炒股看金麒麟研报！南向资金4月3日疯抄底港股的背后

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南向资金，疯狂抄底港股！

4 月 3 日，港股处于大幅调整状态。在这个过程中，南向资金开始疯狂地进行抄底操作。到当日收盘的时候，南向资金的净买入额达到了 287.9 亿港元。这个净买入额是历史单日净买入当中的第二高数值，它仅低于 3 月 10 日所创下的 296 亿港元的最高净买入纪录。

从盘面角度来看，港股市场的各大指数呈现出一种态势，这种态势是低开后逐渐走高。市场在全天的成交额达到了 2894.92 亿港元，与 4 月 2 日相比，放量超出了 700 亿港元。有券商进行了指出，近期港股市场承受的压力比较多，随着关税等风险已经落地，预计在短期内可能会出现有弹性的上涨机会。

南向资金“爆买”港股

4 月 3 日，港股市场呈现大幅低开的态势。恒生指数在开盘时下跌了 2.43%，恒生科技指数开盘时跌超 3%。然而，开盘之后，港股市场开始震荡攀升。恒生指数的跌幅曾一度收窄到 1%以内，恒生科技指数的跌幅也一度收窄至 1%。到当天收盘的时候，恒生指数下跌了 1.52%，恒生科技指数下跌了 2.09%，而恒生香港中资企业指数上涨了 0.31%。

值得关注的是，当天港股处于调整状态，而南向资金一直在持续买入。到收盘的时候，南向资金的净买入额达到了 287.9 亿港元，这是历史上单日净买入的第二高数值。在其中，盈富基金获得了 60.72 亿港元的净买入，恒生中国企业获得了 48.33 亿港元的净买入，阿里巴巴获得了 34.87 亿港元的净买入。

今年年初开始，仅仅过了三个多月，南向资金累计净买入的金额已快到 5000 亿港元。去年全年的南向资金净买入金额是 8079 亿港元，2023 年全年则是 3188 亿港元。

4 月 3 日从盘面观察，恒生指数成份股里，出口型企业有申洲国际和创科实业，它们领跌。申洲国际下跌幅度超过 14%，创科实业下跌幅度超过 12%，比亚迪电子下跌接近 9%。而康师傅控股在逆势中上涨了 3.5%。

恒生科技指数成份股方面，京东集团跌超 5%，阿里巴巴也跌超 5%。美的集团跌 4.77%。腾讯控股跌超 1%，携程集团跌超 1%，小鹏汽车跌超 1%。而小米集团逆市上涨 3.03%，商汤涨超 1%，中芯国际上涨 0.78%，美团微涨 0.06%。

中广核电力逆市上涨且涨超 2%。

香港交易所在盘后披露信息，其中显示腾讯控股在 4 月 3 日花费 5 亿港元回购了 101.1 万股。该日的最低成交价是 492 港元，最高成交价是 498.8 港元。从年初开始，腾讯控股累计回购的金额超过 186 亿港元。

机构：利空出尽，静待转机

美国总统特朗普在当地时间 4 月 2 日于白宫签署了关于所谓“对等关税”的行政令。他宣布美国将对贸易伙伴加征 10%的“最低基准关税”，同时还会对一些贸易伙伴征收更高的关税。白宫发布的文件表明，对所有贸易伙伴加征的 10%关税会在 4 月 5 日生效。特朗普会对那些与美国存在贸易逆差最大的国家和地区征收不同且更高的“对等关税”，这些措施在 4 月 9 日开始生效。

五矿证券称，特朗普的“对等关税”具有较大力度。然而，对于金融市场而言，更倾向于“利空出尽”。从未来的情况来看，关税问题进一步升级的空间较为有限。其一，特朗普的关税加征力度虽大，不过这只是一个“上限值”。特朗普更倾向于将关税作为一种威胁手段，以此逼迫各国做出让步，所以实际上会存在较多的谈判协商以及豁免情况。未来一段时间内，关税的实际力度有逐步降低的可能，其影响有望减弱。其次，特朗普在竞选时宣称要把对华关税加征到 60%。倘若本次额外关税完全得以兑现，那么美国本轮对华关税加征的幅度就已经达到了 54%。再加上原本的对华关税水平，总关税就已经超过了 60%，这已经超过了特朗普竞选时所主张的最大关税力度。本轮美国对华关税战的力度已接近其上限，后续出现重大利空的可能性较小。同时，中国国内的对冲政策值得人们予以期待。

五矿证券整体认为，就中国金融市场来说，美国的“对等关税”所带来的利空影响虽然很大，但或许已经全部释放完了，在未来有希望出现一定程度的逐渐好转，对于权益资产不必太过惊慌。财通证券也表明，短期的关税冲击已经结束，市场有望在利空因素消散之后迎来好转，在配置方面要以自身情况为主，以国内情况为主。要继续重视大金融地产链、新消费、央企重组这三个权重股的方向。央企重组方面：重点关注军工、能源、电子信息、重装设备等领域。

港股方面，交银国际称近期港股市场承受的压力较大。随着关税等风险得到落实，预计在短期内可能会出现有弹性上涨的机会。然而，近期的交易主线依然不清晰，并且全球宏观的能见度仍然相对较低。因此，建议仍然均衡地配置“高弹性+高股息”板块，以应对市场的不确定性。

整体而言，港股市场的基本面以及资金面在上个月的基础上基本维持平稳状态。政策面还在继续增加力度，然而情绪面却出现了减弱的情况。由于当前港股市场的周月线级别趋势已经逐渐步入右侧区间，对于后续的走势来说，即便短期的行情存在波折，也仍然不建议过度地悲观。所以，我们对中短期的市场走势继续保持着既谨慎又乐观的态度。在板块配置方面，我们继续看好汽车、电子、家电、科技等这些行业相对景气且能受益于政策利好的板块；还有业绩和股价走势较为稳健并且也受益于政策利好的低估值国央企红利板块；以及基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信和公用事业红利股。浙商国际在其最新发布的 4 月港股策略月报中进行了这样的表述。

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