东鹏饮料营收利润增长，产品多元化待解欲A+H上市

4 月 4 日红星资本局有消息称，在昨日，东鹏饮料（605499.SH）正式向港交所递交了申请表格，旨在谋求在“A+H”两地上市。从招股书能够看出，东鹏饮料去年的营收为 158.30 亿元，净利润是 33.26 亿元，相较于去年分别同比增长了 40.62%和 63.08%。

东鹏饮料业绩增长的背后，其产品多元化的问题还需要去解决。当下，能量饮料的营收占比依然超过八成，而第二增长曲线（即电解质饮料）对东鹏饮料的营收所做出的贡献依然比较有限。

东鹏饮料在推进全球化战略时，将东南亚当作重点布局的方向。这个地区有着广阔的市场前景，然而，它也面临着本土品牌的严峻挑战。

东鹏特饮贡献了超8成营收

第二曲线增长难寻

1994 年，东鹏饮料的历史开始追溯。彼时，其前身东鹏饮料厂在深圳成立，主要进行凉茶和豆奶的生产。1997 年，东鹏饮料厂改名为东鹏实业有限公司，接着开始生产功能性饮料。1998 年，“东鹏特饮”问世。2003 年，东鹏饮料完成改制。2021 年，东鹏饮料上市，成为“能量饮料第一股”。

招股书表明，依据弗若斯特沙利文的报告，从销量方面来看，东鹏饮料在中国功能饮料市场上，从 2021 年开始连续 4 年都处于排名第一的位置，其市场份额在 2021 年是 15%，到 2024 年增长到了 26.3%。

2022 年，东鹏饮料的营收为 85 亿元，净利润为 14.41 亿元，净利润率为 16.9%。2023 年，其营收为 112.57 亿元，净利润为 20.40 亿元，净利润率为 18.1%。2024 年，营收达到 158.30 亿元，净利润为 33.26 亿元，净利润率为 21%。

东鹏饮料在 2024 年年报中指出，2024 年业绩有显著增长。这主要是因为公司持续优化了产品和客户结构，还积极地拓展了全国市场的传统渠道，并且进一步提升了产品的市场占有率以及覆盖范围等。

招股书表明，东鹏饮料的产品主要有两类，分别是功能饮料和其他饮料产品。功能饮料包含能量饮料（东鹏特饮）以及运动饮料（“东鹏补水啦”）。其他饮料产品涵盖茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等。

招股书显示，2022 年东鹏特饮的营收为 82.11 亿元，此营收占总营收的比重为 96.6%。2023 年其营收为 103.54 亿元，占总营收的比重为 91.9%。2024 年营收为 133.04 亿元，占总营收的比重为 84.0%。

福建华策品牌定位咨询的创始人詹军豪向红星资本局表示，东鹏饮料对东鹏特饮这一大单品有着高度的依赖。倘若该产品的市场需求出现下降情况，或者出现质量方面的问题，那么就会给公司的整体业绩带来极为严重的影响。除此之外，这还对公司的业务多元化发展起到了限制作用，进而增加了经营方面的风险。

东鹏饮料在 2023 年 1 月推出了东鹏补水啦，此产品在年报中被归为“电解质饮料”。2023 年该产品的营收为 3.93 亿元，2024 年的营收为 14.95 亿元。2023 年其占总营收的比重为 3.5%，2024 年占总营收的比重为 9.4%。

在电解质饮料市场中，东鹏补水啦需要与元气森林、宝矿力水特、佳得乐等诸多品牌展开竞争。据马上赢这一数据平台的统计，2023 年元气森林“外星人”电解质水的销售额达到了 30 多亿元，相较于去年同期增长了将近三倍，并且在电解质水市场中占据着四分之一的市场份额，处于稳定的地位。

2024 年值得注意，东鹏饮料的销售费用较 2023 年同期有增长，增长幅度为 37.09%，达到 26.81 亿元。东鹏饮料表示，销售费用上涨的主要原因是职工薪酬支出、广告宣传费支出和渠道推广费支出。其中，职工薪酬支出涨幅为 24.77%，广告宣传费支出涨幅为 54.45%，渠道推广费支出涨幅为 54.03%。

赴港上市谋全球化

东南亚成重点布局方向

其实在递表港交所之前，东鹏饮料就有境外融资的计划。

2022 年时，东鹏饮料曾有筹划境外发行 GDR（全球存托凭证）并在瑞士证券交易所上市的举动。到了 2024 年 2 月，东鹏饮料发布公告表明，由于内外部环境等客观因素出现了变化，公司决定终止本次 GDR 的申报事宜。

东鹏饮料一直将推进全球化布局视为重要战略。3 月 7 日晚间，东鹏饮料在公告里提到，公司赴港上市的目的是提升公司的资本实力与综合竞争力，增强公司的国际化品牌形象，满足公司国际业务的发展需求，从而深入推进公司的全球化战略。

科方得智库的研究负责人张新原告知红星资本局，赴港上市能够给东鹏饮料拓展融资的渠道，能给公司带来更多的资金来源，还可以提升公司的知名度以及国际影响力，为其未来的发展奠定基础。

东鹏饮料一直在为“出海”进行准备。2024 年 9 月 6 日，东鹏饮料昆明生产基地开始正式施工；2024 年 11 月 18 日，东鹏饮料发布公告，表明拟出资 12 亿元在海南建设生产基地。东鹏饮料在 2024 年年报里称，正在建设中的海南生产基地和昆明生产基地将会成为未来面向东南亚市场的重要生产以及出口枢纽。

去年 12 月 13 日，东鹏饮料发布公告。除了在国内建厂之外，公司计划与全资子公司广东东鹏饮料有限公司合资设立印尼公司。该印尼公司的投资总额不超过 2 亿美元（以最终实际投资金额为准）。其主要业务围绕软饮料的生产与贸易展开。

东南亚是东鹏饮料出海的重点布局方向。大消费分析师杨怀玉向红星资本局表示，东南亚与中国相邻，并且文化、饮食习惯也相似，这有利于东鹏饮料进行产品推广和市场开拓；与此同时，东南亚人口众多，经济增长速度很快，功能饮料市场的需求旺盛，具有巨大的潜力。

詹军豪指出，东鹏饮料在东南亚面临激烈市场竞争。国际品牌像天丝红牛、百事 Sting 等占据较大市场份额。东鹏饮料打开市场需要一段时间。此外，不同地区的口味偏好以及渠道特点，可能对东鹏饮料的产品推广和渠道布局带来挑战。

目前，东鹏饮料在境外市场的营收情况不太理想。2024 年年报表明，东鹏饮料（香港）有限公司在去年的营收达到了 3193.63 万元。然而，将其与东鹏饮料 2024 年的营收相比较，这部分营收几乎可以被忽视。

红星资本局针对赴港上市计划等相关问题，向东鹏饮料发送了采访邮件。到发稿时为止，尚未收到回复。

红星新闻记者俞瑶曾汉