需求，促使社会资本更加精确地流向那些具有长远增长潜力的创新型企业。同时，它也将为包括保险资金在内的多种投资机构带来新的投资渠道，这在一定程度上有助于减轻资产荒所带来的压力。
上述人士指出，在科技创新投资领域，中国人寿资产积极寻求有效的投资途径，对市场走势、政策调整、数据统计等方面进行了深入的跟踪研究，建立了完善的监测体系。此外，公司还主动研发并推广了一系列主题产品，并持续关注投资项目的进展，根据实际情况不断调整投资策略，力求各项投资措施得到全面执行并取得显著成效。
