常州90后女生高海纯错失敲钟机会，天合光能终止子公司上市计划

记者丨秦怡、燕子是编辑丨燕子是

来自常州的90后女孩高海春失去了按铃的机会。

12月8日，其父亲高纪帆实际控制的天合光能发布公告，表示将终止控股子公司天合福嘉的分拆上市。

2023年5月，上一轮增资完成后，天河福嘉估值突破220亿元。

作为天河福佳的董事长，高海春的团队从2023年4月起就一直在做上市的准备工作。当时母公司有意“分家”，拓展融资渠道。

筹划一年多的IPO为何突然终止？

“高纪帆董事长提出，要大力发展新型储能、微电网，助力新型电力系统建设。”一位接近天合光能的人士告诉《21CBR》记者。

天合福佳的分布式光伏业务是新型电力系统市场的一部分。在母公司眼里，这是一块巨大的蛋糕。

赶上潮流

高海春，31岁，毕业于美国布朗大学。回国后，他在天合公司工作，在董事会办公室、战略投资部等部门积累了经验。

2022年，她将接手全面管理分布式光伏业务的重任。

乘风破浪，天河福嘉发展迅速。分布式光伏是一种小型光伏发电系统，主要安装在城市建筑物的屋顶上，分为工业、商业和户用两大类。

对于企业来说，安装分布式光伏系统可以节省生产成本，减少碳排放。

例如，江苏美森公司在其工厂屋顶安装了“天合蓝天原创光伏系统”。目前它已经并网。预计每年发电230万千瓦时，每年节省电费160万元，每年减少碳排放2220吨。 。

高海春团队还在鸿星尔克漳州生产基地安装了光伏电站。

生产基地占地600亩，建筑面积近20万平方米。电站建成后，每年发电123万千瓦时，其中90%用于自用。

户用光伏业务也在快速发展。

“夏天，我家凉爽多了，屋顶上的农作物也没有被太阳晒坏。（电站）免费安装，还能赚钱。”

在村屋安装了光伏电站的陈女士表示，可以起到防晒、隔热的作用。

陈女士也不例外。天合福佳已为超过120万用户提供原创电站和服务。在分布式光伏行业，天合福佳位列全球前两名，在国内户用市场占有率近20%。

经营规模不断扩大，去年实现利润4.2亿元。

2024年上半年户用光伏新增装机容量15.85GW，同比下降26%。在此期间，天河福佳仅获得利润2993万元。

“在分布式光伏市场，未来增速放缓是大势所趋，户用光伏进入市场的可能性可能会在短期内带来不确定性。”八月份，管理层在一次投资者活动中做出了解释。

幸运的是，天河福佳通过为客户提供运维服务找到了新的收入来源。截至2024年6月末，天合福佳运营维护的光伏电站规模已达14GW，较去年同期增长80%以上。

舵突然转向

发展迅速的天河福佳受到控股股东的高度评价。

公告显示，2023年4月，为引入投资者、打造员工激励平台，天河福佳增资扩股，总增资19亿元。其中，天合光能出资12亿元，占比60%。

一个月后，天河福佳再次增资，获得投资者融资7.21亿元。天合光能放弃优先购买权，本轮融资完成后，持股比例降至70.09%。

高氏父女仍是其实际控制人。通华顺数据显示，高继帆持股19.8%，高海春持股3.2%。

高纪帆主要从事光伏产品、光伏系统、智慧能源三大业务。

其中，光伏产品——组件是最重要的营收来源，2023年贡献了天合光能近70%的营收。天合福佳属于下游智慧能源板块。

天合光能曾提到，在光伏组件领域，天合智能在母公司采购方面存在多起关联交易。相关交易属于正常市场行为，定价公允。双方关联交易金额尚未披露。

终止分拆上市，谋求转型。

“公司正在整合资源，从光伏产品制造商向光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商转型。”天合光能宣布。

接近该公司的人士透露，这也是出于长远发展考虑，有意发展新能源存储和微电网业务。

“天河福佳暂时不会上市，子公司与母公司不再存在独立性、关联交易等问题，研发、生产、销售、客户服务等方面可以共享资源。”上述人士说道。

“国内光伏企业在做出口业务时往往只销售单一产品。对于海外企业来说，来自当地服务提供商的综合解决方案更有吸引力。”集邦咨询分析师张汝京分析，未来家庭储蓄市场必须卖服务、构建生态。

言外之意是，高海春将与父亲携手并进，而不是独自一人牵头。

进入角落时减速

1997年，32岁的高纪凡在江苏常州创立了天合光能。经过27年的努力，天合光能市值突破500亿元。

1-9月盈利能力下降，总营收631.47亿元，同比下降22%；净利润负8.5亿元。

这与去年同期50.8亿元的利润相差甚远。

10月底，高纪凡、高海春出席业绩会，提出“调整销售策略，降低风险”。

第三季度，天合光能组件出货量为16.5GW，其中美国出货量近800MW，占比较低。去年9月，管理层决定“出售”美国工厂，立即投资超过2亿美元购买重要资产。

11月初，天合光能宣布与FREYR Battery.Inc.达成协议。天合光能出售其5GW组件厂资产并认购后者定向增发股份的19.08%。

7-9月，分布式系统销量接近1GW，环比下降。父女俩提议“慢点掉头”。

“无论是优势市场（美国）还是优势板块（家庭分布式）都面临着极其强烈的外部不确定性，公司的选择是放慢速度、扭亏为盈，而不冒太多风险。”管理层解释道。

放弃确定性低的事情，走安全的路，是其近期的经营理念。

子公司IPO计划的变化也不难理解。