市场分析人士看好科技主题资产，背后逻辑解析

市场分析人士普遍看好科技主题相关资产。

东吴证券指出，“货币宽松与美元走弱”是决定市场风格的关键因素。首先，在货币宽松向信用宽松传导的初期阶段，流动性逻辑占据主导地位，此时小盘成长型股票表现更为突出。以2015年以来多轮复苏初期为例，小盘成长型指数普遍相对于沪深300指数展现出显著的超额收益。其次，近年来A股市场中价值与成长型风格受美元周期影响日益显著，在美元走弱周期中，成长型股票的优势更为明显。我国在展望未来一段时间内，货币政策的“宽”方向已经清晰可见，外部压力逐渐减轻，因此我们有理由期待利率和准备金率的下调；再者，国际上的流动性正在变得更加充裕，这对那些具有成长潜力的股票来说无疑是个好消息。

华西证券特别重视对科技行业基本面分析的逻辑性。该公司的首席策略分析师李立峰在最新发布的研报中提到，我国科技行业正处在实现重大突破的重要阶段。在过去的数年间，中央与地方两级政府均对“新质生产力”给予了大力度的政策扶持，这促使我国企业在人工智能、机器人技术、智能制造以及生物医药等多个前沿领域展现出卓越的产品实力。与此同时，那些具备全球竞争力的企业，其估值也将因性价比的提升而重新获得关注。

东吴证券指出，从长远和安全的考量出发，美国频繁加征关税使得产业链深刻认识到对外部供应的依赖所带来的不稳定性，因此，供应链的自主化进程必将持续向前，同时，建议投资者持续关注在科技自主可控以及国产替代领域中的潜在投资机会。

红利压舱价值凸显

在全球地缘政治形势日益紧张的大环境下，众多机构一致认为，红利资产扮演着稳定器的重要角色。

浦银国际最新发布的报告指出，目前正处于美中及部分国家间的关税磋商时期，这一阶段的波动性显著增强，对市场的稳定构成了较大压力。鉴于此，当市场情绪趋于低迷之际，投资者可以考虑在杠铃型投资组合中提高分红类资产的比重，这样做不仅能确保现金流的稳定，有效对抗市场的波动，而且还能带来额外的收益。

众多红利资产自身盈利能力强劲，为投资者增仓注入了充足信心。中金公司对A股上市公司近期的年报和一季报进行了深入研究，结果表明，自2024年下半年起，上市公司的经营现金流显著增强，资本支出大幅减少，企业的自由现金流状况大幅提升，其中非金融自由现金流与所有者权益之比更是达到了历史最高水平。上市公司整体现金资产比重达到历史最高点，2024年新出台的“国九条”强调了对分红监管力度的加强，倡导实施年度多次分红、预告分红以及春节前分红等措施。在此背景下，企业提升分红能力和意愿的趋势日益显著。从2024年的年报数据来看，上市公司对股东的回报水平持续上升。

中金公司在研究报告中指出，企业分红水平的提升具有积极影响，一方面，在投资意愿较低的环境下，它能有效提升现金的使用效率；另一方面，从理论上讲，分红比例的增加也有助于提升市盈率的估值中心。经计算，沪深300指数基于2024年的分红预测，其当前股息率达到了3.2%，这一比率比十年期国债的收益率高出160个基点，显示出A股市场的估值拥有显著吸引力，同时也是市场在面对外部冲击时展现出的抗风险能力的基础保障。

银河证券的资深策略分析师杨超亦指出，红利板块的调整已进入适宜配置的区间。年报与一季报的相继公布，加之“外部冲击”的加剧，那些业绩相对稳定的红利板块展现出了一定的防御特性。

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