养元饮品投资16亿入股长江存储母公司 长控集团估值达1616亿元

“六个核桃”的生产商养元饮品（603156.SH）在 4 月 25 日下午进行了披露。该公司已向国产存储芯片的“龙头”长江存储的母公司长控集团投入了 16 亿元。

公告显示，出资方是由养元饮品控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙），该合伙企业被称作“泉泓投资”。在交易完成之后，泉泓投资持有了长江存储科技控股有限责任公司（下称“长控集团”）0.99%的股份。

按照 16 亿元持有 0.99%股权来计算的话，长控集团的市场估值约为 1616 亿元。长控集团全资持有长江存储科技有限责任公司，也就是“长江存储”。长控集团还是武汉新芯集成电路股份有限公司，即“新芯股份”的控股股东，持股比例为 68.19%。3 月 31 日，上交所官网有相关显示。新芯股份的科创板 IPO 审核动态发生了变更，变更为已问询。同时，其招股书也被重新更新了。

养元饮品称，本次投资的资金皆源自自有资金。此次投资符合公司的发展战略，能够促使公司对股权投资的商业运营模式进行探索，有利于进一步提高公司的整体业绩水平，进而为公司和股东谋求更多的投资回报。

此次增资后，长控集团的股东数量从原来的 7 家扩充到了 23 家。养元饮品加入后，新加入的股东有农业银行的金融资产投资公司等，还有建设银行的金融资产投资公司等，以及交通银行的金融资产投资公司等，还有中国银行的金融资产投资公司等，还有工商银行的金融资产投资公司等。

2023 年 3 月之前，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（“国家大基金二期”）、长江产业投资集团有限公司以及湖北长晟发展有限责任公司（“湖北长晟发展”）等参与入股长控集团。当下，湖北长晟发展和武汉芯飞科技投资有限公司是长控集团的前两位大股东。

长江存储的展厅。图：杨柳

长江存储成立于 2016 年，它是国产 NAND Flash 闪存市场的“龙头”。其官网介绍，晶栈 Xtacking 是其核心技术品牌。该技术能在两片独立的晶圆上加工外围电路和存储单元，还能通过数十亿根垂直互联通道将两片晶圆键合，使其合二为一。这能让 3D NAND 获得更高的 I/O 传输速度，并且能让 3D NAND 具备更高的存储密度。

晶栈 Xtacking 4.0 技术架构进行了演示，并且实现了上下两片晶圆的键合。图为长江存储的官网。

半导体市场分析机构 TechInsights 今年 1 月发布一份技术报告。长江存储在最新发布的致态 TiPro9000 硬盘中使用了新一代晶栈 Xtacking 4.0 架构。该架构采用双堆叠设计。下层堆叠配置 150 层栅极。上层堆叠配置 144 层栅极。总栅极数高达 294 层。栅极数与存储能力直接相关。

养元饮品的公告使外界得以窥探长控集团的财务状况。从未经审计的财务数据来看，2023 年，长控集团全年净利润约为 5.31 亿元，期末净资产约是 1325.51 亿元；然而 2024 年前三季度，其录得净亏损约 8421.03 万元，到去年 9 月时，公司净资产约为 1347.36 亿元。

2024 年起，NAND Flash 产业处在下行周期之中。此期间，它面临着终端需求疲弱以及供给过剩这双重压力，价格走势较为疲软。到 2024 年底的时候，美光、三星、SK 海力士等存储芯片巨头先后宣布进行减产，并且还上调了 NAND 闪存的价格，使得存储芯片市场在近期得以回暖。

养元饮品在公告里提醒，若未来遭遇行业周期方面的影响，或是市场出现波动，亦或是下游市场需求发生变化，还有原材料成本上升等情况，又或者长控集团的技术平台推广未达到预期，产能利用率出现下降等状况，并且长控集团未能采取有效措施及时应对这些市场变化，那么就将面临经营业绩以及毛利率波动的风险，甚至有可能出现亏损的情形。

采写：南都记者 杨柳